米国財務省がGENIUS法案の草案を発表したばかりです - これはステーブルコイン市場を追う誰にとっても非常に重要な法律です。Geniusとは何ですか？簡単に言えば、GENIUS法案は支払いステーブルコインの新しい監督枠組みを作り、規模に応じて州レベルまたは連邦レベルの二つのルートで運用できるようにします。4月1日に公開されたこの草案は、「相当な類似性」の基準を定めることに焦点を当てています - つまり、「いつ州の管理メカニズムが連邦基準と見なされるか」という質問です。

実は、GENIUS法案は2025年7月に法律として署名されていましたが、今になって各機関がその詳細な運用方法に取り組み始めたところです。財務省は100億ドルの閾値を設定しており、それ以下の発行体は条件を満たす州の制度を選択でき、それを超える場合は連邦の監督を受けることになります。

興味深いのは、この草案は具体的な基準を列挙せず、代わりに一般原則のみを示している点です - 例えば、準備金の要件、情報公開、資産の保管基準などです。これにより柔軟な評価が可能となる一方、発行体にとっては不確実性も生じます。

意見募集期間は連邦官報に掲載された日から60日間であり、意見によって内容が大きく変わる可能性があります。州の銀行監督当局は基準が厳しすぎると反対するかもしれませんし、消費者保護団体は準備金の要件の厳格さに焦点を当てるでしょう。革新を促進することと利用者保護を確保することの間の緊張が大きなテーマとなるでしょう。

現時点ではこれはあくまで草案であり、義務付けや遵守義務はありません。財務省は意見を検討中であり、最終規則の策定には数ヶ月かかる見込みです。州レベルのステーブルコイン発行体はこの動向を注視すべきです。なぜなら、この結果次第で州のルートが依然として実行可能か、それとも連邦に移行しなければならないかが決まるからです。取引プラットフォームも注意が必要です。なぜなら、上場基準に影響を与える可能性があるからです。