基準的定義

什麼是基準？

基準是用來評估投資表現的參考標準，協助投資人判斷自身的收益和風險是否與整體市場相符。它就像一把「衡量尺」，能直觀顯示你是超越、落後還是與市場持平。

在傳統金融領域，許多股票型基金通常以S&P 500等指數作為基準。指數代表「一籃子資產的平均水準」，透過特定規則組合多檔股票，反映整體市場表現。在加密貨幣投資中，BTC或ETH的價格，或涵蓋多種代幣的加密貨幣綜合指數，常被用作基準。

為什麼投資需要基準？

沒有參考標準，投資表現難以衡量。基準能幫助投資人分辨收益來源，是市場整體上漲還是自身策略帶來的增值。

例如，若你的投資組合報酬率為10%，但市場基準上漲15%，實際上你的表現落後。相反，若市場下跌而你持平或跌幅更小，則代表你的策略具備優勢。基準也有助於風險管理，揭示你的波動率是否明顯高於市場，是否需要調整持倉。

基準如何運作？

基準透過具代表性的資產或投資組合，反映特定市場或策略的「平均水準」。將自己的結果與基準進行比較，即可衡量「相對表現」。

通常，基準會挑選最能代表投資目標市場的資產。例如，加密貨幣現貨組合常與BTC或加權的BTC+ETH組合進行比較。績效評估不僅關注報酬，同時也要考量波動度與回撤。回撤衡量從高點到低點的跌幅，反映風險承受能力；在收益相近時，回撤越小，投資越穩健。

基準類型

基準可依用途及組成方式分類，常見類型包括：

• 市場基準：代表整個資產類別，例如美股的S&P 500，或加密市場的BTC及綜合加密指數，適合「跟隨市場」策略。
• 策略基準：依照目標權重和規則建構的投資組合，如「60% BTC + 40% ETH」或「前10大代幣等權重」，用於評估自訂策略。
• 收益基準：衡量非價格類收益，例如傳統國債收益率或加密市場穩定幣借貸的平均年化報酬，適用於對比被動收入或資金管理成效。

基準在Web3中的應用

在Web3領域，基準不僅是價格參考，更是評估策略穩定性與風險曝險的重要工具。

對於現貨投資組合，BTC或BTC+ETH可作為基準，用於追蹤「Alpha」（超額收益）。若年化報酬高於基準，代表策略具備增值能力。

在DeFi領域，質押或借貸策略可與穩定幣借貸的平均年化收益進行比較，判斷收益是否值得承擔額外智慧合約風險。

對於NFT投資，系列「底價」（最低成交價）是價格基準，有助投資人判斷持倉與市場整體的偏離程度。

如何選擇基準？

基準的選擇應與資產類型、風險承受度與投資期限相符。

第1步：明確資產範圍。加密貨幣現貨組合應選擇BTC、BTC+ETH或綜合加密指數等市場基準。多元資產組合則需選用涵蓋所有相關資產類別的基準。

第2步：匹配風險水準。若投資組合波動度遠高於或低於市場，應考慮採用風險特性相近的策略基準（如等權重或市值加權組合），避免「以偏概全」。

第3步：匹配投資期限。短線策略可選用較敏感的基準（如高波動指數），長期持有則應採用穩定且廣泛代表性的市場基準。

第4步：善用平台數據。例如，在Gate行情頁面，可將選定代幣的表現曲線與BTC或ETH疊加，作為基準對比；在財富專區，可查閱穩定幣產品歷史年化收益，作為被動策略的收益基準。

如何評估基準表現？

績效評估需同時兼顧報酬、風險與過程穩定性。

第1步：計算相對報酬。用投資組合報酬率減去基準報酬率，得出「Alpha」。Alpha為正且穩定，代表策略有效。

第2步：關注回撤與波動度。比較最大回撤與基準，若報酬相近但回撤更小，則風險控管更佳。

第3步：評估穩定性。追蹤誤差衡量投資組合與基準間差異的波動性，差異越小且更穩定，表示表現更接近或偏離可控。若追求超額收益（Alpha），需避免大幅且不可預測的偏離。

第4步：考慮風險調整後報酬。夏普比率（「單位波動度報酬」）等指標可判斷你是否以相同或更低風險取得更高報酬，這是卓越表現的指標。

基準與指數有何不同？

指數是「依規則建構的一籃子資產的平均水準」，基準則是「用於對比的參考標準」。雖然指數常被用作基準，但兩者並不完全相同。

並非所有基準都是指數。例如，你可以自訂基準，如「60% BTC + 40% ETH」，或以穩定幣借貸的平均年化收益作為收益基準——這些雖非傳統意義上的指數，卻可能更貼合你的策略與目標。

使用基準有哪些風險？

• 基準不符風險：採用不相關的基準會導致誤判，例如用BTC對比僅投資穩定幣的策略。
• 資料品質風險：基準資料不透明或過時，影響評估的可靠性。
• 倖存者偏差：只關注存續資產或策略，忽略失敗者，可能導致基準表現被高估。
• 基準變更風險：頻繁更換基準會掩蓋真實表現，調整時需謹慎並保留歷史紀錄。
• 加密市場特有風險：高波動與劇烈行情可能扭曲短期對比，流動性及智慧合約安全性也需特別留意。

基準重點整理

基準是投資的「衡量尺」，用來判斷收益與風險是否合理。應根據資產類別、風險偏好與投資期限選擇合適的基準，評估時不僅要關注超額收益，還要留意回撤與穩定性。指數常被用作基準，但兩者不一定等同——自訂基準有時更能貼合你的策略。在Web3中，基準有助於將價格、收益與風險統一在同一參考線上，方便與市場及平台收益數據比較做出決策。資金管理時，需留意基準不符、資料品質及高波動等風險。

常見問題

什麼是基期？

基期是用來衡量時間序列變化的參考點，通常設為100。例如，若2020年作為基期（數值=100），2021年資料為110，則代表相較基期成長10%。在投資領域，基期有助於直觀呈現資產或指數的成長趨勢。

Datum在金融中的作用是什麼？

「Datum」源自拉丁文，意指「資料點」，在金融領域中指「基準資料點」或「參考值」。它為對比體系提供基礎，有助投資人評估實際表現與目標之間的落差。理解Datum有助於掌握基準的本質——也就是作為客觀的參考點。

新手如何快速理解基準的作用？

可將基準比喻為成績單的「及格線」。投資報酬是分數，基準是及格線。兩者對比，可一目了然地判斷是否超越市場。例如，某股票型基金以滬深300指數為基準，若報酬高於該指數，代表選股能力較優。

為什麼不同投資產品需要不同基準？

不同投資產品有其獨特風險特性與市場屬性，統一基準並不公平。例如，債券型基金應以債券指數為基準，而非股票指數，才能正確反映管理人的表現。基準匹配才能實現公平評估。

Web3應如何建構合適的基準？

Web3投資尚未有長期標準指數，可用主流幣指數（如BTC或ETH加權指數）及細分賽道指數自建基準。在Gate等平台，可查詢多種指數數據，選擇DeFi指數、Layer2指數或特定公鏈指數，以契合投資策略。