連邦当局対州の権力：アンドレア・キャンベルの予測市場戦争は米国の規制を再構築する可能性

アメリカの予測市場業界は根本的な規制の岐路に直面しており、マサチューセッツ州がこの新興セクターを連邦政府または各州が管理するかを決定する上で重要な役割を果たしています。最近のPolymarketによる法的挑戦は、州政府の執行方針を対象としており、この争いの中心にはマサチューセッツ州の司法長官アンドレア・キャンベルがおり、同州内で運営される予測市場プラットフォームに対して積極的な姿勢を示しています。

事の始まり：KalshiからPolymarketへ

この対立は、マサチューセッツ州の裁判所がPolymarketの主要競合の一つであるKalshiに対し、スポーツ関連の契約を無許可のギャンブルとみなして差し止め命令を出したことから始まりました。この決定により、Polymarketは自らの法的戦略を強化し、連邦政府—具体的には米国商品先物取引委員会（CFTC）—が「イベント契約」に対して排他的な管轄権を持つと主張しました。Polymarketの立場では、スポーツや政治予測市場のようなイベントベースのデリバティブは、州の規制範囲ではなく連邦の規制対象であるとしています。

核心の法的論点：CFTC対州政府

Polymarketの法的挑戦は、アンドレア・キャンベルの執行戦略に直接異議を唱えるものであり、マサチューセッツ州にはこれらのプラットフォームを独自に規制または禁止する権限がないと主張しています。同社は、議会がすでにイベント契約の排他的監督権をCFTCに委譲しているため、全国的に唯一の正当な規制当局はCFTCであるとしています。これにより、連邦のデリバティブ市場規制と州レベルのギャンブル法解釈との間で直接対立が生じているのです。

マサチューセッツなどの州が抵抗する理由

CFTCはこれらのプラットフォームを特殊なデリバティブ市場とみなしていますが、アンドレア・キャンベルのような州の司法長官は、予測市場運営者が規制の穴を突いて従来の州のギャンブル保護を回避していると主張します。マサチューセッツ州とネバダ州は、予測市場は無許可のスポーツベッティングと同じものであり、同じ規制を適用すべきだと強く反対しています。この哲学的な対立は、複数の訴訟や差し止め命令を引き起こしています。

今後の展望：連邦裁判所から最高裁判所へ

この法的争いの結果は、Polymarketだけにとどまりません。アンドレア・キャンベルのマサチューセッツ州の立場が維持されれば、予測市場プラットフォームは州ごとに異なる規制の断片的な枠組みの中で運営される可能性があります。一方、Polymarketが勝利すれば、CFTCの排他的権限により、これらのプラットフォームは全国的に州のギャンブル規制から免除される可能性があります。法的専門家は、この争いが最終的に米国最高裁判所にまで持ち込まれる可能性を指摘しており、アメリカにおける予測市場の運営方法を根本的に変える可能性があるとしています。この決着次第で、米国の予測市場業界は全国的なデリバティブエコシステムとして成長するのか、それとも州ごとの規制の下で分裂するのかが決まるでしょう。