#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

GENIUS法案が現実味を帯びてきました。今週、OCC（通貨監督庁）は包括的な提案規則を発表しましたが、それは決して小さな文書ではありません。知っておくべきポイントは以下の通りです。

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通貨監督庁は、昨年成立した米国のステーブルコイン法案であるGENIUS法案の実施規則案を公開しました。これは、法律の実際の要件を具体化した最初の主要な規制パッケージであり、その範囲は広範です。

**提案されている規則の内容：**

OCCの監督下で許可される支払いステーブルコイン発行者は、4つの主要な活動に制限されます — ステーブルコインの発行と償還、準備金の管理、保管サービスの提供、そしてこれらの機能を直接支援する活動。副業は禁止。範囲の拡大も認められません。

準備資産は、流動性が高くリスクの低い金融商品に保有される必要があります：米ドル、当座預金、93日以内に満期を迎える短期国債、またはリバースレポ取引。規則はまた、「未発行の発行価値」の計算方法についても触れており、特に、発行されたが未販売のステーブルコインはカウントされません。

利回りに関しては、提案規則はステーブルコイン保有者に対して直接利息や収益を支払うことを禁止しています。これにより市場はすでに動揺しており、関連する文言がClarity Actの草案にも登場した後、Circleの株価は大きく下落しました。

米国の人にトークンを提供する外国のステーブルコイン発行者は、OCCに登録し、所有権、準備金の取り決め、AML（マネーロンダリング防止）や制裁遵守プログラムを開示する必要があります。OCCはまた、外国の規制体制が「比較可能」であるかどうかを評価し、越境アクセスを許可します。

資本要件、流動性基準、償還メカニズム、リスク管理の枠組みも対象です。OCCはこの規則制定を、FDICや連邦準備制度が独自の並行規則を策定する際の基準と明示しています。

**なぜこれが重要か：**

連邦準備制度のバラー理事は、数日前に「GENIUS法案は骨格を作っただけであり、今後重要なのは規制当局がどのように詳細を埋めていくかだ」と述べました。OCCが最初の一撃を放ちました。すでにFDICはコメント期間を90日延長しており、このプロセスの複雑さを示しています。

ステーブルコイン発行者にとって、これらの規則に対して意見を述べる機会は今開かれています。準備金の多様化の柔軟性、ホワイトラベル製品の扱い、そして利回り禁止の解釈範囲についての議論が、どのビジネスモデルが規制の移行を乗り越えるかを決定します。

これが、ステーブルコイン業界がルールブックを手に入れる瞬間です。そのルールブックが厳格になるのか、実用的になるのかは、今後数ヶ月のコメントプロセス次第です。