ビットコインの構造変化：オプション圧力の解消後に何が待ち受けるのか？

暗号通貨市場は、大型デリバティブ商品が市場から撤退した重要な局面を経験しました。Glassnodeの共同創設者であるNegentropicの分析によると、ビットコインの評価において大きな構造的転換点が進行中です。ヘッジ活動の圧力が次第に収束するにつれ、市場の価格発見メカニズムが再び稼働し始めました。

デリバティブによるバランス効果はどのように消えたのか？

分析によると、従来のヘッジ取引は、ビットコインのオプション満期が近づくにつれて上昇を抑制してきました。直近の満期時点では、名目規模が236億ドルに達し、数週間にわたり価格に大きな圧力をかけていました。しかし、この資金流出に伴い、デリバティブによる「安定化効果」はほぼ消失しました。これにより、ビットコインの価格はヘッジ取引に左右されず、市場の実需と供給に基づいて動くようになったのです。

価格発見の再始動は何を示しているのか？

現在の市場構造は、前向きな兆候を示しています。最近の価格調整局面では、投資家が継続的に買いを入れ、旧サポートラインが堅持されていることが確認されています。これは、より低い価格帯での強い買い意欲を反映しています。価格発見のプロセスが再び始動することで、今後も持続的な上昇トレンドが形成される見込みです。ビットコインは現在67,040ドルで取引されており、24時間で1.67％上昇しています。これは、デリバティブ圧力からの回復を示しています。

流動性の改善が好環境を促進

マクロ経済の観点からは、流動性条件の改善が顕著です。米国のM2マネーサプライは前年同期比4.3％増の2兆2,300億ドルに達し、21ヶ月連続の増加を記録。2022年のピークと比べて4000億ドル以上増加しています。インフレ調整後も、実質的なM2は前年同期比1.5％増と、15ヶ月連続の増加傾向を維持しています。

これらのデータは、長期的なトレンドを明確に示しています。法定通貨の希薄化は継続しており、ビットコインのような代替資産にとって好ましいマクロ環境が形成されています。デリバティブ圧力の消失と価格発見の再始動と相まって、暗号通貨市場は新たな局面に向かっています。