Récemment, EigenLayer a lancé la première phase de l'activité de largage aérien Eigen, attirant une attention importante du marché et étant considérée comme un leader dans la piste de re-staking de ce marché haussier. Actuellement, Eigen n'a activé que la fonction de staking, sans transfert ni trading disponible. Par conséquent, la participation au staking Eigen est un sujet très discuté sur le marché.

Pour aider tout le monde à comprendre, cet article clarifiera le mécanisme de mise en jeu d'EigenLayer, les récompenses potentielles de la mise en jeu et les risques associés. À la fin de l'article, l'auteur partagera également ses réflexions sur la question de savoir s'il convient de mettre en jeu EIGEN.

Tout d'abord, il est crucial de comprendre que le mécanisme de mise en jeu d'EigenLayer est très différent de celui de la mise en jeu PoS du réseau principal Ethereum. Il ressemble davantage à la logique de mise en jeu de la communauté Cosmos. De la structure de l'interface de mise en jeu à la commercialisation des largages de nœuds, l'influence de Cosmos est évidente, offrant un point de référence pour les stratégies de l'écosystème Cosmos.

01 EigenLayer: Ethereum Restaking

Le restaking consiste à réutiliser de l'ETH déjà mis en jeu sur le réseau principal d'Ethereum pour soutenir la sécurité d'autres projets. Cela permet aux utilisateurs de générer des rendements à partir de leur mise initiale tout en augmentant également les récompenses potentielles en soutenant des projets supplémentaires.

Fondée en 2021, EigenLayer est un pionnier du concept de restaking. Il sert de plateforme intermédiaire entre le mainnet Ethereum et d'autres applications. En déployant des contrats intelligents mainnet, EigenLayer permet aux stakers de restaker leur ETH et les jetons dérivés du staking ETH (LST) sur sa plateforme.

Depuis son lancement en juin 2023, EigenLayer a connu une croissance rapide, le montant total mis en jeu dépassant les 10 milliards de dollars. Cela le positionne comme l'un des plus grands protocoles blockchain sur le marché, la valeur misée dépassant celle de nombreuses plateformes de finance décentralisée (DeFi) majeures comme Aave, Rocket Pool et Uniswap.

Staking Double

Avec l'introduction du jeton $Eigen, la gamme d'actifs acceptés pour le staking sur EigenLayer s'est étendue au-delà de l'ETH et des LST ETH. Désormais, cela inclut également $Eigen et des services de staking pour les jetons natifs émis par divers futurs sous-réseaux virtuels autonomes (AVS).

Il s'agit du concept innovant de double staking pionnier d'EigenLayer : combiner le "restaking" des jetons de la série ETH avec le "staking" des jetons Eigen pour garantir collectivement la sécurité d'EigenLayer.

Pour comprendre le double staking, il est essentiel de d'abord comprendre le concept de Quorum. Dans le contexte d'EigenLayer, Quorum fait référence à un ensemble d'actifs (remis en jeu ou mis en jeu) utilisés pour soutenir la sécurité partagée des sous-réseaux virtuels autonomes (AVS). Les opérateurs de nœuds peuvent sélectionner un ou plusieurs Quorums de jetons en fonction des actifs mis en jeu sur leurs nœuds et de la conception de l'AVS.

Selon la description officielle, les équipes AVS peuvent définir les valeurs numériques et la composition des actifs du Quorum, et ces paramètres ne sont pas fixes. Ils peuvent être ajustés après le lancement de l'AVS pour mieux correspondre aux conditions du marché.

L'innovation du double staking atténue efficacement les problèmes de sécurité du réseau causés par l'émission massive de jetons natifs dans les réseaux traditionnels de preuve d'enjeu (PoS) en introduisant des actifs plus stables comme garanties de sécurité. En incluant des jetons externes plus stables tels qu'Ethereum, le double staking fournit un soutien économique continu au réseau, garantissant la sécurité et la stabilité globales du réseau PoS.

Une fois que le réseau fonctionne correctement, les proportions de staking des deux types de jetons peuvent être ajustées, augmentant la proportion de jetons natifs pour renforcer l'autonomie et l'indépendance du réseau. Bien que le staking double améliore la résistance aux risques du réseau et fournisse aux équipes de projet un ensemble plus diversifié d'outils économiques, il introduit également de nouveaux défis et risques.

Tout d'abord, ce mécanisme mine partiellement la souveraineté du jeton du projet, diminuant ainsi la valeur et l'utilité du jeton du réseau d'origine. Plus d'autonomisation peut être nécessaire pour contrer l'impact négatif de la souveraineté réduite.

De plus, la flexibilité accrue du mécanisme de mise en jeu introduit un risque de centralisation. Les décisions de modifier le Quorum pourraient ne pas être entièrement transparentes ou impliquer une large participation de la communauté, ce qui pourrait potentiellement conduire à une prise de décision centralisée.

Dans le contexte d'EigenLayer, le jeton natif Eigen a une période de dégel différente par rapport aux jetons de la série ETH dans le même scénario de double délégation. Le contrat principal d'EigenLayer définit une période de retrait différé de 7 jours pour les jetons LST et le restaking ETH, tandis que les jetons Eigen disposent d'une fenêtre de retrait de 24 jours.

L'équipe explique les temps de retrait différenciés en indiquant qu'Eigen aura plus de fonctionnalités uniques à l'avenir (nécessitant des périodes de déverrouillage plus longues). Cependant, il reste flou quelles fonctionnalités spécifiques nécessiteraient que la période de déverrouillage d'Eigen soit trois fois plus longue que celle des tokens de la série ETH.

Fixer une période de déverrouillage aussi longue sans mécanismes transparents comporte sans aucun doute des risques importants pour les détenteurs de jetons Eigen.

En conclusion, bien que le double staking offre des avancées économiques et offre aux équipes de projet une grande flexibilité et une grande évolutivité, les investisseurs individuels doivent discerner et se prémunir attentivement contre les risques. Ceci est particulièrement crucial en ce qui concerne les changements dans les paramètres de protocole clés et les mécanismes de déverrouillage, où l'attention aux risques de centralisation est essentielle.

02 EigenDA

EigenDA est une solution de stockage de disponibilité des données développée par EigenLabs et construite sur la plateforme EigenLayer. Il est en direct sur le mainnet depuis le deuxième trimestre de 2024.

La documentation d'EigenLayer ne fournit pas de détails spécifiques sur les paramètres de mise en jeu pour AVS. Cependant, étant donné qu'EigenDA est le premier AVS, nous pouvons comprendre la configuration des paramètres de mise en jeu d'EigenLayer AVS en examinant les paramètres d'EigenDA.

Les nœuds opérateurs actifs d'EigenDA sur le mainnet et le testnet Holesky sont limités à 200. Cette limitation est due au coût de pontage de la preuve de disponibilité d'EigenDA vers Ethereum L1. On s'attend à ce que, à mesure que la technologie s'améliore, ces coûts diminuent, augmentant potentiellement le nombre d'opérateurs.

La documentation spécifie les actifs de mise en jeu minimum pour les nœuds :

• Les opérateurs rejoignant le groupe Ethereum (ETH) doivent miser au moins 96 ETH.
• Les opérateurs rejoignant le groupe EIGEN doivent miser au moins 1 EIGEN.

Comparé aux nouvelles chaînes publiques PoS, le nombre de nœuds d'EigenDA n'est pas élevé et est similaire à l'écosystème Cosmos, avec une limite supérieure fixée sur le nombre de nœuds. En revanche, d'autres chaînes publiques PoS bien connues ne limitent pas le nombre de nœuds mais fixent une exigence minimale d'actif de mise en jeu. Par exemple, Solana et Avalanche ont tous deux plus de 1 700 nœuds, tandis qu'Ethereum compte plus d'un million de validateurs.

EigenDA limite les groupes de nœuds à la fois en termes d'actifs et de nombres. Dans de telles conditions strictes, il n'est pas surprenant qu'il puisse y avoir moins de nœuds répondant aux exigences en actifs que la limite de 200 fixée par l'AVS. Par exemple, actuellement, EigenDA n'a que 147 nœuds actifs.

Bien sûr, le nombre de nœuds ne correle pas directement avec la sécurité du réseau; cela est fourni à titre de référence et de comparaison.

Lorsque le nombre d'opérateurs atteint la limite supérieure (200), les nouveaux opérateurs doivent avoir un poids de groupe 1,1 fois supérieur à celui de l'opérateur actuel ayant le poids le plus faible pour le remplacer.

Cela soulève un défi important et l'un des problèmes fondamentaux que le restaking vise à résoudre :

Les chaînes PoS ordinaires peuvent facilement vérifier le statut des actifs natifs au sein des nœuds et mettre à jour de manière autonome l'ensemble des nœuds valides selon les règles. Cependant, EigenLayer est différent car les actifs restakés se trouvent sur le réseau principal Ethereum, et les nœuds EL ne peuvent pas accéder directement à la dynamique du réseau principal Ethereum.

Une méthode sécurisée et décentralisée est nécessaire pour prouver que les nœuds de niveau supérieur répondent aux exigences. Si cela ne peut pas être réalisé de manière décentralisée, des acteurs malveillants pourraient remplacer illégalement les nœuds légitimes et attaquer le consensus EL.

Le défi est que l'utilisation de contrats intelligents pour résoudre ce problème est impraticable en raison du coût élevé et de la complexité du tri ou de la maintenance des files d'attente de priorité on-chain.

Pour résoudre ce problème, EigenLayer a introduit une combinaison d'approuveurs de rotation hors chaîne et de vérifications de contrats intelligents sur chaîne. Lorsque le réseau atteint la limite de l'opérateur, les nouveaux opérateurs souhaitant rejoindre peuvent demander une signature à un « approuveur de rotation ». L'approuveur vérifiera si le nouveau opérateur répond aux exigences de financement, fournira une signature, et la signature et les informations de changement seront entrées dans le contrat intelligent EigenDA sur le mainnet.

Bien que ce mécanisme de signature hors chaîne offre commodité et flexibilité, il introduit également certains risques de centralisation. Le processus de signature hors chaîne pourrait être affecté par le comportement répréhensible de l'approbateur ou par des vulnérabilités de sécurité du système, affectant ainsi la décentralisation et la sécurité de l'ensemble du réseau.

De plus, la documentation ne traite pas du risque que les validateurs de rotation s'arrêtent. Si les validateurs hors chaîne ne répondent pas aux nouvelles demandes de nœuds, les validateurs d'EigenDA ne peuvent pas être remplacés selon les règles, et les validateurs qui doivent être exclus peuvent encore participer à la validation, ce qui est une situation dangereuse.

Par conséquent, les utilisateurs doivent prêter une attention particulière à toutes les étapes impliquant des mécanismes hors chaîne.

03 Mécanisme de récompense manquant et stratégie de mise en jeu

Le mécanisme de Slash & Reward est fondamental pour tous les réseaux PoS, mais en raison du lancement précipité d'EigenLayer, les fonctions de récompense et de punition ne sont pas encore pleinement mises en œuvre.

Tout le monde est probablement familier avec l'aspect récompense, qui comprend la génération de l'APR et l'attente de largages aériens. La partie punition, connue sous le nom de slashing, est plus complexe. Si les opérateurs ne parviennent pas à remplir leurs obligations, comme lorsque les nœuds sont inactifs ou hors ligne pendant une période ou qu'ils participent à la double signature, les fonds délégués à ces nœuds par les utilisateurs subiront une déduction en pourcentage. De plus, les émissions d'APR du nœud pourraient être interrompues.

Il est important de noter qu'EigenLayer n'a pas encore publié d'informations détaillées; la description du mécanisme de récompense et de punition ci-dessus est déduite d'autres projets PoS.

À mon avis, cette approche est assez déraisonnable car lorsque les utilisateurs ont participé au restaking, ces règles n'étaient pas en place, et la plupart ignoraient les sanctions. À l'avenir, si le nœud auquel ils ont délégué s'engage dans des actes répréhensibles ou rencontre des problèmes, les utilisateurs perdront des fonds sans en avoir connaissance préalable.

Pour les utilisateurs de restaking qui considèrent la sécurité financière, il est conseillé de répartir leurs mises entre différents opérateurs. Cette stratégie atténue le risque, garantissant que si des réductions se produisent, seule une partie des fonds sera affectée.

En tenant compte des incitations marketing de l'écosystème EigenLayer, choisir les nœuds les plus réputés avec des plans de largage de points pour le restaking semble offrir les rendements attendus les plus élevés. Cependant, ce mécanisme incitatif contredit l'objectif fondamental de maintenir la décentralisation.

04 Conclusion

Le restaking, une technologie émergente, attire une attention significative tant à l'intérieur qu'à l'extérieur de l'industrie. Par exemple, un rapport du 15 mars a révélé que le co-fondateur de Lido, le plus grand protocole de staking du réseau principal Ethereum, et Paradigm financent secrètement un nouveau projet nommé Symbiotic pour se lancer dans le domaine du restaking, mettant en lumière la tendance de l'industrie.

Malgré le potentiel de croissance substantiel du marché du restaking, les défis techniques auxquels fait face EigenLayer, comme discuté dans cet article, ne peuvent être négligés. Notamment, le restaking n'a pas été incorporé dans une proposition d'amélioration d'Ethereum (EIP).

Actuellement, il n'y a pas de proposition finalisée sur la manière dont le mainnet gérera les validateurs sortant d'EigenLayer, ce qui introduit de l'incertitude. Les imperfections techniques augmentent les risques de participation au restaking, en particulier en ce qui concerne la réduction potentielle des actifs.

Le design d'EigenLayer se concentre actuellement davantage sur les avantages économiques que sur les solutions techniques. Si les problèmes techniques peuvent être résolus, un projet mettant fortement l'accent sur les avantages économiques est susceptible de générer des rendements significatifs.

Dans l'ensemble, EigenLayer montre un grand potentiel de marché et des perspectives de croissance dans la vague de restaking. Bien qu'il soit confronté à des défis techniques et de normalisation, ce ne sont que des étapes vers la croissance.

Alors que ces problèmes sont résolus, il y a des raisons de croire qu'EigenLayer atteindra ses objectifs économiques à long terme tout en favorisant l'innovation.

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