*Encaminhe o Título Original: MIIX Capital: MIIX Capital: Relatório de Análise de Pesquisa NEAR

1. Destaques do Relatório de Pesquisa

1.1 Visão Geral do Investimento

O protocolo NEAR está empenhado em proporcionar uma experiência de utilizador semelhante à Web 2 através da sua sofisticada arquitetura de fragmentação, com as capacidades de desenvolvimento e visão da sua equipa a liderar a indústria. Colaborações como zkWASM com Polygon, sequenciador de liquidação rápida com EigenLayer, NEAR DA construído de forma independente e o objetivo final de abstração de cadeias, juntamente com a sua iteração contínua e melhoria na arquitetura de fragmentação e foco em aplicações de consumo, demonstram e comprovam a sua atitude pragmática e a busca focada da tecnologia no seu processo de pensamento e exploração.

A partir de observações de dados on-chain, o TVL da NEAR entrou em crescimento positivo, com os números de desenvolvedores, volume de transações e usuários ativos atingindo novos máximos (exceto pela situação atual do mercado). Embora os dados sejam principalmente impulsionados por aplicações com grandes volumes de transações, reflete a diversidade e compatibilidade de seu ecossistema. Combinado com o que está a fazer, a NEAR tem a oportunidade de aproveitar pontos narrativos como Layer1, máquina virtual ZK, DA, abstração de cadeia, etc., e ganhar maior atenção e expectativas no mercado.

1.2 Explicação da Avaliação

NEAR atingiu um pico de $20.15 no último mercado em alta, com uma capitalização de mercado de cerca de $6 bilhões; o preço atual está em torno de $5.6, atingindo cerca de $6.2, quase dobrando em comparação com os dois ciclos anteriores. Considerando um fornecimento circulante de tokens de 1 bilhão, atualmente tem a mesma capitalização de mercado que o mercado em alta anterior. Esse desempenho está apenas sob a tendência principal atual do ETF, e espera-se que NEAR tenha um desempenho melhor em termos de valorização de preço quando o próximo ciclo de mercado em alta chegar, possivelmente superando o ETH. Dada a potencial correção do mercado como um todo, os investidores são aconselhados a considerar vários fatores para julgamento e tomada de decisão.

1.3 Principais Riscos

1. Riscos legais: Tal como outros projetos na indústria, a NEAR pode enfrentar pressão se for considerada uma questão de segurança;
2. Inadequação narrativa: No contexto geral, se o mercado não reconhecer a narrativa da NEAR ou não conseguir demonstrar a sua visão ecológica, isso pode levar a um fraco momento ascendente nos preços dos tokens;
3. O progresso está aquém das expectativas: a segunda fase da NEAR foi adiada de 2023 para 2024, e atualmente é incerto se o desenvolvimento subsequente será realizado, o que poderá resultar em atrasos, afetando significativamente o reconhecimento e a perceção de mercado da mesma.

2. Visão Geral do Projeto

NEAR é uma Layer1 baseada em tecnologia de fragmentação, com o objetivo de tornar o processamento de transações mais eficiente, escalável e acessível, distinguindo-se de outras blockchains como o Ethereum.

2.1 Âmbito de Negócio

NEAR está posicionado como Layer1, esforçando-se para tornar a blockchain mais acessível, fornecendo aos desenvolvedores e usuários uma experiência de usuário simples e amigável, desde escalabilidade subjacente e otimização de camada intermediária até ferramentas maduras na camada de aplicação. Espera fornecer alto TPS e uma experiência do usuário não diferente da Web2. O ecossistema atual é diversificado, e os dados gerais mostram um bom desenvolvimento ascendente.

2.2 Equipa Fundadora

Em janeiro de 2024, a NEAR passou por uma redução de equipe de 40%, com aproximadamente 40 membros atualmente. A estrutura organizacional da empresa é composta pela Near Protocol, NEAR Foundation e a equipe de desenvolvimento Pagoda. Polosukhin afirmou que, apesar das demissões, as finanças da Near Foundation continuam 'sólidas e bem geridas', incluindo $285 milhões em dinheiro, 305 milhões de tokens Near e $70 milhões em investimentos e empréstimos.

Illia Polosukhin: Cofundador, detém licenciatura e mestrado em Ciência da Computação pelo Instituto Politécnico de Kharkiv. Em 2014, foi gestor de engenharia no departamento de pesquisa da Google, concentrando-se em aprendizado profundo. Fundou a NEAR em junho de 2017.

Alexander Skidanov: Co-fundador. Possui um mestrado em Ciência da Computação pela Universidade Técnica Estadual de Izhevsk. Anteriormente trabalhou como engenheiro de desenvolvimento de software na Microsoft e passou cinco anos pesquisando o MemSQL em uma empresa de banco de dados, focando em bancos de dados distribuídos. Isso lançou as bases para a sua expertise em tecnologia blockchain. Co-fundou a NEAR com Illia em junho de 2017.

David Norris: CFO da Fundação NEAR; possui uma licenciatura em Matemática, Contabilidade e Gestão Financeira pela Universidade de Loughborough, Reino Unido, com cerca de 20 anos de experiência em finanças e contabilidade. Anteriormente trabalhou como analista financeiro na KPMG, European Arab Bank, Unilever e Royal Bank of Scotland. Entrou na NEAR como CFO em junho de 2022 e foi promovido a CFO em janeiro de 2024.

2.3 Antecedentes do Investimento

O financiamento mais recente da NEAR foi em abril de 2022, com um total de $350 milhões arrecadados. Sua base de investidores é ampla, incluindo muitos dos principais VCs da indústria, com principais investidores líderes como Three Arrows Capital, Tigar Global e A16Z.

Os ativos NEAR da Three Arrows Capital, num total de 13,9 milhões de tokens, foram liquidados pela Genesis devido a perdas do incidente Luna.

2.4 Desenvolvimento do Projeto e Histórico:

A equipa planeou originalmente lançar a segunda fase de sharding em 2023, mas adiou-a até janeiro de 2024, quando o testnet para a segunda fase foi lançado. O roadmap sofreu alguns atrasos. Em 2024, a equipa tem como objetivo melhorar principalmente a usabilidade, escalabilidade e descentralização da NEAR:

1. Validação sem estado: Ajustou o design original de fragmentação Nightshade para evitar a implementação de provas de fraude, melhorando significativamente o desempenho de cada fragmento armazenando o estado na memória. A equipe espera que a introdução da validação sem estado aumente significativamente a capacidade de processamento de cada fragmento e se prepare para o crescimento contínuo da utilização da NEAR (entrega prevista para o segundo trimestre).
2. Controlo de congestão e prioridade de transações: Fornecer uma boa experiência do utilizador durante congestionamentos de rede a curto prazo é essencial, incluindo congestionamentos localizados para evitar picos de preço do gás que afetem a rede inteira e permitir aos utilizadores priorizarem as suas transações durante a congestão (se estiverem dispostos a pagar taxas de transação mais elevadas).
3. Suporte para agregação de contas: Permite aos utilizadores controlar contas em diferentes blockchains com uma única conta NEAR, o que é um pilar importante da visão de abstração de chains da NEAR. Requer a assinatura de payloads através de MPC e uma nova API para facilitar a natureza assíncrona das assinaturas de chains.
4. zkWASM: Destinado a construir um provador para contratos inteligentes WebAssembly. Isso pode ser usado como parte de uma prova ZK para provar transições de estado NEAR. zkWASM também fornece wasm como um ambiente de execução alternativo para L2 EVM.
5. Melhorias na disponibilidade de dados: A NEAR lançou a NEAR DA no início de novembro de 2023, e a equipa planeia melhorar ainda mais a eficiência da NEAR DA. Estas melhorias incluem a introdução de compromissos KZG para prevenir provas de fraude de disponibilidade de dados e pontes em tempo real para permitir a verificação da disponibilidade de dados no Ethereum.
6. Suporte de carteira Ethereum: O suporte nativo para carteiras como MetaMask na NEAR pode atrair mais utilizadores para usar a NEAR e torná-la mais consistente com a Ethereum. Isto requer alterações de protocolo para suportar nativamente endereços Ethereum e suportar a sequência RLP de transações Ethereum.
7. Pesquisa sobre o futuro do sharding: Explorar direções incluem sharding síncrono e sharding centrado em ZK. O sharding síncrono pode alcançar a execução síncrona de contratos inteligentes, resolvendo o problema de aderência da execução assíncrona, enquanto o sharding centrado em ZK usa provas de conhecimento zero para verificar transições de estado em diferentes shards, melhorando a escalabilidade e descentralização do protocolo.

3. Visão Geral do Negócio

3.1 Dados do Website Oficial

Comparando AVAX e NEAR, descobrimos que o tráfego do site da NEAR tem sido 34% maior do que o da AVAX nos últimos três meses, com um tráfego diário de cerca de 31.000 visitantes. As três principais fontes de tráfego são Indonésia, Estados Unidos e Índia.

3.2 Dados de Redes Sociais

3.3 Dados da Comunidade

3.4 Situação de Parceria

1. Colaboração com EigenLayer: Colaborando para desenvolver uma rede sequenciadora de liquidação rápida com base em Ethereum Layer2. A Ponte Arco-Íris NEAR-Ethereum construída pela NEAR também usará o serviço avs da EigenLayer, com o teste esperado para ser lançado no primeiro trimestre de 2024.
2. Colaboração com a Polygon: Colaborando em pesquisa zkWASM, prevista para ser lançada em 2025. Os desenvolvedores que usam a base de código aberto da Polygon, Chain Development Kit (CDK), podem usar zkWASM como um provador. A NEAR pode gerar provas de transição de estado através do zkWASM, reduzindo o fardo da execução do ZK nos nós de fragmentos e melhorando a eficiência de geração de provas para aumentar a taxa de transferência do fragmento.

4. Análise de Produto e Concorrência

4.1 Potencial do Projeto

Na nova rodada de ciclos de mercado, as narrativas de cadeias públicas são inevitáveis, e as narrativas de abstração de cadeias podem tornar-se um ramo importante da evolução da implementação. Dada a tendência geral de alta do mercado e o desempenho de rotação de vários setores, NEAR, com uma boa situação fundamental, espera-se que tenha melhores expectativas e desempenho na nova rodada de ciclos de mercado e se torne um componente importante da trajetória das cadeias públicas.

4.2 Paisagem Competitiva

coingecko: Classificações Layer1 por MC

NEAR é um projeto de cadeia pública que apareceu no último ciclo, e seu projeto de cadeia pública de referência é Avalanche. NEAR está atualmente relativamente atrasado no ranking, mas também existem mais oportunidades.

Comparando o número de endereços ativos, a ecologia da NEAR é significativamente melhor do que a do AVAX. A NEAR gradualmente formou seu próprio ambiente ecológico único caracterizado por projetos diversificados.

4.3 Características do Produto

Sharding com Nightshade: A principal característica tecnológica da NEAR é o sharding, que é também o principal fator diferenciador do protocolo NEAR. O Nightshade, lançado em novembro de 2021, permite aos validadores processar transações apenas dentro de shards específicos, abrindo caminho para escalabilidade teoricamente ilimitada. A segunda fase de testes de sharding, anunciada pela equipe da NEAR em 30 de janeiro de 2024, implementará a statelessness, eliminando a necessidade de os validadores da NEAR manterem estados de shards localmente e permitindo-lhes obter todas as informações necessárias para mudanças de estado de validação ou “testemunhas de estado” da rede, que se espera irá ao ar na mainnet em maio.

A equipa está também a estudar a integração da tecnologia ZK no mapa de melhoria do sharding, permitindo a cooperação entre nós que geram provas ZK e nós leves que verificam as provas.

Abstração de Cadeia:

A abstração de cadeias é uma abstração adicional da abstração de contas, com o objetivo de ocultar as cadeias específicas usadas pelos utilizadores, reduzir a perceção dos utilizadores ao utilizar a infraestrutura de blockchain e fornecer aos utilizadores uma experiência semelhante à Web2 sem se preocuparem com a qual aplicação pertence a qual cadeia, bem como uma série de operações complexas como assinaturas e chaves privadas. As funcionalidades específicas incluem:

1. A BOS suporta a execução em várias línguas em várias blockchains. No futuro, com a implementação da funcionalidade de abstração de cadeia, a NEAR como cadeia de entrada pode usar contas vinculadas a outras cadeias para transações de assinatura. Na NEAR, os utilizadores podem usar a Uniswap com contas Ethereum para assinar transações.
2. A Super Carteira suporta a navegação de todos os DApps com uma única carteira sem trocar de cadeias.
3. A tecnologia de agregação de contas é usada para iniciar intenções em qualquer cadeia através da NEAR e depois assinar transações de qualquer cadeia através da tecnologia MPC.

zkWASM:

O desenvolvimento planeado da NEAR é influenciado pela tecnologia ZK e planeia introduzir a tecnologia ZK para comprimir estados na futura tecnologia de fragmentação. zkWASM é a sua tecnologia de máquina virtual, que suporta linguagens de desenvolvimento mainstream e permite que contratos inteligentes desenvolvidos em linguagens mainstream sejam executados na máquina virtual e gerem provas de conhecimento zero.

No futuro, o zkWASM tornar-se-á uma das três máquinas virtuais opcionais para o grupo de desenvolvimento de camada2 zk da Polygon com a construção do CDK, e o zkWASM também correrá no NEAR para ajudar os nós a gerar provas de conhecimento zero e aliviar o fardo da geração de provas nos nós de shard.

O progresso do planeamento do produto mostra que a equipa da NEAR não foi significativamente afetada pelos ciclos de mercado e tem estado a explorar a indústria, seguindo as últimas tecnologias e a melhorar a direção futura de pesquisa e desenvolvimento da NEAR. A tecnologia de fragmentação encontra-se atualmente na segunda fase e espera-se que seja lançada no segundo ou terceiro trimestre, melhorando significativamente a eficiência do validador; a abstração de cadeias é um conceito pertencente ao tipo “End Game”, proporcionando aos utilizadores uma experiência semelhante à Web2; o zkWASM é um desenvolvimento futuro da NEAR para melhorar a eficiência das provas ZK para nós de fragmentos e também pode servir como ambiente de execução da máquina virtual zk para Layer2.

4.4 Situação do Desenvolvedor

Do ponto de vista dos commits de código e dos dados ativos, o progresso de desenvolvimento da NEAR permanece estável, não mostrando sinais de ser afetado pelos despedimentos.

Além disso, de acordo com as estatísticas da Messari, o número de desenvolvedores a construir na NEAR tem vindo a aumentar constantemente desde janeiro de 2023.

Numa análise de ciclo mais longa pela Electric Capital, descobriu-se que os desenvolvedores em todas as cadeias da indústria tiveram uma diminuição significativa, com os desenvolvedores ativos diminuindo para metade em comparação com o pico do ciclo anterior. No entanto, os desenvolvedores da NEAR diminuíram apenas para um terço do pico durante o ciclo anterior, o que indica que ainda está numa tendência descendente que requer observação contínua.

4.5 Desenvolvimento do Ecossistema

Em 7 de março de 2024, o Valor Total Bloqueado (TVL) do ecossistema DeFi da NEAR é de aproximadamente $190 milhões, mostrando tendências de crescimento fortes recentemente.

A diversidade do ecossistema da NEAR também é evidente, com projetos importantes incluindo Burrow (empréstimos), LiNEEAR (LSD), Ref Finance (DEX), entre outros.

De acordo com as estatísticas do Dapp Radar:

1. O projeto com o maior número de endereços ativos semanais é Hot Games, uma carteira construída na NEAR via Telegram.
2. A seguir está KAI-CHING (KAIKAI), uma aplicação de compras que oferece produtos a preços mais baixos.
3. O terceiro projeto classificado é Sweat Economy, uma aplicação Walk-To-Earn.

Além disso, KAIKAINOW, com base no token KAI-CHING, fornece principalmente aos usuários papéis de parede de tela de bloqueio e os recompensa com tokens através de anúncios. De acordo com as estatísticas oficiais da NEAR, este projeto contribui com uma proporção significativa de DAU (Usuários Ativos Diários) para a cadeia NEAR.

A maioria dos principais utilizadores da NEAR provém do projeto KAIKAI, que tem mostrado uma tendência de crescimento consistente nos endereços ativos diários. Embora o valor destas transações não seja necessariamente elevado, indica que a cadeia está gradualmente a mover-se em direção a aplicações de consumidor em vez de puramente aplicações DeFi, o que representa uma mudança significativa em comparação com a maioria dos projetos da indústria.

5. Circulação e Distribuição de Tokens

5.1 Fornecimento Total e Fornecimento Circulante

O token nativo NEAR suporta contratos inteligentes executados na rede, semelhante ao ETH na rede Ethereum. No entanto, ele emprega um mecanismo exclusivo de queima de taxas, onde 70% das taxas de transação são queimadas, sendo os restantes 30% alocados diretamente ao contrato original (recompensas para desenvolvedores), o que é uma diferença fundamental em comparação com outros protocolos de blockchain de contratos inteligentes.

Atualmente, a capitalização de mercado da NEAR é de aproximadamente $5.863 bilhões, com uma Valoração Total Diluída (VTD) de $6.658 bilhões. O fornecimento de tokens em circulação é de 1.039.156.880 de um total de 1.180.233.734 tokens. A taxa de inflação atual dos tokens é mantida em torno de 5%. As recompensas de stake são cerca de 9,1%, com uma recompensa líquida de staking de cerca de 4,1%. A proporção de staking em relação ao fornecimento total está em 49,43% (582 milhões de tokens).

5.2 Desempenho do Mercado e Previsão do Período de Janela

Durante o último ciclo de alta do mercado, o NEAR atingiu um pico de $20.15, com uma capitalização de mercado de cerca de $6 bilhões. O preço atual está em torno de $5.6, atingindo uma alta recente de aproximadamente $6.2, quase dobrando em relação a duas semanas atrás. Considerando o fornecimento total de tokens de 1 bilhão de tokens, a capitalização de mercado do NEAR é atualmente equivalente à do ciclo de alta anterior. Este desempenho está sob a tendência de alta atual do ETF no mercado de alta, e espera-se que o NEAR tenha um desempenho ainda melhor durante o próximo ciclo de alta do mercado, potencialmente superando o ETH. Dada a possibilidade de uma correção geral do mercado, os investidores são aconselhados a considerar vários fatores ao tomar decisões.

6. Resumo

Recentemente, a NEAR tem demonstrado um desempenho significativamente positivo no mercado, mas o seu valor de mercado geral como projeto de cadeia pública ainda é relativamente pequeno. No entanto, combinado com narrativas como Layer1, máquina virtual ZK, DA e abstração de cadeia, espera-se que a NEAR tenha um desempenho mais proeminente com a tendência global do mercado. No entanto, os seus riscos também estão relacionados com estes fatores, especialmente o desempenho narrativo e o alinhamento do progresso do produto com as expetativas, que requerem uma atenção contínua e uma análise abrangente.

Como projeto de cadeia pública Layer1, o NEAR entrou num estágio maduro, sendo a sua principal vantagem a tecnologia de fragmentação desenvolvida pelo seu fundador (um dos autores do artigo 'Transformer'). Resistiu ao teste durante o mercado de Mingwen, com uma TPS média de cerca de 300. Além disso, há sinais de um grande ressurgimento no número de desenvolvedores nos últimos três meses, indicando que o ecossistema do NEAR está gradualmente a recuperar e a tornar-se ativo. No futuro, com o avanço gradual da tecnologia de fragmentação, zkWASM e a visão de abstração de cadeia final, o NEAR terá inevitavelmente perspetivas e potencial de crescimento mais amplos.

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