#CLARITYActAdvances

暗号通貨業界にとって重要な突破口となるCLARITY法案は、主要な上院委員会を通過し、包括的なデジタル資産規制を現実に近づける大きな一歩を踏み出しました。
2026年1月29日、上院農業委員会は、市場構造に関する法案の一部を成功裏に修正し、数ヶ月の遅延と激しい交渉の後に重要な手続き的ハードルをクリアしました。この法案は、デジタル商品仲介業者に焦点を当て、商品先物取引委員会（CFTC）の暗号通貨スポット市場に対する権限を拡大します。取引所、ブローカー、ディーラーはCFTCに登録し、取引監視、記録保持、利益相反の防止などの基本原則を遵守しなければなりません。
この法案は、証券に関してはSECが権限を保持しますが、デジタル資産プロジェクトが完全な登録なしに資金調達を行える特別免除を設け、年間$75 百万ドルの上限を設けています。重要なことに、コードを公開または維持するソフトウェア開発者は、顧客資金を管理しない限り、金融仲介業者として扱われないと明確に規定しています。これは、分散型金融（DeFi）エコシステムにとって重要な保護です。
また、上院銀行委員会が「これまで議会が検討した中で最も強力な違法金融対策枠組み」と表現する内容も含まれ、中央集権的仲介業者にアンチマネーロンダリング義務を課し、財務省に制裁回避と戦う新たな手段を提供します。
ステーブルコイン利回りの争い
この進展にもかかわらず、依然として大きな障壁が存在します。それは、ステーブルコインの報酬に関する激しい議論です。2025年7月に成立したGENIUS法は、ステーブルコイン発行者が利息や収益を直接保有者に提供することを明確に禁止しています。しかし、暗号通貨取引所やプラットフォームは、リザーブ資産から生成された利息の一部を共有することで、実質的に顧客に報酬を提供する回避策を見つけています。
銀行業界はこの慣行に対して積極的に反発しています。アメリカ銀行協会は、上院に宛てた手紙で、「見かけ上の抜け穴」がコミュニティバンクの預金数十億ドルを奪い、小規模企業や農家、住宅購入者への融資に影響を及ぼす可能性があると警告しています。彼らは、未対処のままでは、「ルールを飲み込む」可能性があり、6.6兆ドルのコミュニティバンク預金が危険にさらされると主張しています。
ホワイトハウスは仲裁に入り、銀行業界団体と暗号業界代表者を招集して意見の一致を図っています。議論は建設的ですが、即時の妥協はまだ達成されていません。両者は2月末までに解決策を模索しており、行政の期待に沿った形を目指しています。
DeFiと開発者保護
もう一つの論争の的となる分野は、分散型金融の監督です。法案は微妙なアプローチを採用し、ソフトウェア開発者やピアツーピア活動を保護しつつ、DeFiプロトコルと関わる中央集権的仲介業者には特定のリスク管理とコンプライアンス基準を課すことを保証しています。規制の焦点はコードではなくコントロールにあり、イノベーションと投資家保護のバランスを取るために明確な線引きをしています。
しかし、一部の業界関係者は、最近の上院草案が「USA PATRIOT ACT以来最大の金融監視権拡大」を意味する可能性があると警告しています。特に、財務省にデジタル資産取引に特別措置を課し、ほぼ瞬時に取引を一時停止できる新しいツールの導入を指摘しています。
今後の展望
農業委員会の部分が進展したことで、次はまだ法案の自分たちのバージョンを修正しなければならない上院銀行委員会に注目が集まっています。両党の委員は、過去のように下院で可決されたデジタル資産法案が委員会投票なしに上院で死んでしまうのを避けたいと伝えています。
両委員会が作業を終えた後、下院と上院の指導者は、両院を通過し大統領の署名を得られる最終合意に向けて調整しなければなりません。下院農業委員会のグレン・トンプソン委員長は、「これは上院におけるバイパーティザンのCLARITY法案の重要な節目ですが、まだやるべきことは残っています」と認めています。
なぜ重要か
リスクはほとんどこれ以上ないほど高いです。業界の専門家は、未だに何兆ドルもの機関投資資本が規制の確実性を待って控えていると推定しています。あるアナリストは、CLARITY法案が長期的に1兆ドル以上の休眠資本を解放し、暗号市場全体の時価総額を$5 兆ドル超に押し上げる可能性があると予測しています。
Coinbaseの機関投資戦略責任者ジョン・ダゴスティーノは、緊急性を世界的な観点から次のように表現しています。「世界は前進しています」と述べ、ヨーロッパのMiCAフレームワークやUAEの規制の明確さを競争の脅威として挙げました。彼はまた、2024年には「米国外への人材、知的資本、技術成長の大量流出」が見られたと指摘し、明確なルールがそれを逆転させる可能性があると述べました。
CLARITY法案は、不確実性から明確さへの根本的な変化を示し、ガイダンスによる執行から法令による執行への移行を意味します。上院銀行委員会の資料によれば、「明確な規制は投資家を保護します—不確実性はそうではありません。真のリスクは、明確な規制枠組みを提供しないことにあります」とのことです。
長年にわたり矛盾したシグナルや執行措置のパッチワークを乗り越えてきた業界にとって、その明確さは待ち望まれるものです。今や問われているのは、議会が残る相違点を埋め、暗号通貨が待ち望んでいた包括的な市場構造法案を実現できるかどうかです。