キャシー・ウッドのビットコインがインフレヘッジだけでなく、デフレの世界で実際に有効な投資になる理由についての見解をちょうど捕らえました。多くの人が話している角度とは少し異なる視点です。

なので、その仮説はかなり興味深いです — ウッドはAIと指数関数的な技術が「デフレ的混乱」を引き起こすと述べています。AIのトレーニングコストが年間75%削減され、推論コストが年間98%低下するような話です。これは従来の金融システムが想定していない生産性の衝撃です。

ここからが重要なポイントです。連邦準備制度や従来の金融機関はまだ2〜3%のインフレを前提に調整されています。彼らは過去を見ているのです。しかし、もしデフレが経済崩壊ではなく技術革新によって引き起こされるなら、それは全く異なるゲームプランになります。利益率は圧縮され、借金を基盤とした成長モデルは圧迫され、突然、カウンターパーティリスクがより大きな問題となるのです。

そこにビットコインが登場します。キャシー・ウッドの主張は、BTCは伝統的な金融の脆弱性を持たないために有用になるということです。カウンターパーティリスクもレバレッジも、デフレが訪れたときに破綻するような債務のダイナミクスもありません。供給が固定され、分散型のアーキテクチャが特徴となるのです。

私が面白いと感じたのは、彼女がより広い市場の文脈をどう捉えているかです — SaaS（ソフトウェア・アズ・ア・サービス）が打撃を受けていること、プライベートエクイティやプライベートクレジットに亀裂が見え始めていることです。ビットコインはそうした構造的なストレスに免疫を持ち、ただそこに座っています。

ウッドはまた、これは2000年のバブルのように資金が未成熟な技術を追いかけていた時代とは違うと指摘しています。今の技術は本物です。私たちは逆側にいます。ARKはこの収束に数年前からポジションを取っており、その一例がコインベースの保有です。

マクロのストーリーは確かに「どこでもインフレ」から「価格を破壊し、すべてを混乱させる生産性の向上」へとシフトしています。もしこれが実現すれば、従来の金融の安定性に依存しない資産は、より魅力的に見えるでしょう。ビットコインは現在約72,190ドル付近にあり、このデフレの仮説は、ウッドが描くような生産性の衝撃が実現すれば、より一層重要になり得ます。