$BTC 保有額がSTHコスト基準を上回る一方で、取引所からの流出が加速Recent on-chain data highlights a market structure that remains constructive despite short-term volatility.

ビットコインは現在、短期保有者（(STH)）の実現価格付近、またはやや上で取引されており、これは重要な心理的・構造的レベルです。歴史的に、このコスト基準を上回って保有し続けることは、最近の買い手がまだ利益を得ていることを示し、即時の売り圧力を軽減し、トレンドの継続を支えます。

同時に、7日間のSOPRは1付近またはやや上に留まっています。これは、オンチェーンのコインが平均して利益を出している状態を示していますが、過熱状態には至っていません。過去のサイクルでは、SOPR > 1が長期間続くことは、健全な利益確定を反映しており、分配によるピークではなく、調整局面を示すことが多いです。

さらに注目すべきは、30日間の取引所ネットフローが最近数週間にわたり持続的な流出を示している点です。これは、コインが取引所から引き出されていることを意味し、通常は蓄積行動や長期保有の意図と関連しています。これらの流出の強さは、後期サイクルの分配よりも、早期から中期の強気フェーズに近いものです。

マクロ的な観点から見ると、この組み合わせは重要です：
価格がSTH実現価格を上回る → 構造的サポートが維持されている
SOPRが1以上で安定 → 利益のコントロールされた実現
取引所からの流出 → 流動性供給の減少

ただし、価格のわずかな冷え込みとともに、STH実現価格の傾斜の低下は、一時的なリセットフェーズを示す可能性があります。もしBTCがこのレベルを維持できなければ、一時的にセンチメントが変化し、短期保有者が損失に戻る可能性もあります。

全体として、データは中期的には強気の傾向を示しており、現在の状況は、マクロ的なピーク形成よりも、継続中の上昇トレンド内の調整に近いと考えられます。