Introdução

Na rápida expansão do ecossistema DeFi, projetos derivativos continuam a inovar e surgir. No entanto, apesar do rápido desenvolvimento do mercado de negociação de derivativos descentralizados nos últimos dois a três anos, o volume de negociação ainda fica aquém das exchanges centralizadas. Os derivativos DeFi no mercado podem ser divididos em contratos perpétuos, opções, classes de ativos sintéticos e derivativos de taxa de juros, entre os quais os contratos perpétuos têm o maior volume de negociação e dominam o mercado de derivativos. Com o surgimento de outras cadeias públicas e o lançamento de camadas secundárias, o desempenho subjacente dos contratos perpétuos está se destacando, mostrando forte vitalidade.

Opções são os únicos instrumentos financeiros em derivativos que podem fornecer preços de negociação, tempo e volatilidade. Eles podem oferecer maneiras mais diversas e flexíveis de investir do que os mercados à vista. Nos últimos dois anos, a trilha de opções DeFi expandiu rapidamente, aumentando significativamente o volume de negociação e o número de usuários. No entanto, o volume de negociação ainda representa uma proporção menor do volume total de negociação do mercado. Ainda há uma enorme lacuna entre os mercados à vista e de contratos perpétuos de trilhões de dólares, e o espaço de desenvolvimento ainda não foi totalmente explorado. Devido ao alto limiar das opções, a maior parte do volume de negociação de opções de criptomoedas ainda está concentrada em bolsas centralizadas, com a Deribit sendo a principal jogadora. Investidores profissionais e market makers participam principalmente disso, com os principais contratos de negociação visando ativos mainstream como BTC e ETH. A equipe da Ribbon Finance tem explorado profundamente a trilha de opções desde 2021, explorando constantemente novos caminhos de desenvolvimento para essa trilha. Os produtos de opções estruturadas que lançou atraíram um valor bloqueado de até 300 milhões de dólares americanos. No ano passado, a equipe transformou o produto e o renomeou para Aevo, e em seguida lançou um produto de contrato perpétuo. Este artigo se concentrará na lógica de negócios dos produtos Aevo e analisará detalhadamente seu modelo econômico e status de desenvolvimento.

O que é Aevo?

Aevo era anteriormente conhecido como Ribbon Finance, um protocolo de produto estruturado de opções e tem se dedicado à construção de derivativos de opções DeFi desde 2021. Os dois fundadores principais, Julian Koh e Ken Chan, trabalharam no desenvolvimento de software na Coinbase, e os membros da equipe têm backgrounds impressionantes. Antes de se transformar em Aevo, a equipe recebeu financiamento inicial da Coinbase. Em março de 2022, eles garantiram $8,75 milhões em uma rodada de financiamento da Série B liderada pela Paradigm. Em um ponto, o valor bloqueado excedeu $300 milhões, demonstrando uma linha de financiamento robusta. No entanto, o valor total bloqueado (TVL) sofreu uma queda devido a um ataque e ao cenário de um mercado de baixa de criptomoedas. Em julho de 2023, a comunidade Ribbon Finance votou para se fundir com a Aevo, e a equipe acabou de completar a distribuição do token AEVO em fevereiro deste ano.

Aevo é uma plataforma de negociação descentralizada dedicada à negociação de opções e contratos perpétuos, e opera com um modelo de livro de ordens. O produto foi lançado na mainnet em abril de 2023 e, em agosto do mesmo ano, o produto de contrato perpétuo foi lançado. Aevo é construído em sua própria rede Layer 2, que reduz a segurança com base no clássico Optimism Rollup para acelerar as confirmações de transações. O protocolo usa USDC para a liquidação final. Recentemente, a Aevo iniciou um programa de incentivo à mineração de liquidez e uma distribuição gratuita de tokens, atraindo uma quantidade significativa de fundos e usuários. Essa iniciativa aqueceu o mercado, e o Total Value Locked (TVL) atingiu uma alta histórica.

Arquitetura Técnica

Aevo é construído em sua própria rede Layer 2, utilizando o Optimism Rollup para alcançar alta taxa de transferência e baixa latência. Do ponto de vista arquitetônico, seu ecossistema consiste principalmente em Aevo L2 e Aevo DEX. Aevo DEX opera no topo do L2, adotando um livro de ordens off-chain e um modelo de liquidação on-chain. Esse modelo de negociação permite que a Aevo ofereça uma experiência próxima à de uma exchange centralizada (CEX).

Aevo implementa um livro de ordens off-chain, onde as ordens dos traders são rapidamente correspondidas off-chain. Este sistema é complementado por um mecanismo de risco correspondente, que avalia e corresponde apropriadamente com base na conta de margem do usuário, garantindo colateral suficiente na conta do usuário para completar a negociação. Uma vez que uma ordem é correspondida off-chain, o contrato inteligente da Aevo executa rapidamente a negociação e realiza a liquidação on-chain.

Fonte:Aevo Docs

O processo de liquidação é projetado para reduzir o risco da posição dos traders e a exposição de risco do sistema. Quando a carteira de um trader não pode atender à relação de margem, o sistema iniciará o processo de liquidação, usando o mecanismo de liquidação para reduzir posições e recuperar saldos da conta gradualmente. Se não puder pagar, um fundo de seguro será ativado para compensação.

Lógica do Produto

Opção AEVO

Aevo fornece aos usuários uma plataforma de negociação de opções, atualmente oferecendo apenas contratos de opções com BTC e ETH como ativos subjacentes. A plataforma fornece contratos de opções com diferentes datas de vencimento, como diárias e semanais (principalmente), e diferentes preços de exercício. Os usuários podem escolher com base em suas necessidades de investimento, mas não podem criar nenhuma opção por conta própria. Semelhante às bolsas de opções gerais, os usuários só precisam inserir o número de opções que desejam comprar, o ativo subjacente, a data de vencimento e o preço de exercício. A plataforma usa USDC para liquidação de transações.

Origem: Aplicativo Aevo

Futuros Perpétuos Aevo

O produto de contrato foi lançado um tempo depois das opções, e sua lógica de operação não difere de uma troca de contrato perpétuo típica. Suporta alavancagem de até 20x, e os usuários podem alavancar longa ou curta uma ampla variedade de ativos, atualmente suportando quase cem ativos.

Fonte: Aplicativo Aevo

Futuros de Token Pré-Lançamento

O contrato futuro de token pré-lançamento é um produto financeiro inovador introduzido pela equipe. Ele permite que os usuários avaliem e negociem o valor de um token antes de seu lançamento oficial e listagem em bolsas externas. Atualmente, ele suporta quatro ativos token: ENA, W, BLAST e PARCL. Este produto atende às necessidades especulativas dos investidores, permitindo previsões e especulações sobre tokens não lançados. No entanto, ele carrega um certo nível de risco. Nesse sentido, a equipe estabeleceu limites de posição rigorosos e tetos de contrato.

Este produto requer que os traders paguem uma margem inicial de 50%, permitindo uma alavancagem máxima de 2 vezes, com uma relação de margem de manutenção de 48%. O contrato não tem um preço de índice ou uma taxa de financiamento. No entanto, uma vez que o token estiver vivo no mercado à vista, um preço de índice será imediatamente referenciado e uma taxa de financiamento será aplicada. A plataforma impõe uma taxa de tomador de 25%, uma taxa de fabricante de 10% para negociações e uma taxa de liquidação de 5%. Quando o token começar a ser negociado em uma exchange externa, os acordos serão realizados em USDC.

Fonte: Aplicativo Aevo

aeUSD

aeUSD é um ativo de rendimento colateralizado lançado pela equipe no final de dezembro do ano passado. Os usuários podem converter USDC em aeUSD gratuitamente na Aevo, com uma alavancagem máxima de 20 vezes. aeUSD é um ativo ERC-4626 com base na L2 da Aevo, e é uma combinação de USDC e sDAI. Também é um ativo colateralizado na lista branca da exchange, com uma taxa de colateral de 100%, permitindo que usuários, market makers e instituições obtenham uma taxa de juros de margem de troca anualizada de 4,75%.

Modelo Tokenômico

AEVO é o novo nome do token nativo da Ribbon Finance, anteriormente conhecido como RBN. RBN já está circulando no mercado, e o DAO anteriormente detinha a maior parte, especificamente, 45% do RBN será trocado por AEVO numa base de 1:1. Os detentores originais de RBN também poderão trocar por AEVO numa base de 1:1, com um período de desbloqueio de dois meses.

Os 45% de AEVO de propriedade da DAO serão subdivididos ainda mais: 15% serão usados para incentivos (incluindo airdrops), gerenciados pelo Comitê de Crescimento e Marketing; 9% serão utilizados para suporte inicial de liquidez, gerenciados pelo Comitê de Finanças e Receitas; 5% serão destinados ao desenvolvimento da comunidade e programas de recompensas; 16% serão reservados para fundos de apoio a projetos futuros (2% dos fundos de alocação de recompensas anuais para contribuidores virão desta parte).

De acordo com o antigo modelo tokenomic do RBN, o fornecimento máximo de AEVO é de 1 bilhão, com um fornecimento circulante de 110 milhões. Conforme as regras atualizadas de distribuição de tokens, os investidores privados receberão 18,5% do fornecimento máximo. O Binance Launchpool, os market makers, os airdrops da comunidade, a equipe, o tesouro corporativo, o tesouro da DAO e outros tokens RBN circulantes serão alocados em 4,5%, 2%, 3%, 23%, 2,7%, 36% e 10,3%, respectivamente. Cada um desses será trocado na proporção de 1:1 por AEVO.

Origem: Binance

O token AEVO terá duas funções: governança e staking. (1) Os detentores de AEVO podem participar da governança do protocolo por meio de votação envolvendo atualizações de produtos, listagem de moedas e propostas de governança da DAO. (2) Os usuários que apostam tokens AEVO podem receber descontos nas taxas de transação ao negociar e participar do programa de recompensas para traders para obter recompensas mais altas.

Aevo anunciou recentemente em 13 de março que eles abriram reivindicações para um airdrop, distribuindo 30 milhões de tokens AEVO. No entanto, isso gerou controvérsias dentro da comunidade. Os participantes afirmam que o airdrop de tokens foi baseado principalmente no volume de negociação, levando a uma ampla lavagem de trading por muitas instituições e investidores. Em resposta, a equipe atualizou as regras do airdrop para recompensar traders genuínos e penalizar traders de lavagem. Essa mudança resultou em insatisfação entre os usuários e organizações envolvidas em negociações de alto volume.

Estado atual de desenvolvimento

Os dados comerciais do Aevo estão crescendo, com o valor total bloqueado (TVL) aumentando continuamente. O plano de incentivo à negociação e os airdrops de tokens atraíram uma onda de capital, e o TVL atual está próximo de 100 milhões de USD.

Origem: DefiLlama_

Desde o início deste ano, o volume de negociação da plataforma disparou e, recentemente, o volume de negociação de produtos de contrato superou as opções. Novos traders entram na plataforma todas as semanas, com o volume de usuários semanal atingindo mais de 60.000 em seu pico.

Origem: Aplicativo Aevo Metabase_

Fonte: Aplicativo Aevo Metabase_

Conclusão

Aevo, um projeto focado em derivativos, estabeleceu uma plataforma de negociação de derivativos com um livro de ofertas off-chain e liquidação on-chain por meio de sua arquitetura L2. Além disso, introduziu um produto inovador - contratos futuros de tokens Pré-Lançamento. Isso permite que os usuários possam potencialmente lucrar com novas moedas antecipadamente, atendendo às demandas especulativas. A equipe tem uma excelente formação, e o projeto recebeu apoio de instituições de investimento conhecidas do setor, como Paradigm e Coinbase. Recentemente, devido ao apelo de incentivos de negociação e distribuições de tokens, houve um influxo de capital e usuários, resultando em um crescimento contínuo nos dados de negócios.