#PreciousMetalsPullBackUnderPressure

金は3月のピーク近くの$5,400から約$400 下落し、現在は$5,000をわずかに上回る水準で推移しています。銀はさらに大きな打撃を受けており、トランプ大統領がイランに対する軍事行動を示唆した後、1セッションで8%以上急落し、先物は現在$69-70の範囲にあり、3月末の安値$67.75付近に触れました。

この下落の背景には、同時に複数の逆風が重なっていることがあります。上昇する原油価格は、通常金属に流れる安全資産買いの大部分を吸収しています。ドルの強さも追加の下押し圧力となっています。そして、金利の見通しの変化により、債券利回りが魅力的になり、機関投資家の資金が金や銀のような非利回り資産から流出しています。

この下落が興味深いのは、原油との負の相関関係が形成されている点です。通常、地政学的緊張の高まりは原油と金の両方を押し上げる傾向がありますが、今回は異なります。エネルギー市場が恐怖の取引を牽引しており、金は通常の危機プレミアムを失いつつあります。

構造的な状況は変わっていません。銀は6年連続の世界供給不足に入っています。中央銀行は金の買い入れを控えていません。銀の太陽光発電や工業用途の需要も堅調です。ウェルズ・ファーゴとJ.P.モルガンは、3月-4月の下落にもかかわらず、通年の強気目標を維持しており、JPMは銀の平均価格を$81 と予測しています。

現在市場が抱えている疑問は、これは長期の上昇トレンド内の健全な調整なのか、それとも勢いが停滞した今、より大きな調整の始まりなのかという点です。金の$5,000や銀の$67-68ゾーンは注目すべきラインです。そこをしっかりと維持できれば、長期的な見通しは維持されます。もし下抜ければ、多くの投資家がパラボリックな上昇局面で買ったポジションを手放す売りが加速します。

長期的な視野を持つ投資家にとっては、この種のボラティリティは確信とノイズを分けるものです。一方、短期トレーダーにとっては、原油の安全資産取引における優位性を覆す明確なきっかけが見当たらないため、ここでのエントリータイミングはリスクを伴います。