最近、市場でかなり面白い動きが見えてきています。今、多くの人がテック株に対して不安を感じていますが、正直なところ、この種の押し目こそが、賢い資金がいつも入り込んでくる局面なのです。ノイズを少しでも見過ごせば、ファンダメンタルズは実際のところとても堅調に保たれています。

ここで本当に指標を動かしている要因を分解してみましょう。重要なのは主に2つ—決算（earnings）と金利（interest rates）です。いまのところ、どちらも「押し目を買う」姿勢の投資家にとって追い風になっています。AIの設備投資（capex）ストーリーは、まだ全力で走り続けています。今年、ハイパースケーラーが見込んでいる資本支出は、凡そ$530 billionドルで、昨年の$400 billionドルから増加しています。これは当分、勢いが鈍る気配はありません。

私の関心を強く引いたのは、利益成長（earnings growth）がほぼすべてのセクターに広がり始めていることです。2026年Q1のテック・セクターの収益見通しは、10月の12%から24%へと引き上がっています。これはとても大きな加速です。さらに、FRB（Fed）は2026年後半にかけて金利を引き下げ続ける可能性が高く、これも成長重視のテック株にとっての追い風になります。

さて、「値下がりしたチャンス」を探しているなら、ServiceNowは真剣に検討する価値があります。この株は徹底的に叩き落とされました。1月の高値から下落率はほぼ50%です。驚くべき点は、NOWが実際に、AI主導の世界で存在感を保つために必要なことをそのままやれていることです。彼らはOpenAIとの提携を深め、Anthropicの統合も拡張し、自らを「ビジネスの再発明のためのAIコントロールタワー」として位置づけています。これは単なる売り文句ではありません。数字がそれを裏付けています。

ServiceNowは4年連続で売上成長率21-24%を達成し、売上高は13.28 billionドルに到達しました。2025年Q4には244 millionドル規模のディールがあり、前年同期比で40%増です。GAAPベースの利益は22%増で1株当たり1.67ドル、調整後EPSは27%上昇しました。経営陣はそれほど確信を持っているため、さらに$5 billionドル規模の自社株買いを発表しており、CEOは個人的にも$3 millionドル相当の株式を自ら買い増しています。私はこうしたシグナルに注目しています。もし1月の高値まで戻るなら、ここからの上昇余地はおよそ100%です。

次はCelesticaです。裏方で支える製造の実力者ですが、あまり話題に上がらない一方で、誰もが知っておくべき存在です。この会社は、AIデータセンターを動かす実際のハードウェア—サーバー、ネットワークスイッチなど—そしてそれに付随するあらゆるインフラを設計・製造しています。CLSは11月のピークから約25%下落しており、これは忍耐強い投資家にとってのプレゼントです。

この成長カーブはすごいものがあります。売上は2025年に29%増の12.39 billionドルとなり、さらに2021年以降は売上を2倍以上に伸ばしています。調整後の利益は昨年56%増加しました。2026年については、売上成長37%と、利益の拡大46%をガイダンスしています。彼らは自社の事業にそれだけ自信があるため、2026年の資本投資（capital investments）として$1 billionドルを拠出することを約束しています。

私が特に魅力的だと感じるのは、CLSがすでに過去5年間で3,000%超のリターンを返しており、その中には過去12か月での220%の上昇も含まれている点です。それでもなお、株価は直近の高値から50%下の水準で、フォワードPERは30倍で取引されています。平均の価格目標は、現在の水準からさらに34%の上昇余地を示しています。このレベルの成長の見通しがあるテック株としては、かなり魅力的です。

より大きなポイントは、成長セクターで起きるあらゆる主要な押し目は、歴史的に長期投資家にとってチャンスだったということです。テック株も例外ではありません。利益が加速し、capex（設備投資）が増額され、バリュエーションがより低い水準へリセットされるときこそ、だいたい本当の資金が動き出すタイミングです。問題は「買うかどうか」ではなく、「他の人が売っているときに行動できるかどうか」です。