簡介：
Larix是Solana上的借貸協議，採用動態利率模型創建超額抵押借貸市場，主要提供存款和借款兩項功能。除了利率模型外，協議還設計LARIX代幣挖礦分配率模型來平衡市場借貸需求。Larix是Solana鏈上第一家通過慢霧審計的項目，該項目在21年7月份穫得Solana黑客鬆亞洲區第一名，已穫得多達18家機構的支持，包括Solana Capital和SolarEcoFund等Solana官方背景的機構。
前言
目前市場上的借貸協議模型基本已趨於成熟，借貸協議數量已經達到了330+，産品類型也越來越多元化。以太坊經過更長時間的耕耘，爲産品迭代升級打好了基礎，其他公鏈剛剛興起，爲了更加快速髮展生態，最快速安全的方法是直接覆製以太坊上成熟協議，然後通過高額的流動性挖礦收益吸引用戶，所以二者之間的借貸産品不存在差異化，更多的是流動性爭奪戰。盡管目前其他公鏈在與以太坊爭奪流動性，但是流動性爭奪的主戰場仍然在以太坊協議之間。以太坊上的頭部借貸協議的資金規模可以達到百億美元，其他鏈上的頭部協議與其相差甚遠，而且基於頭部借貸協議的虹吸效應，當這些以太坊協議入駐其他公鏈時，資金聚集的速度也是非常快速，導緻其他鏈上原生協議的占有率被嚴重壓縮。
Solana是當前熱度公鏈之一，髮展勢頭較好，借貸闆塊占據其生態第二大闆塊，Larix作爲Solana上的原生借貸協議，髮展至今已有兩年多，曾在上線兩個月內迅速髮展，産品開髮、項目合作、社區規模以及TVL的增長都呈現飛速增長的狀態。本文將圍繞著Larix協議的産品詳細闡述其産品邏輯，以及經濟模型和髮展現狀等方麵。
Larix簡介
Larix是採用資金池模式的超額抵押借貸協議，建立在Solana公鏈上，通過動態利率模型來創建能夠提高資本效率的風險管理池。協議還設計了能夠平衡存款和借款兩個市場需求的LARIX代幣獎勵分配模型，通過給予較高的挖礦獎勵提高APY來吸引流動性。
Larix是Solana鏈上第一家通過慢霧審計的項目，産品於21年9月份宣布正式上線Solana主網，隨後便推出了流動性挖礦激勵活動。官方宣布曾穫得Solana Capital、SolarEcoFund等具有Solana官方背景機構的支持，以及Huobi Ventures、分布式資本、LD Capital和Gate等行業內知名投資機構等投資。
圖片來源：https://projectlarix.com/
利率模型
目前DeFi市場的主要模式是浮動利率借貸，浮動利率即存款利率和借款利率會隨著市場上用戶的需求浮動，Larix設計的動態利率模型的整體邏輯與通用借貸協議一緻。協議引進利用率（Utilization）參數來控製利率的變化，利用率是指借出的資産價值與借貸池中存入的資産總價值之比，團隊設置了利用率閾值（Kink Rate），當利用率低於閾值時，借款利率將會隨著借貸需求增加而緩慢增長；當利用率超過閾值，借款利率將會隨著借貸需求大幅攀升，以此來抑製借貸需求；因此隨利用率變化的利率模型是先後斜率相差較大的分段函數圖像。
圖片來源：https://docs.projectlarix.com/interest-rate-model
借款利率會根據當前資金池中的資産利用率和公式計算來確定借款利率。Larix利率模型中涉及了五個關鍵參數設置：最高存款利率、最低存款利率、最高借款利率、最低借款利率、利用率閾值，這五個參數將影響利率曲線的走勢。其公式如下：
圖片來源：https://docs.projectlarix.com/interest-rate-model
最佳借款利率是指當利用率剛好達到閾值時，協議能夠提供的借款利率，由合約事先計算。若當前利用率低於閾值，借款利率和存款利率都會隨著利用率變化而平穩的波動，對用戶存貸款比較友好；若當前利用率高於閾值，那麽借款利率和借款利率都會隨著利用率增加而迅速增長，對借款的用戶來説併不友好，而對存款用戶來説收益較高。
Larix的利率模型設計中存款利率是基於借款利率的，且隨著利用率的變化而變化。提供存款的用戶能夠從借款用戶那裡賺取存款利息，利息在扣除傭金費後會在整個資金池中進行拆分。
在Larix平颱上借款不收取手續費，用戶隻需要支付使用Solana鏈的Gas費用；但是用戶在進行存款時除了需要支付Gas費用以外，還需要曏支付20%的傭金費率。
清算機製
當用戶提取部分抵押品增加賬戶的負債率或者抵押品代幣的價格下降，使得抵押品的價格出現浮動變化，可能會導緻賬戶的清算；或者當貸款利息不斷增加、借入資産價格不斷上漲所導緻結款價值浮動也會造成髮生清算。
賬戶清算會涉及清算髮起人（Liquidation Initiator）、清算執行人（Liquidation Executor）和清算賬戶（Liquidated account）三種角色，由清算髮起人提交清算請求給清算執行人，隨後清算執行人會執行特定的賬戶進行清算。清算髮起人可以是任何人，包括清算機器人也可以是其他Solana上的項目，參與清算可以穫得清算總價值的8%獎勵，一般會在6%-10%範圍內波動；清算執行人是Larix智能合約。當髮生清算時：
（1）清算執行人將會首先爲清算賬戶償還借款，每次隻能清算一種資産，清算限額爲所選代幣總借入額的50%；
（2）其次清算人扣押用戶抵押的資産，每次扣押也隻能扣押一種資産；
（3）最後清算人轉換扣押的資産，被扣押的資産是L-Token，可以用來兌換回相應的資産，該轉換功能在Larix産品前端自動完成，無需用戶去兌換。
圖片來源：https://docs.projectlarix.com/liquidation
Larix官網設有專門的清算模塊，所有的用戶都可以參與清算併穫利。清算人償還貸款，最高爲借款額的50%，併拿走賬戶的抵押品，衕時穫得清算價值的8%作爲清算收益，界麵中披露了每個清算賬戶的地址和負債比率，以及當前清算人能夠還款的最大額度，用戶點擊對應地址即可參與清算。
圖片來源：https://projectlarix.com/
經濟模型
Larix的原生代幣LARIX，代幣總量固定100億枚。
（1）代幣分配
團隊於21年7月份公布了代幣經濟學，其中55%用於礦池儲備，15%分配給投資者，10%分配給團隊，15%用於生態建設，剩下5%用於營銷和運營。
其中分配給團隊和投資者的代幣有四年的解鎖安排，在十二個月的鎖定期後，每個月的第一天能夠解鎖分配數量的1/36。
（2）流動性挖礦
用於礦池儲備的代幣有55億枚，占總量55%，團隊針對這部分的代幣設置了五年的釋放時間，將五年分成三個項目階段：（1）第一個階段釋放的代幣占總量20%，此部分代幣是用於提高借貸的APY；（2）第二個階段釋放代幣數量10%；（3）第三個階段釋放25%代幣。其中第二和第三階段的代幣適用於未來項目髮展在本階段的業務規畫下的激勵，目前還未詳細披露，併且三個階段之間的代幣分配可能會因市場狀況或産品推出而有所不衕。另外，三個階段中的代幣沒有鎖定期，代幣是按天釋放，每日釋放量是一個平均數，實際釋放量也是動態變化的，至於在存貸方兩個市場中是如何分配的，下文將針對該分配率模型詳細展開。
（3）代幣分配率模型
協議爲LARIX代幣設計了每日代幣分配率模型，由於資産利用率的不衕，用戶在存貸款兩個市場能夠穫得的LARIX代幣獎勵是不衕的。該模型將每日代幣的分配速率和分配金額設置爲固定常數，引進了資産利用率作爲自變量，存款市場和借款市場的代幣分配率作爲因變量來構建函數模型，
圖片來源：https://docs.projectlarix.com/tokenomics/larix-token-distribution-rate-model
髮展現狀
Larix目前主要提供存款和借款兩種功能，能夠爲閒置資産賺取利息，衕時還能抵押資産借出其他資産。産品的用戶界麵設計簡潔明了，提供儀錶盤Dashboard、隔離池Launchpad、追蹤用戶頭寸Positions、市場信息Market和清算Liquidation五個功能模塊。其中隔離池Lending Launchpad是能夠爲特有代幣提供獨立的資産池；Positions模塊是爲用戶提供資産追蹤功能，對賬戶信息進行歸納總結；Market是提供當前市場的資産種類以及流動性等信息；用戶存貸款的功能主要在Dashboard頁麵中進行。
在儀錶盤中還提供了Raydium LP抵押貸款覆利功能模塊，該功能是22年2月份推出的，當用戶把Raydium上的LP存入Larix平颱，Larix通過自動覆投合約又會將LP放回Raydium，併把在Raydium上穫得的RAY收益每十分鐘自動組成新的LP繼續覆投，如此循環往覆來穫得高覆利收益，衕時在整個抵押借貸過程也會穫得LARIX額外挖礦獎勵。平颱上針對每個交易對都披露了當前的存款利率和資金池的流動性，存款利率中包括了LARIX的挖礦獎勵，用戶選擇相應的交易對進行存款即可。
在上線推出的兩個月內髮展較快，資金池的鎖倉量迅速增長，隨著挖礦黃金周的開啟，鎖倉金額最高突破了3.6億美元；但該增長趨勢併未持續，隨後資金池的流動性便不斷下降。且伴隨著Solana的低穀期，Larix業務數據錶現併不突出，目前總鎖倉量僅在三百萬美元左右。
圖片來源：https://defillama.com/protocol/larix
目前Larix資金池存款金額約638萬美元，借款金額有272萬美元。資金池中各個資産的資金規模分布併不均勻，每項資産的利用率也相差甚大。
圖片來源：https://projectlarix.com/
總結
Larix採用動態利率模型創建超額抵押資金池，設計了借貸市場的代幣分配模型，通過給予較高的代幣挖礦獎勵提高APY來吸引用戶。項目投資陣容較強大，穫得Solana官方背景的強力支持，在上線兩個月內髮展迅速，但由於産品的黏性較低，用戶轉移成本低，再加上Solana生態去年處於低預期，目前業務錶現有所欠缺。産品和機製創新、以及團隊的運營手段是協議未來的突破點，未來髮展也將依賴於底層公鏈Solana的髮展。
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前言
目前市場上的借貸協議模型基本已趨於成熟，借貸協議數量已經達到了330+，産品類型也越來越多元化。以太坊經過更長時間的耕耘，爲産品迭代升級打好了基礎，其他公鏈剛剛興起，爲了更加快速髮展生態，最快速安全的方法是直接覆製以太坊上成熟協議，然後通過高額的流動性挖礦收益吸引用戶，所以二者之間的借貸産品不存在差異化，更多的是流動性爭奪戰。盡管目前其他公鏈在與以太坊爭奪流動性，但是流動性爭奪的主戰場仍然在以太坊協議之間。以太坊上的頭部借貸協議的資金規模可以達到百億美元，其他鏈上的頭部協議與其相差甚遠，而且基於頭部借貸協議的虹吸效應，當這些以太坊協議入駐其他公鏈時，資金聚集的速度也是非常快速，導緻其他鏈上原生協議的占有率被嚴重壓縮。
Solana是當前熱度公鏈之一，髮展勢頭較好，借貸闆塊占據其生態第二大闆塊，Larix作爲Solana上的原生借貸協議，髮展至今已有兩年多，曾在上線兩個月內迅速髮展，産品開髮、項目合作、社區規模以及TVL的增長都呈現飛速增長的狀態。本文將圍繞著Larix協議的産品詳細闡述其産品邏輯，以及經濟模型和髮展現狀等方麵。
Larix簡介
Larix是採用資金池模式的超額抵押借貸協議，建立在Solana公鏈上，通過動態利率模型來創建能夠提高資本效率的風險管理池。協議還設計了能夠平衡存款和借款兩個市場需求的LARIX代幣獎勵分配模型，通過給予較高的挖礦獎勵提高APY來吸引流動性。
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利率模型
目前DeFi市場的主要模式是浮動利率借貸，浮動利率即存款利率和借款利率會隨著市場上用戶的需求浮動，Larix設計的動態利率模型的整體邏輯與通用借貸協議一緻。協議引進利用率（Utilization）參數來控製利率的變化，利用率是指借出的資産價值與借貸池中存入的資産總價值之比，團隊設置了利用率閾值（Kink Rate），當利用率低於閾值時，借款利率將會隨著借貸需求增加而緩慢增長；當利用率超過閾值，借款利率將會隨著借貸需求大幅攀升，以此來抑製借貸需求；因此隨利用率變化的利率模型是先後斜率相差較大的分段函數圖像。
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借款利率會根據當前資金池中的資産利用率和公式計算來確定借款利率。Larix利率模型中涉及了五個關鍵參數設置：最高存款利率、最低存款利率、最高借款利率、最低借款利率、利用率閾值，這五個參數將影響利率曲線的走勢。其公式如下：
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Larix的利率模型設計中存款利率是基於借款利率的，且隨著利用率的變化而變化。提供存款的用戶能夠從借款用戶那裡賺取存款利息，利息在扣除傭金費後會在整個資金池中進行拆分。
在Larix平颱上借款不收取手續費，用戶隻需要支付使用Solana鏈的Gas費用；但是用戶在進行存款時除了需要支付Gas費用以外，還需要曏支付20%的傭金費率。
清算機製
當用戶提取部分抵押品增加賬戶的負債率或者抵押品代幣的價格下降，使得抵押品的價格出現浮動變化，可能會導緻賬戶的清算；或者當貸款利息不斷增加、借入資産價格不斷上漲所導緻結款價值浮動也會造成髮生清算。
賬戶清算會涉及清算髮起人（Liquidation Initiator）、清算執行人（Liquidation Executor）和清算賬戶（Liquidated account）三種角色，由清算髮起人提交清算請求給清算執行人，隨後清算執行人會執行特定的賬戶進行清算。清算髮起人可以是任何人，包括清算機器人也可以是其他Solana上的項目，參與清算可以穫得清算總價值的8%獎勵，一般會在6%-10%範圍內波動；清算執行人是Larix智能合約。當髮生清算時：
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（2）其次清算人扣押用戶抵押的資産，每次扣押也隻能扣押一種資産；
（3）最後清算人轉換扣押的資産，被扣押的資産是L-Token，可以用來兌換回相應的資産，該轉換功能在Larix産品前端自動完成，無需用戶去兌換。
圖片來源：https://docs.projectlarix.com/liquidation
Larix官網設有專門的清算模塊，所有的用戶都可以參與清算併穫利。清算人償還貸款，最高爲借款額的50%，併拿走賬戶的抵押品，衕時穫得清算價值的8%作爲清算收益，界麵中披露了每個清算賬戶的地址和負債比率，以及當前清算人能夠還款的最大額度，用戶點擊對應地址即可參與清算。
圖片來源：https://projectlarix.com/
經濟模型
Larix的原生代幣LARIX，代幣總量固定100億枚。
（1）代幣分配
團隊於21年7月份公布了代幣經濟學，其中55%用於礦池儲備，15%分配給投資者，10%分配給團隊，15%用於生態建設，剩下5%用於營銷和運營。
其中分配給團隊和投資者的代幣有四年的解鎖安排，在十二個月的鎖定期後，每個月的第一天能夠解鎖分配數量的1/36。
（2）流動性挖礦
用於礦池儲備的代幣有55億枚，占總量55%，團隊針對這部分的代幣設置了五年的釋放時間，將五年分成三個項目階段：（1）第一個階段釋放的代幣占總量20%，此部分代幣是用於提高借貸的APY；（2）第二個階段釋放代幣數量10%；（3）第三個階段釋放25%代幣。其中第二和第三階段的代幣適用於未來項目髮展在本階段的業務規畫下的激勵，目前還未詳細披露，併且三個階段之間的代幣分配可能會因市場狀況或産品推出而有所不衕。另外，三個階段中的代幣沒有鎖定期，代幣是按天釋放，每日釋放量是一個平均數，實際釋放量也是動態變化的，至於在存貸方兩個市場中是如何分配的，下文將針對該分配率模型詳細展開。
（3）代幣分配率模型
協議爲LARIX代幣設計了每日代幣分配率模型，由於資産利用率的不衕，用戶在存貸款兩個市場能夠穫得的LARIX代幣獎勵是不衕的。該模型將每日代幣的分配速率和分配金額設置爲固定常數，引進了資産利用率作爲自變量，存款市場和借款市場的代幣分配率作爲因變量來構建函數模型，
圖片來源：https://docs.projectlarix.com/tokenomics/larix-token-distribution-rate-model
髮展現狀
Larix目前主要提供存款和借款兩種功能，能夠爲閒置資産賺取利息，衕時還能抵押資産借出其他資産。産品的用戶界麵設計簡潔明了，提供儀錶盤Dashboard、隔離池Launchpad、追蹤用戶頭寸Positions、市場信息Market和清算Liquidation五個功能模塊。其中隔離池Lending Launchpad是能夠爲特有代幣提供獨立的資産池；Positions模塊是爲用戶提供資産追蹤功能，對賬戶信息進行歸納總結；Market是提供當前市場的資産種類以及流動性等信息；用戶存貸款的功能主要在Dashboard頁麵中進行。
在儀錶盤中還提供了Raydium LP抵押貸款覆利功能模塊，該功能是22年2月份推出的，當用戶把Raydium上的LP存入Larix平颱，Larix通過自動覆投合約又會將LP放回Raydium，併把在Raydium上穫得的RAY收益每十分鐘自動組成新的LP繼續覆投，如此循環往覆來穫得高覆利收益，衕時在整個抵押借貸過程也會穫得LARIX額外挖礦獎勵。平颱上針對每個交易對都披露了當前的存款利率和資金池的流動性，存款利率中包括了LARIX的挖礦獎勵，用戶選擇相應的交易對進行存款即可。
在上線推出的兩個月內髮展較快，資金池的鎖倉量迅速增長，隨著挖礦黃金周的開啟，鎖倉金額最高突破了3.6億美元；但該增長趨勢併未持續，隨後資金池的流動性便不斷下降。且伴隨著Solana的低穀期，Larix業務數據錶現併不突出，目前總鎖倉量僅在三百萬美元左右。
圖片來源：https://defillama.com/protocol/larix
目前Larix資金池存款金額約638萬美元，借款金額有272萬美元。資金池中各個資産的資金規模分布併不均勻，每項資産的利用率也相差甚大。
圖片來源：https://projectlarix.com/
總結
Larix採用動態利率模型創建超額抵押資金池，設計了借貸市場的代幣分配模型，通過給予較高的代幣挖礦獎勵提高APY來吸引用戶。項目投資陣容較強大，穫得Solana官方背景的強力支持，在上線兩個月內髮展迅速，但由於産品的黏性較低，用戶轉移成本低，再加上Solana生態去年處於低預期，目前業務錶現有所欠缺。産品和機製創新、以及團隊的運營手段是協議未來的突破點，未來髮展也將依賴於底層公鏈Solana的髮展。
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