「メモリ暴騰」の100日間、千元機は死を余儀なくされた

皆さんご存知の通り、 Xiaomiは値上げを「肉が痛むほど堪える」と表現し、传音、联想、OPPO、vivoが次々と値上げを行った。

この消費者電子業界全体が、メモリコストの上昇による利益侵食を相殺するために値上げを試みている。やがて、その値上げの衝撃は消費者側に伝わった。

「私が買った一生保証のメモリースティックに問題が生じたが、アフターサービスはほぼ一ヶ月何の進展もなく」とある消費者はメールで書いたが、修理不可、交換不可、返金のみ対応という困難に直面した。

消費者は終身保証を求めたが、プラットフォームは返金のみ対応とし、これはメモリ価格の暴騰による履行矛盾の一例であり、その核心は「暴騰」という言葉にある。

ソーシャルメディア上の各大ECプラットフォームのコメント欄では、メモリ価格の倍増に関する議論が頻繁に見られ、記憶装置は一躍「年度の資産運用商品」となり、業界からは電子ゴールドと揶揄されている。一方で、価格高騰は「サイバーパンクゲーマー」や消費電子メーカーにとって逆風となっている。

小米の総裁、卢伟冰によると、2026年第1四半期だけで、メモリの価格は前年同期比で400%増となり、30ドルから120ドル超へと暴騰した。

あるMiniPCブランドの創業者は、「もともとコストが高い上に、記憶装置の値上げも重なり、価格は一気に跳ね上がった」と述べる。「以前は『高すぎる』と感じていたユーザーも、今では全く見向きもしなくなった。彼らはあなたのメモリやハードディスクの容量に関心がない。」AIの天才集団とスマホ陣営の記憶争奪戦。画像はAI生成。

01、メモリの暴騰、アップルも耐えられない

中国のスマホメーカーの中で、「アフリカのスマホ王」と称される传音（Transsion）が、最初に記憶装置の値上げの影響を感じ取った。

「各社とも頭を抱えている。コスト、販売価格、予算に直接影響する」と、传音の内部関係者は語る。

以前、传音は2025年の業績速報で、サプライチェーンコストの影響で記憶装置などの部品価格が大きく上昇し、製品コストや粗利益率に一定の影響を与え、報告期間中の全体の粗利益率が下落傾向にあると発表した。

「去年の株価が大きく下落したのは、市場では传音に在庫がなくなったと言われているからだ。価格の問題ではなく、在庫がなくなったということだ」と、長期にわたり記憶産業を追跡している研究者は強調する。伝聞によると、传音はメモリの在庫を持っていないが、在庫切れの情報は腾讯科技によってさらに確認されていない。

小米の総裁、卢伟冰はMWC（モバイルワールドコングレス）で、メモリ価格の高騰の激しさを定量化した。

卢伟冰は、「今年の第1四半期のメモリ価格は、昨年の第1四半期の約4倍に達している」と明かす。「12GB+256GBのメモリ（組み合わせ）は、価格が最も低かった時で約30ドルだったが、4倍になると120〜130ドルに達している。」

記憶装置の困難は、国内スマホメーカーだけでなく、巨大企業のアップルも耐えられない。

直近の第1四半期の決算発表で、ティム・クックはサプライチェーンについて言及し、二つの不確定要素を挙げた。天風国際証券の著名アナリスト、郭明錤はこれを供給制限とコスト圧力に要約した。ただし、供給制限はSoC（システムオンチップ）に必要な先端技術に対応し、コスト圧力は主にメモリの調達に関係している。

「我々が直面している制約は、先端ノードの利用可能性に由来する。これらのノードは、我々のシステムレベルのチップの生産基盤だ。メモリの観点から見ると、第1四半期への影響は小さいが、第2四半期の粗利益率にはより大きな影響を与えると予想される」とクックは述べた。

どういう意味か？クックは、アップルが心配しているのは、TSMC（台積電）の先端工法の生産能力不足がチップの納品に影響することだと述べている。メモリの値上げは単に粗利益を侵食するだけであり、供給不足を心配しているわけではない。

アップルの記憶需要には、もう一つ注目すべき細部がある。iPhoneのDRAMとNANDの使用量は、スマホ記憶市場の20〜25%を占めているが、アップルは記憶の供給制限に分類されていない。郭明錤は、これはAI以外の記憶製品にとって好材料だと考えている。つまり、供給が緩和されていることを意味する。

しかし、長期的に半導体産業を注視している投資家の陈启（チェン・チー）は、アップルが「供給を維持できる」のは、圧倒的なキャッシュ生成能力にあると指摘する。「アップルは超強力なキャッシュフローと高い利益率を持ち、サムスンの100%値上げにも躊躇なく応じることができる。資金があれば市場シェアを奪えるのだ。」

しかし、たとえアップルのような巨大企業でも、記憶市場が売り手市場のときは妥協を余儀なくされる。前述の記憶産業の研究者は、去年初めは買い手市場だったため、皆が年単位で記憶原料メーカーと長期供給契約を結んでいたが、今では四半期ごとに契約を結ぶように調整されていると明かす。

全体として、供給が緩和されたかどうかに関わらず、メモリの値上げは、スマホやPCなどの消費者電子メーカーにとって、最も直截的な利益侵食の一つだ。

02、スマホやPCも値上げに追随

メモリの値上げは、四半期ごとに消費者電子メーカーに衝撃を与えている。

郭明錤は自身の予測で、iPhoneの記憶装置の価格は今も四半期ごとに交渉されており、2026年第2四半期にはさらに値上げがあると述べている。「現時点では、第2四半期の価格上昇幅は第1四半期に近いと見ている。」

同様の事例は、レノボ（联想）でも起きている。

2025年11月下旬、レノボは重要な部品供給業者と長期供給契約を締結したと発表した。これは、AI（人工知能）需要の急増に伴う記憶チップ価格の継続的な上昇に対応するためだ。

「我々はコア部品の供給業者と最適な契約を結び、来年の供給保障を確保した」と、杨元庆（ヤン・ユェチン）は第2四半期の決算発表後の業績説明会で述べた。

一四半期後、蓝鲸新闻は、最近のメモリ価格上昇に伴い、レノボが販売チャネルに価格調整通知を出し、一部のPC製品の価格を引き上げる決定をしたと報じた。

「レノボはこの大きな記憶サイクルの圧力を避けられないと感じている。華為（ファーウェイ）は去年の第4四半期に値上げしたが、彼らは一四半期遅れた。おそらく、在庫を一四半期分多く積んだのだろう」と、香港で開催されたTech Worldに参加した投資家は語る。

在庫水準が低下し、メモリ価格は高止まりしているため、エンドブランドの最も直接的な対応策は値上げであり、コスト圧力を消費者に転嫁している。こうして、冒頭で述べたように、各スマホメーカーが次々と値上げを公式に発表した。

もちろん、特定のブランドにおいては、値上げは複合的な要因によるものだ。前述の传音の内部関係者は、値上げには地域や地政学的要素も重なっていると明かす。彼は、「本社の基本価格は年間で設定されており、地域ごとに調整される」と強調し、「中東も今非常に頭を悩ませている。物流も問題になることがあり、今回のMWCのイベントでは、多くの中東の顧客が来られなかった」と述べる。

消費者電子ブランドにとって、記憶装置は影響要因の一つだが、決定的な要素ではない。いずれにしても、市場に製品を供給し続ける必要がある。記憶供給チェーンの関係者は、「今の段階では、顧客は価格にあまり敏感でなく、主に供給の安定性を重視している」と語る。

しかし、値上げの追随は、エンドブランドにとって「受動的なダメージ」をもたらすこともある。

2月の決算発表で、SMIC（中芯国際）の共同CEO、赵海军は、AIの旺盛な記憶需要がスマホなど他の用途を圧迫し、特に中低価格帯の分野で、記憶チップの供給不足と価格上昇の圧力を生んでいると述べた。「エンドメーカーが価格調整でコスト上昇を吸収しようとしても、最終的にはエンド製品の需要が減少する可能性がある」と指摘している。

03、低価格端末の死へ

値上げは粗利益率を侵食し、低価格端末の存亡にも影響を及ぼしている。

Counterpointが発表した最新の「記憶価格追跡レポート」によると、2026年第1四半期のDRAM価格は前期比で50%以上上昇し、NAND価格は90%以上の上昇を記録した。

卸売価格が200ドル未満の低価格端末では、その他のコストが一定の場合、6GB LPDDR4X + 128GB eMMCの構成により、総コストは前期比で25%増加し、そのうち記憶装置が総部品表の43%を占める。

「記憶価格の上昇は、スマートフォンのBOM（部品表）コストに構造的な影響を与えている」と、Counterpointの上級アナリスト、白勝豪は強調する。

この構造的変化は、最も直接的に低価格端末に影響を及ぼす。短期的には、一台売るごとに損失を出す状態だ。

したがって、損失を覚悟の上で市場シェアを拡大する戦略を取らない場合、最も効果的な対策は、低価格端末の出荷量を抑制し、場合によっては製品ラインを縮小することだ。

長期的に記憶産業を注視している研究者は、国内のメーカーが入門モデルの生産を停止した例もあると明かす。「在庫を売り切ったら、短期的には生産を停止する」とのこと。

また、前述の記憶供給チェーンの関係者は、ハードウェア構成の調整も解決策の一つだと述べている。

「大手メーカーは、研究開発側にコスト調整を促すことで、バランスを取ることができる」と、その関係者は強調する。パラメータを調整し、性能に影響を与えずに記憶価格の上昇に対応することだ。これは、Counterpointのレポートでも触れられており、「スペックの最適化」としてまとめられている。

しかし、Counterpointはレポートの中で、記憶価格の高騰を考慮すると、従来のコスト削減策はほとんど効果がなく、低価格端末の小売価格は約30ドル上昇すると予測している。

「今の企業は非常に苦しい。値上げに追随しなければ商品が売れなくなるし、追随すればコストが高くなり、消費者は買わない。結局、どちらも苦しい」と、前述のMiniPCの創業者は語る。

04、記憶はもう元には戻れない

卢伟冰の予測によると、記憶の値上げは2027年末まで続く見込みだ。

Counterpointのアナリスト、白勝豪も悲観的な見解を示し、「短期的には緩和は難しく、2027年が最も早い緩和の時期になるだろう」と述べている。

前述の投資家、陈启は、「2027年まで待たなければ、元の価格で買うのは難しいかもしれない」と指摘し、短期的には記憶価格の急落は期待できず、外部環境のプレッシャーが大きく、資本のAI産業への信頼も不確実性を抱えていると強調する。「重要なのは、中東の資本がデータセンター建設に引き続き投資し、AI企業に資金を投入し続けるかどうかだ」と述べている。

これは、記憶の値上げの背景に戻る話だ。AIの需要が通常の消費者向け需要を圧迫している。

2025年後半以降、AI推論の爆発的な需要に対応するため、一部のメーカーは積極的に生産能力を調整し、AI向け記憶需要を拡大している。これにより、消費者向けAI記憶は事実上圧縮され、Micronなどの大手は、消費者向け事業の支援をほぼ縮小し、AIに全面的にシフトしている。

「海外の大手は、消費者向けには関心がなく、利益を出せる分野だけやっている。生産能力もHBMに振り向けている。国内市場向けは純粋に商業目的だ」と、前述の記憶産業の関係者は語る。

この関係者は、国内の記憶メーカーは、市場のトレンドに応じるだけでなく、国内顧客への供給維持という使命もあると強調する。

しかし、市場化の観点から見ると、海外の記憶大手の中には、「積極的」なMicronも供給調整の調整役になり得る。

「MicronはNVIDIAのHBM4供給体制に入っていない。DDR5の利益は、HBMメモリの利益と比べて決して低くはない」と、前述の記憶産業の研究者は述べる。

ただし、GPU大手の需要調整による記憶産能の解放に期待するのは難しい。HBMの生産能力を奪い合うために、Soo Zifeng（蘇姿豐）は三星（サムスン）と交渉に赴き、黄仁勳（ジェンスン・フアン）は公然と、「記憶工場の生産能力をどれだけ拡大しても、NVIDIAはそれだけ使う」と述べている。

NVIDIAやAMDは、「記憶は必要なだけ使う」と声高に叫び、DRAMベースのHBMだけでなく、推論タスクを牽引するNAND記憶の需要も含めている。

「KVキャッシュ、ユーザの履歴コンテキスト、RAG（リトリーバル・アギュメンテッド・ジェネレーション）などは、古くからの話題だが、エージェント化した後は、記憶の需要が倍増している」と、国内の計算能力業界の関係者は語る。「AnthropicのSonnet 4.5のリリース後、コーディング能力やエージェント、ツール呼び出しの能力が大きく向上した。しかも、養殖の虾（エビ）もこの成長の一端を担っている。」

したがって、業界全体が2027年、2028年に記憶価格が回復すると予測しているものの、AIの需要拡大に伴い、記憶メーカーは消費市場の支援に動きにくくなっており、記憶産業はもう元には戻れない。投資家の陈启が言うように、資本がAIに投資し続ける限りは。

もちろん、もう一つの可能性もある。それは、AIバブルが破裂する日だ。

出典：腾讯科技

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