イノベーションを後押し！米判事がアリゾナ州の予測市場を規制することを禁止し、Kalshiに対する起訴を停止

米国連邦地方裁判所は、アリゾナ州がギャンブル法に基づいて予測市場プラットフォーム Kalshi を起訴することを当面の間、禁止する裁定を下した。裁判官は、米国商品先物取引委員会（CFTC）が専属管轄権を有しており、州政府はこれを越えられないと考えた。

米国連邦地方裁判所は近日、予測市場プラットフォーム Kalshi とアリゾナ州政府の間で争われている法律問題について判断を示し、当該州による同プラットフォームに対するギャンブル関連の法規の執行を当面の間、禁止するとともに、関連する刑事訴訟を同時に中止した。この裁定は、金融デリバティブ商品の監督権に関して、連邦と州政府の優先順位をいったん明確にした。

裁判官は法律上の優先的な管轄権を連邦政府に帰属させる

米国の地方裁判官リブアルディ（Michael Liburdi）は、裁定の中で、米国商品先物取引委員会（CFTC）が提出した十分な証拠により、予測市場が提供する Event Contracts（「イベント・コントラクト」）が、商品取引法における Swaps の定義に該当することが示されたと述べた。同法規に基づき、CFTC は、指定された契約市場で取引される商品の Exclusive Jurisdiction（「専属管轄権」）を有する。裁判官は、この種の金融商品の規制において連邦法が優先するため、アリゾナ州が州のギャンブル法規で当該市場を規律しようとしたのは、執行権限の逸脱だと考えた。この命令が出された後、月曜に予定されていた刑事の身柄引致（審問）公聴会は中止が宣告され、連邦裁判所が全国的な金融市場の統一的な監督枠組みの保護に傾いていることがうかがえる。

Kalashi はイベント・コントラクトを新型の金融ツールだと主張

アリゾナ州の検察当局は先に Kalshi に対し 20 件の軽罪の告訴を提起し、同プラットフォームが政治選挙の結果、大學スポーツの試合、ならびに選手個人のパフォーマンスに関わる賭けを違法に受け付けていると主張し、当該州では無免許の賭博事業を厳格に禁じていることを強調していた。これに対し Kalshi は、その運営モデルは従来型の賭博ではなく、顧客がイベント結果について「はい（Yes）」または「いいえ（No）」の合意を行うコントラクトの売買だと主張している。Kalshi は、顧客同士で行っているのはリスクのスワップであり、従来の賭博業のプレイヤーとディーラー（胴元）の間で行う賭けのやり取りではなく、本質的に金融商品に属すると主張している。

米国各州はそれぞれ異なる裁定

アリゾナ州は、予測市場プラットフォームに対して米国で最初に行動を起こした州であり、その後に連鎖的な影響が生じた。アリゾナ州に加え、Kalshi は現在、ユタ州およびアイオワ州でも法的な圧力に直面している。現時点では各地の裁判官の裁決結果はまちまちで、ネバダ州とマサチューセッツ州は州政府による禁止命令を支持しており、新ジャージー州とテネシー州はプラットフォームに有利な判決を下している。

トランプ家が予測市場を支持

トランプ政府は予測市場を支持する姿勢を示しており、さらに連邦機関がコネチカット州、アリゾナ州、ならびにイリノイ州を相手に訴訟を提起し、地方政府が連邦の規制業務に干渉していることを問題視している。州法を用いてコンプライアンスを満たす金融会社を攻撃することは危険な前例を作ると考えている。

予測プラットフォームの発展は政治勢力と切っても切れない関係にある。トランプ大統領の長男は Kalshi と Polymarket のアドバイザーであり、同時に後者の投資家でもある。トランプ陣営のソーシャルメディアプラットフォーム Truth Social は、暗号資産を基にした予測市場 Truth Predict の立ち上げを計画している。

Kalshi は、各州がそれぞれ勝手に賭博法を執行すれば、プラットフォームの存続が脅かされ、コントラクトの信義（誠実さ）と流動性が損なわれると主張している。Kalshi は、アリゾナ州による刑事起訴は、既存の民事訴訟手続を妨害することが狙いだと考えている。アリゾナ州司法長官事務所の発言者であるテイラー（Rich Taylor）は、裁判官が Kalshi に対して執行停止を命じたことに同意せず、今後の対応を評価すると述べた。

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• 原文タイトル：《裁判官がアリゾナ州の予測市場監督を禁止し、Kalshi に対する起訴を停止》
• 原文作者：DW