私はNYDIGの興味深い分析を読んだばかりで、多くの人が最近繰り返しているナarrativeに挑戦しています。基本的に、皆が言うのはビットコインは今やテクノロジー株のように動いているということです。なぜなら、S&P 500やナスダックとの相関が上昇しているからです。でも、多くの人が見落としているのは、その0.5の相関が示すのはビットコインの動きの約25％だけだということです。残りの75％は暗号市場とは全く異なる力から来ています。

私が最も注目したのは、コミュニティ内の議論の部分がどのように変わったかです。最近までのテーマは、ビットコインが生き残れるかどうかでした。今やその質問は、中央銀行の準備資産として機能できるかどうかに変わっています。これは根本的な変化です。Chamath Palihapitiyaのような人々は、2013年にビットコインを「オロ 2.0」と呼びましたが、今ではそれが本当に国家のバランスシートに適合するか疑問を持ち始めています。Ray Dalioは何年もボラティリティや規制リスクを指摘しています。

しかし、ここで重要なのは、ビットコインの成長は中央銀行に採用される必要がないということです。ネットワークは、個人ユーザーから家族経営のオフィス、資産運用者、ETFへと有機的に拡大しています。これは、多くの金融革新が最初に機関投資家の資本から始まるのとは異なる道筋です。

株式との高い相関は、おそらく現在のマクロ経済環境を反映しているだけであり、資産クラス間の実質的な構造的融合を示すものではありません。ビットコインも成長株も、流動性やリスク志向に反応していますが、それが同じものであることを意味しません。ビットコインの真の価値は、その世界的に分散されたネットワーク、政治的中立性、検閲なしで価値を移転できる能力にあります。これは、今の市場が単なるもう一つのテクノロジー株として扱っているとしても、ポートフォリオの多様化において依然として強力な差別化要素です。

現在、BTCは73,630ドルであり、真の分散化を求めるなら注目に値する資産です。その役割に関する議論の部分は進化しますが、ビットコインが存在する理由の根底は依然として堅固です。