さて、私はいくつかの金融開示資料を掘り返していたら、バフェットが事実上「国債（Tビル）の大口保有者（whale）」になってしまったという、かなりとんでもない話に行き当たりました。ここで言っているのは、バークシャー・ハサウェイを通じて、短期の政府債務に$300.87 billionがロックされているということです。これは米国のTビル市場全体のほぼ5%に相当します。ちょっと一呼吸置いて考えてみてください――Tビルの仕組みでは、ある1人のコントロールが、20ドルに1ドル弱（ほぼ5分の1）に近い規模になっているのです。

私の関心を引いたのは、その内訳です。現金同等物が$14.4 billionで、さらにもう$286.47 billionが短期のTreasury bill（米国短期国債）の投資として積まれています。株式もありませんし、投機的な動きもありません。あるのは「純粋な政府の借金」だけです。そして、そのTreasury billの利回りは4.359%前後で、どうやらいまバフェットが見ているところでは、株式市場で得られるものを上回っているようです。

ここからが面白いところです。バフェットは、いま連邦準備制度（FRB）そのものよりも多くのTreasury billsを保有しています。FRBは$195 billionドル強しか持っていないのに対し、彼は$300+ billionというポジションでそれを押しつぶすように上回っています。これは単なる見せびらかしではなく、彼が現在の市場をどう見ているかを示しています。彼は自分のロジックでは「すべてが高すぎる」ので、2年以上大きな買収をしていません。バークシャーの事業は、保険、エネルギー、消費財まで広がっているのに、それでも現状のバリュエーションで買う価値があるものを見つけられていないのです。

これをAppleと比べてみましょう。Appleは現金を$30 billionドルほど保有していて、Treasuriesはおよそ$15.5 billionです。比べ物になりません。ですが、本当に示唆的なのは、その戦略です。誰もが、バフェットが次に動くタイミングを見ています。市場は打撃を受け、指数はピークからは程遠い。けれど彼は、現金の要塞に座って、彼が「fat pitch（おいしい一球）」と呼ぶものを待っているだけです。彼はビジネスのあらゆる運営を通じて、リアルタイムの市場インテリジェンスを得ているはずなのに、どうやらまだ買いのシグナルにはつながっていません。

この規模の数学は、彼にとって厳しい現実です。2009年に彼のBurlington Northernの案件は$26 billion――彼にとって過去最大の取引でした。ところが今日それは、バークシャーの価値のわずか2.5%にしかなりません。仮に、コカ・コーラやAmerican Expressを非公開（プライベート化）にするのにそれぞれ$280 billionドル、$130 billionドルかかるとしても、それではなお、彼の現金ポジションに意味のある形では響かないでしょう。だから、他の誰もが市場の値動きにパニックになっている間、ウォーレン・バフェットはただ、Treasury billの保有が利子を稼いでくれるのに任せて待っているだけです。現金が$334 billionドル超ある人にとっては、それがゲームのやり方なのです。