最近、ビットコインのETFに関して奇妙なことが起きています。何十億もの資金が流入しているのに、価格は期待通りに上昇しません。私は最近、これらのファンドに対して大量の資金流入があると読んだのですが、市場の価格を見ると、どうも整合性が取れていないようです。

当然の疑問は：なぜ資本の流入がこれほど多いのに、価格は停滞したままなのかということです。いくつかのアナリストは、これらの資金がより受動的であり、通常価格を素早く動かすリテールの取引量とは異なる、という見方をしています。さらに、市場はすでにこれらの流れを織り込んでいた可能性もあり、資金が到達したときには、すでに「価格に織り込まれていた」状態だったとも考えられます。

また、ETFに流入する資金がすべて新規のビットコイン資金ではないという点もあります。別の資産からの変換やポートフォリオのリバランスも含まれます。価格はそれぞれの流入に一対一で反応せず、独自のロジックで動き続けることもあり得ます。

結局のところ、「より多くの資金＝より高い価格」というナarrativeが必ずしも直線的に機能しない瞬間の一つです。市場は常に予想外の動きを見せてきます。