De gigante consolidado em market making tradicional a protagonista nos prediction markets, a SIG demonstra uma estratégia inovadora e de vanguarda no universo cripto.

O bilionário Jeff Yass fundou a Susquehanna International Group (SIG) em 1987, desenvolvendo a empresa desde o início por meio de operações com capital próprio, após sua experiência inicial com pôquer e apostas em corridas de cavalos. Hoje, a SIG está entre os maiores formadores de mercado de opções de ações listadas nos Estados Unidos, garantindo liquidez para ações e derivativos em mais de 50 mercados internacionais.

A SIG possui grande notoriedade no mercado nacional, especialmente porque seu fundo, SIG Asia Investments, participou da rodada inicial da ByteDance em 2012 e segue como um dos principais acionistas da empresa.

Reconhecida por sua visão estratégica, a SIG sempre atuou de forma inovadora em investimentos e negociações. Na última década, expandiu gradualmente para o segmento de criptoativos—primeiro nos mercados spot e de derivativos de Bitcoin, depois como market maker em exchanges reguladas por meio de subsidiárias. A SIG investe sistematicamente em infraestrutura pública de blockchain, protocolos DeFi e soluções de identidade digital via plataformas como SIG DT e SIG Venture Capital. Nos últimos dois anos, consolidou sua atuação em mercados de previsão, tornando-se referência nesse nicho.

De Potência em Derivativos à Participação no Mercado de Criptoativos

A SIG começou a acompanhar negociações relacionadas ao Bitcoin já em 2014, quando participou de discussões sobre formação de mercado para as primeiras propostas de ETF de Bitcoin.

Em 2016, a SIG estruturou uma equipe dedicada à negociação de criptoativos. Em 2018, o grupo já contava com cerca de doze integrantes, realizando operações OTC que envolviam milhões de dólares em Bitcoin e outros ativos digitais. Naquele ano, Bart Smith, Head de Digital Assets da SIG, declarou publicamente que a empresa havia criado uma divisão especializada em negociação de criptoativos e definiu o Bitcoin como “ouro digital”. Ele previu que criptoativos e blockchain iriam transformar profundamente os serviços financeiros—evidenciando o compromisso contínuo da SIG com o setor.

A estratégia da SIG para criptoativos segue seus princípios nos mercados tradicionais: inicia testando estratégias e infraestrutura com capital próprio em ambientes OTC e de exchange, e avança gradualmente para ofertar liquidez transparente e regulada nas exchanges.

No universo das negociações centralizadas de ativos digitais, as parcerias confirmadas de market making e liquidez da SIG são voltadas para plataformas que atendem clientes institucionais sob rigorosos regimes regulatórios.

Em 2022, a TP ICAP anunciou que a Susquehanna Digital Assets, subsidiária de ativos digitais da SIG, integrou sua plataforma Digital Assets Spot como provedora de liquidez e formadora de mercado, ao lado de Flow Traders, Jane Street e Virtu Financial. Juntos, oferecem cotações eletrônicas OTC e execução para negociações spot de Bitcoin e Ethereum.

A SIG também atua como provedora de liquidez em diversos ambientes regulados de ativos digitais e derivativos, embora a maior parte dos detalhes das parcerias permaneça confidencial.

Para fortalecer suas operações em cripto, a SIG criou a Susquehanna Crypto, empresa de negociação de ativos digitais sediada nas Bahamas. Registrada na Securities Commission das Bahamas como empresa de ativos digitais, a Susquehanna Crypto negocia spot e derivativos—including futuros, opções e contratos perpétuos—em escala global, sempre com capital próprio e forte dependência de algoritmos automatizados de negociação.

Dos Bastidores ao Protagonismo: A SIG nos Mercados de Previsão

Além da atuação em liquidez e market making, a SIG tem direcionado esforços para plataformas emergentes de negociação regulada conhecidas como mercados de previsão. Nessas plataformas, usuários negociam contratos baseados em resultados de eventos reais—como eleições ou indicadores econômicos—para “prever” desfechos. Essas operações são classificadas como derivativos de eventos, similares a futuros e opções tradicionais, mas muitas vezes abrangem temas como política e esportes.

Tradicionalmente, barreiras regulatórias limitavam os mercados de previsão a áreas cinzentas ou pequenas plataformas acadêmicas. Recentemente, o ambiente regulatório dos EUA ficou mais flexível, permitindo conformidade e atraindo interesse institucional. A SIG posicionou-se precocemente nos bastidores, acompanhando o crescimento acelerado desses mercados.

Em abril de 2024, a Susquehanna Government Products, LLLP, subsidiária da SIG, tornou-se o primeiro formador de mercado designado da Kalshi—a primeira exchange de mercado de previsão regulada dos EUA. A Kalshi, aprovada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), permite negociações sobre resultados de dados econômicos, clima, eleições e outros. A SIG criou um departamento específico para negociação na Kalshi, ofertando cotações contínuas e liquidez robusta.

O cofundador da Kalshi, Tarek Mansour, destacou que a entrada da SIG como primeiro formador de mercado institucional “mudou tudo”, trazendo liquidez inédita aos mercados de previsão. Essa parceria solucionou a escassez crônica de liquidez em contratos de eventos e impulsionou o crescimento explosivo da Kalshi em 2024. Em dezembro de 2025, a Kalshi atingiu valuation de US$ 11 bilhões em sua última rodada de investimentos.

Em novembro de 2025, a SIG reforçou seu compromisso com mercados de previsão ao anunciar um acordo conjunto com o gigante de corretagem Robinhood para adquirir até 90% da exchange regulada de derivativos cripto LedgerX. Licenciada pela CFTC, a LedgerX é uma plataforma de futuros e opções de moeda digital que pertencia à falida FTX. A Miami International Holdings (MIAX) adquiriu a LedgerX no início de 2023 por US$ 50 milhões.

A aquisição conjunta da LedgerX por Robinhood e SIG representa um marco para ambas as empresas nos mercados de previsão e derivativos. A Robinhood declarou que, após a transação, irá criar uma joint venture com a SIG para lançar uma plataforma integrada de negociação e clearing para futuros e derivativos. Aproveitando as licenças e tecnologia da LedgerX, o novo serviço deve estrear em 2026, oferecendo negociação regulada de futuros de eventos e outros derivativos.

Estratégia de Investimento da SIG em Cripto

Além de operar diretamente e gerir plataformas, a SIG e suas entidades de investimento aprofundaram sua presença na indústria de cripto por meio de venture capital e aquisições. Investidora inicial da ByteDance, a SIG é reconhecida pela postura discreta e pragmática, mantendo investimentos de longo prazo com visão empreendedora. Seu portfólio cobre infraestrutura de negociação e gestão de risco, plataformas de trading, serviços de dados e mais.

1. Derivativos e Infraestrutura

Pyth Network: Em agosto de 2021, a SIG DT Investments, braço de investimentos em ativos digitais da SIG, passou a integrar a Pyth Network para fornecer dados de preços em tempo real para Bitcoin e outros criptoativos. Conforme comunicado oficial, a SIG seguirá contribuindo com preços de formação de mercado à medida que a Pyth Network expande sua atuação, apoiando aplicações de derivativos de alta frequência e baixa latência em DeFi.

Hxro Network (Protocolo de Derivativos Solana): Em 2021, a Hxro, rede de liquidez de derivativos na Solana, captou US$ 34 milhões em rodada estratégica.

Kadena (Infraestrutura Pública de Blockchain): Em 2018, a Kadena, blockchain pública híbrida com consenso, concluiu rodada Series B SAFT de US$ 12 milhões com participação de SIG e Multicoin Capital, visando expandir sua plataforma corporativa de blockchain de alta performance e contratos inteligentes.

Infinity Exchange: Em fevereiro de 2023, a Infinity Exchange, sediada em Londres, levantou US$ 4,2 milhões em rodada seed liderada por SIG DT e GSR Markets, para desenvolver um mercado descentralizado de renda fixa e derivativos, incorporando lógica tradicional de swaps de taxas de juros.

SynFutures: Em outubro de 2023, a DEX de derivativos descentralizados SynFutures anunciou rodada Series B de US$ 22 milhões, com apoio de SIG DT Investments, Pantera Capital, HashKey Capital e outros, para ampliar seu mercado multichain de contratos perpétuos e futuros.

Esses investimentos evidenciam o foco da SIG em “descoberta de preços, precificação de taxas de juros e infraestrutura de gestão de risco.”

2. Identidade e Credenciais

Accredify (Credenciais Verificáveis em Blockchain): Em 2023, a Accredify, de Singapura, captou US$ 7 milhões em rodada Series A liderada por iGlobe Partners e SIG Venture Capital, para expandir seus serviços de credenciais on-chain para educação, saúde e registro empresarial. O investimento está diretamente ligado às demandas de KYC, compliance e combate à falsificação do setor financeiro tradicional, reforçando o compromisso da SIG com “confiabilidade de dados e gestão de identidade.”

3. Dados e Pesquisa

TokenInsight (Ratings e Dados de Cripto): Em 2018, a agência de pesquisa e ratings TokenInsight captou rodada Series A multimilionária liderada pela Matrix Partners, com SIG Capital como investidora inicial e membro do conselho. A TokenInsight fornece ratings de tokens, índices e dados de pesquisa para exchanges e instituições, atuando como “infraestrutura neutra de informação” para o setor e refletindo o foco tradicional da SIG em dados e pesquisa.

4. Protocolos de Privacidade e Identidade

zkPass (Protocolo de Identidade e Prova com Preservação de Privacidade): Em agosto de 2023, a zkPass levantou US$ 2,5 milhões em rodada seed com apoio de Binance Labs, Sequoia China, OKX Ventures e SIG DT Investments, com recursos destinados ao testnet de pré-lançamento. A zkPass une provas de conhecimento zero e computação multipartidária segura, permitindo que usuários provem atributos—como score de crédito ou formação acadêmica—sem expor os documentos originais. A tecnologia tem forte potencial para DeFi regulado, identidade on-chain e mercados de crédito.

5. Plataformas de Negociação e Gestão de Ativos

KuCoin (Exchange de Cripto): Em 2022, a KuCoin concluiu rodada pré-Series B de US$ 150 milhões com valuation de US$ 10 bilhões, contando com investidores como Jump Crypto, Circle Ventures, IDG e SIG.

TigerWit (Plataforma Forex/CFD): A SIG investiu cerca de US$ 5 milhões na TigerWit, plataforma de forex e CFD baseada em blockchain, para fomentar a adoção do registro distribuído em operações e liquidação. É um exemplo de “plataformas tradicionais de derivativos integrando blockchain.”

Blofin (Gestão de Ativos Digitais): Em 2022, a Blofin, provedora de serviços financeiros em ativos digitais, levantou US$ 50 milhões em rodada Series B liderada pela KuCoin e com participação de SIG, Matrix Partners e outros, para expandir operações de trading quantitativo e compliance.

Esses aportes refletem a estratégia tradicional da SIG—unindo corretoras, plataformas de negociação, gestão de ativos e infraestrutura—agora estendida de ações e opções para criptoativos e derivativos on-chain.

Ao analisar as divulgações recentes da SIG, destacam-se temas recorrentes em sua estratégia para cripto: foco em negociação proprietária e market making; atuação em DeFi centrada em infraestrutura e dados, e não em tendências; e postura cautelosa em decisões regulatórias e geográficas. A expansão da SIG em cripto lembra a de um “formador de mercado clássico de derivativos” migrando para novas classes de ativos: sem depender de exposição midiática, a SIG busca oportunidades com ênfase em liquidez, precificação e infraestrutura de gestão de risco em mercados emergentes.

Declaração:

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