米国株式市場は連続して大きな下落をした後、反転の信号が徐々に現れている

一句話でまとめると：ショートスクイーズ、季節要因、感情の底打ち、年金のリバランス、個人投資家の継続的な購入、現金の待機が反転を促進する可能性がある

3月20日時点のゴールドマンサックスの取引データ：

アメリカの基本的なヘッジファンドのネットレバレッジ比率（上のグレーの線）は急激に下落し、2年ぶりの低水準である75.8%に達しました；

しかし、総レバレッジ率（上の青い線）は289.4%に達し、5年間で最高の水準であり、これは明らかに空売りの上昇によるものです；

上の図に示すように、3月にアメリカではファンドの総レバレッジが2.5%大幅に上昇し、他の地域ではデレバレッジが進んでいる。

多/空（時価総額ベース）比率が5年ぶりの最低水準1.64に低下しました；

CTA資金は1年半ぶりに米国株を初めてネットショートした；

以上は高レバレッジがいくつか減少したことを示していますが、関税の施行前にはまだ去レバレッジの余地があります。反転には非常に近いです。

総レバレッジ比率の上昇は、レバレッジショートの増加によるもので、これは良いことかもしれません。データからヘッジファンドが多くのロングポジションを削減することを好まず、外部資金によるレバレッジショートのヘッジに依存していることが読み取れます。市場が異常な変動を示すと、資金提供者がマージンコールを発行し、ショートポジションが強制的にクローズされるか、他の資産を売却してマージンを補填することになります。つまり、ショートスクイーズの確率が大幅に上昇します。資金が後者、すなわち他の資産を売却することを選択した場合、市場の異常な変動がさらに大きくなる可能性があります。

しかし、注意が必要です。ここで言いたいのは、必ずしも上昇するわけではなく、もし上昇した場合にはショートスクイーズが助けになるということです。

市場の感情が底まで下がり、市場は「良いニュースは良いニュース」という環境に戻りました。感情は回復する可能性があります。

季節性の利下げが終わりに近づいている：

1928年以降のデータによると、3月下旬は通常大きく変動することが多く、今年も例外ではありません。

しかし、S&P 500指数は3月20日から4月15日までの間に平均で0.92%上昇し、3月末から4月15日までの間に平均で1.1%上昇しました。

これは4月に季節的な反転の可能性があることを示していますが、その幅は限られています。4月2日以降、重大な予期しないイベントがなければ、市場は安定する可能性があります。

米国年金は四半期末に290億ドルの米国株を購入することを予想しており、過去3年間の絶対値推定の89パーセンタイル、2000年1月以来の91パーセンタイルに位置しています。この動きは市場に対していくつかの支援を提供する可能性があります。

市場に波動が見られるにもかかわらず、個人投資家の参加率は依然として安定しており、2025年から現在まで個人投資家はわずか7営業日でネット売却を記録し、ネット購入量は合計1.56兆ドルに達しています。

さらに、マネーマーケットファンド（MMFs）の資産規模は米国で8.4兆ドルに達し、これらの資金は個人投資家やその他の投資家の現金準備を代表しています。市場の感情が改善したり、投資機会が現れたりすると、これらの資金は迅速に株式市場への買い力に転換される可能性があります。

市場の流動性は依然として薄く、それがしばしば日中の大きな変動の原因でもあり、リスクに注意する必要があります：