出典：嘉妍Kea---前段时间、スタンフォードの友人たちとコーヒーを飲みながら、Cryptoについて話した。この手の話は実に典型的だ：VC、エンジニア、起業家、そしていくつかの古参プレイヤー。そこに若い人が突然言った。「今のCryptoはダメだよ、割り切りがあまりにも酷すぎる。」多くの人が頷いた。隣に座っていたのはCrypto界隈で十年以上活動している古参OGで、彼はずっと黙っていた。それを聞いて、彼は笑みを浮かべてコーヒーを置き、一言。「**Cryptoの衰退は、実は韭菜を刈ることとほとんど関係ない**。」皆驚いた。今の主流のストーリーはほぼこうだ：プロジェクト側の欲深さ、刈り取りの激しさ、市場の破壊。OGは首を横に振り、一言。「韭菜を刈るのは決して問題じゃない。金融市場は何百年もずっとそうやってきた。真の問題は——根本的な論理が間違っていることだ。」彼はCryptoの問題点をいくつか挙げた。## 第一のポイント：多くの人は中本聡のホワイトペーパーを真剣に読んでいないOGは面白い話をした。「時々、プロジェクトをやっている人に『Bitcoinのホワイトペーパー読んだことある？』と聞くんだ。」多くの人は読んだと答える。でも、「一番重要なキーワードは何？」と続けて聞くと、大半はこう答える。「分散化（decentralization）」彼は首を横に振り、「ホワイトペーパーには『decentralization』という言葉は一度も出てこない」と言った。誰かがスマホで調べてみたところ、確かにその言葉はなかった。OGは続けて言った。「ホワイトペーパーで何度も出てくるのは、実はこれだ。」**Distributed（分散型）****およそ6回も出てくる。**そして、本当に解決すべき問題は一言でこうだ。**信頼できる第三者を排除すること****trusted third partyをなくすこと。**彼はこれこそがCryptoの魂だと語る。決して「去中心化」ではなく、「分散型の信頼構造」だと。今、多くのプロジェクトは最も基本的な分散型アーキテクチャさえ実現できていない。ノードは偽物。ガバナンスは偽物。ネットワークは偽物。それなのに口を揃えて言う。「Decentralization（分散化）」。彼は非常に辛辣な言葉を放った。「**分散型すら実現できていないのに、去中心化を語るのは、砂浜に摩天楼を建てるのと同じだ。**」## 第二のポイント：Cryptoは成長市場を失ったOGは言う。「Cryptoの最大の問題は、実は技術じゃない。」「未来へのストーリーを過剰に語りすぎていることだ。」過去10年、Cryptoプロジェクトが最も得意としたのは「期待を作ること」だった。新しいナラティブはいつも壮大だ：Web3、メタバース、GameFi、SocialFi、DeFi——どれも世界を再構築しそうな話だ。しかし、多くのプロジェクトの技術力は、そのストーリーを支えるには到底足りていない。 その結果、典型的な現象が起きた：期待が過剰に膨らみすぎた。ユーザーは何度も参入し、何度も失望する。 やがて、誰もが知る物語になった。「狼が来た。」市場があなたのストーリーを信じなくなったとき、成長するユーザーは消える。 Cryptoの最大の問題は、実は熊市ではなく、「新規参入者がいなくなること」だ。## 第三のポイント：コミュニティはすでに信用を失っているOGは言う。「今のCryptoコミュニティは、実はかなり面白い。」表面上は皆熱狂的で、毎日グループチャットで「GM」「WAGMI」「To the moon」などと叫んでいる。しかし、実は多くのコアメンバーは心の奥底でこう思っている。「このストーリー自体を信じていない。」コミュニティの役割は次第にこうなった。**新しい韭菜を下に取り込むための互換性を持たせること。** 多くの専門用語を使って。Tokenomics、Layer2、Modular、Restaking、Intentなど。新規参入者を囲い込む。しかし、多くの新人はこれらの言葉の意味すら理解していない。それでも、この空気の中では人は洗脳されやすい。OGは言う。「これは一種の**ストーリー工学**だ。」しかし、問題は、仕掛け人たちもこの状況を理解していることだ。だから皆、あるタイミングを待っている。高値で売り抜ける瞬間を。 こうして悪循環が生まれる。**新しいストーリーを語り続ける → 新規参入者を引き込む → 市場を盛り上げる → 売り抜ける → また新しいストーリーを語る。**長期的には、市場の信用は完全に使い果たされる。## 第四のポイント：技術段階が未完成のまま、金融化を急ぐOGは言う。「Cryptoにはもう一つ致命的な問題がある。技術段階が未完成なのに、すぐに金融化を始めてしまうことだ。」正常な技術の発展経路はこうだ。「インフラ」→「アプリケーション」→「金融化」しかし、Cryptoは逆のルートをたどっている。まずトークンを発行。次に金融をやる。取引を始める。技術は後から補う。 その結果、多くのものが未成熟なまま、市場に価格付けされてしまう。実力が価格に追いつかないとき、プロジェクトは次々と証明されていく。一度や二度なら市場も許すだろう。しかし、証明されない状態が常態化すると、信頼は崩壊する。## 第五のポイント：注意力がCryptoから離れつつあり、誰も気づいていない最後に彼は、多くの人が気づいていないことを言った。「人類の注意力が移行している。」過去10年、インターネット最大の注意力構造は、人と人との交流、ソーシャルメディア、コミュニティ、DAOだった。 しかし、今起きている変化は、「人とAIの交流」に注意力が向いている。多くの人の時間は今、TelegramやDiscordではなく、**AIとの対話に費やされている。** 注意力の構造が変わると、もともとコミュニティの熱狂に依存していたエコシステムは、自然と衰退していく。Cryptoは大きく、注意力駆動の市場だ。注意力が減れば、成長も自然と消える。宴もたけなわのとき、誰かが尋ねた。「じゃあ、Cryptoは終わったのか？」OGは少し考え、こう答えた。**「Cryptoは終わらない。ただし、この世代のストーリーは終わった。」**そして、もう一言。「本当の問題は、韭菜を刈ること自体じゃない。」金融市場は永遠に韭菜を刈り続ける。株もそうだし、外貨もそう、AIも未来ではそうなるだろう。韭菜を刈ることは問題じゃない。新しい韭菜がいなくなることが問題だ。彼は言う。「Cryptoの最大の悲劇は、実はとてもシンプルだ。」**技術が未成熟なまま、****未来20年のストーリーを、****たった3年で語り終えてしまうことだ。**ストーリーは語り終わった。人々は散っていく。
Crypto の衰退は、実は草刈り場と何の関係もありません
出典：嘉妍Kea
前段时间、スタンフォードの友人たちとコーヒーを飲みながら、Cryptoについて話した。
この手の話は実に典型的だ：VC、エンジニア、起業家、そしていくつかの古参プレイヤー。そこに若い人が突然言った。
「今のCryptoはダメだよ、割り切りがあまりにも酷すぎる。」
多くの人が頷いた。隣に座っていたのはCrypto界隈で十年以上活動している古参OGで、彼はずっと黙っていた。
それを聞いて、彼は笑みを浮かべてコーヒーを置き、一言。
「Cryptoの衰退は、実は韭菜を刈ることとほとんど関係ない。」皆驚いた。今の主流のストーリーはほぼこうだ：プロジェクト側の欲深さ、刈り取りの激しさ、市場の破壊。
OGは首を横に振り、一言。
「韭菜を刈るのは決して問題じゃない。金融市場は何百年もずっとそうやってきた。真の問題は——根本的な論理が間違っていることだ。」
彼はCryptoの問題点をいくつか挙げた。
第一のポイント：多くの人は中本聡のホワイトペーパーを真剣に読んでいない
OGは面白い話をした。
「時々、プロジェクトをやっている人に『Bitcoinのホワイトペーパー読んだことある？』と聞くんだ。」
多くの人は読んだと答える。でも、「一番重要なキーワードは何？」と続けて聞くと、大半はこう答える。
「分散化（decentralization）」
彼は首を横に振り、「ホワイトペーパーには『decentralization』という言葉は一度も出てこない」と言った。誰かがスマホで調べてみたところ、確かにその言葉はなかった。
OGは続けて言った。
「ホワイトペーパーで何度も出てくるのは、実はこれだ。」
Distributed（分散型）
およそ6回も出てくる。
そして、本当に解決すべき問題は一言でこうだ。
信頼できる第三者を排除すること
trusted third partyをなくすこと。
彼はこれこそがCryptoの魂だと語る。決して「去中心化」ではなく、「分散型の信頼構造」だと。
今、多くのプロジェクトは最も基本的な分散型アーキテクチャさえ実現できていない。
ノードは偽物。
ガバナンスは偽物。
ネットワークは偽物。
それなのに口を揃えて言う。
「Decentralization（分散化）」。
彼は非常に辛辣な言葉を放った。
「分散型すら実現できていないのに、去中心化を語るのは、砂浜に摩天楼を建てるのと同じだ。」
第二のポイント：Cryptoは成長市場を失った
OGは言う。
「Cryptoの最大の問題は、実は技術じゃない。」
「未来へのストーリーを過剰に語りすぎていることだ。」
過去10年、Cryptoプロジェクトが最も得意としたのは「期待を作ること」だった。
新しいナラティブはいつも壮大だ：Web3、メタバース、GameFi、SocialFi、DeFi——どれも世界を再構築しそうな話だ。
しかし、多くのプロジェクトの技術力は、そのストーリーを支えるには到底足りていない。
その結果、典型的な現象が起きた：期待が過剰に膨らみすぎた。
ユーザーは何度も参入し、
何度も失望する。
やがて、誰もが知る物語になった。
「狼が来た。」
市場があなたのストーリーを信じなくなったとき、成長するユーザーは消える。
Cryptoの最大の問題は、実は熊市ではなく、
「新規参入者がいなくなること」だ。
第三のポイント：コミュニティはすでに信用を失っている
OGは言う。
「今のCryptoコミュニティは、実はかなり面白い。」
表面上は皆熱狂的で、毎日グループチャットで「GM」「WAGMI」「To the moon」などと叫んでいる。
しかし、実は多くのコアメンバーは心の奥底でこう思っている。
「このストーリー自体を信じていない。」
コミュニティの役割は次第にこうなった。
新しい韭菜を下に取り込むための互換性を持たせること。
多くの専門用語を使って。
Tokenomics、Layer2、Modular、Restaking、Intentなど。
新規参入者を囲い込む。
しかし、多くの新人はこれらの言葉の意味すら理解していない。
それでも、この空気の中では人は洗脳されやすい。
OGは言う。
「これは一種のストーリー工学だ。」
しかし、問題は、仕掛け人たちもこの状況を理解していることだ。
だから皆、あるタイミングを待っている。
高値で売り抜ける瞬間を。
こうして悪循環が生まれる。
新しいストーリーを語り続ける → 新規参入者を引き込む → 市場を盛り上げる → 売り抜ける → また新しいストーリーを語る。
長期的には、市場の信用は完全に使い果たされる。
OGは言う。
「Cryptoにはもう一つ致命的な問題がある。技術段階が未完成なのに、すぐに金融化を始めてしまうことだ。」
正常な技術の発展経路はこうだ。
「インフラ」→「アプリケーション」→「金融化」
しかし、Cryptoは逆のルートをたどっている。
まずトークンを発行。
次に金融をやる。
取引を始める。
技術は後から補う。
その結果、多くのものが未成熟なまま、市場に価格付けされてしまう。
実力が価格に追いつかないとき、
プロジェクトは次々と証明されていく。
一度や二度なら市場も許すだろう。
しかし、証明されない状態が常態化すると、信頼は崩壊する。
第五のポイント：注意力がCryptoから離れつつあり、誰も気づいていない
最後に彼は、多くの人が気づいていないことを言った。
「人類の注意力が移行している。」
過去10年、インターネット最大の注意力構造は、
人と人との交流、ソーシャルメディア、コミュニティ、DAOだった。
しかし、今起きている変化は、
「人とAIの交流」に注意力が向いている。
多くの人の時間は今、
TelegramやDiscordではなく、
AIとの対話に費やされている。
注意力の構造が変わると、
もともとコミュニティの熱狂に依存していたエコシステムは、
自然と衰退していく。
Cryptoは大きく、注意力駆動の市場だ。注意力が減れば、成長も自然と消える。
宴もたけなわのとき、誰かが尋ねた。
「じゃあ、Cryptoは終わったのか？」
OGは少し考え、こう答えた。
「Cryptoは終わらない。ただし、この世代のストーリーは終わった。」
そして、もう一言。
「本当の問題は、韭菜を刈ること自体じゃない。」
金融市場は永遠に韭菜を刈り続ける。
株もそうだし、外貨もそう、AIも未来ではそうなるだろう。
韭菜を刈ることは問題じゃない。
新しい韭菜がいなくなることが問題だ。
彼は言う。
「Cryptoの最大の悲劇は、実はとてもシンプルだ。」
技術が未成熟なまま、
未来20年のストーリーを、
たった3年で語り終えてしまうことだ。
ストーリーは語り終わった。
人々は散っていく。