ペンドルは革新的なDeFiプラットフォームであり、従来の交換を超えて、ユーザーが暗号資産投資を管理・収益化する方法を根本的に見直します。これは暗号通貨の世界における根本的な問題、すなわち初期投資と生成された収益を分離したいという欲求を解決し、それぞれを個別に取引できるようにします。このアプローチは、安定した利益を求める保守的な投資家から、収益の動きを予測したい投機家まで、新たな可能性を開きます。## ペンドルのコア：PTとYTの分割の仕組みペンドルはシンプルながら革新的なアイデアを採用しています。それは、収益を生み出す資産を二つの異なる取引可能な部分に分割することです。最初の投資は基本額トークン（PT）に変換され、その投資から得られる利益は収益トークン（YT）として表されます。具体例：ETHをLidoプロトコルに預けると、流動性ステーキングトークンのstETHを受け取ります。ペンドルはこのstETHを標準化された収益形式（SY）に変換し、その後PT-stETH（あなたの最初のETH投資）とYT-stETH（あなたのステーキング報酬）に分割します。各トークンには満期日が設定されており、両者は同じタイミングで終了します—すなわちステーキング報酬の生成が停止する時です。この分割により、PTは通常、資産全体の価値よりも割引価格で取引され、「固定収益」戦略を分散型で提供します。## ペンドルの利用シナリオ：何ができるかさまざまなユーザーがペンドルプラットフォームを通じて異なる利益を得ることができます。投資戦略に応じて以下のように使い分けられます。**固定収益を狙う投資家**は、PTトークンを大幅な割引価格で購入し、満期まで保有してリターンを予測します。これは従来の金融商品よりもはるかにシンプルで、すべてブロックチェーン上で自動的に行われます。**投機家や予測者**はYTトークンを獲得し、収益増加の期待に賭けることができます。例えば、ETHのステーキング報酬が増加すると予想する場合、YTトークンを購入し、最初の投資からの報酬増加の可能性を狙います。**リスク管理者**はYTトークンを売却して収益の減少から保護したり、より複雑なオプションやヘッジ戦略を用いたりします。**流動性提供者**はペンドルのAMMファンドに投資し、取引手数料から収益を得ながら、さまざまなトレーダーの取引に参加します。## ペンドルの技術インフラ：AMMとトークンの仕組みペンドルはPTとYTの取引に最適化されたカスタムの自動マーケットメイカー（AMM）を採用しています。従来のUniswapモデルと異なり、ペンドルのAMMはスリッページを最小限に抑え、流動性提供者が直面する「インパーマネントロス」の問題を軽減します。一つの流動性プールは、各収益資産に対して一つの取引プラットフォームを提供し、PTとYTの価格は需要と供給に基づいて動的に計算されます。## ガバナンス構造：PENDLEとvePENDLEプラットフォームは二段階のトークンシステムを採用しています。PENDLEトークンは、ユーザーの流動性提供と参加を促進します。より高い特権を得るために、ユーザーはPENDLEをロックしてvePENDLE（投票権付ロックPENDLE）を獲得します。vePENDLEは以下の特典をもたらします：- 重要なプラットフォーム決定に関する投票権- プラットフォームの手数料分配への権利- 報酬レートの引き上げの可能性- 長期的なプラットフォームの発展への関与この仕組みは、短期的な利益追求ではなく、長期的な忠誠心と積極的な参加を促すために設計されています。## ペンドルの未来：拡大と新機能ペンドルの開発計画では、以下の新展開に重点を置いています。**バージョン2のアップグレード**では、動的手数料メカニズム、改善されたガバナンスシステム、サードパーティがペンドル上にファンドを構築できるユーザーインターフェースを導入します。これにより、流動性と資産配分の柔軟性が向上します。**Ethereum以外への展開**：ペンドルはSolana、TONなどのエコシステムへの拡大を計画しており、従来の金融機関向けにPSK互換のソリューションも提供します。これにより、分散型と中央集権型のソリューションの橋渡しを目指します。**Boros Protocol**：無期限の収益契約（perpetual yield instruments）を導入する重要なプロダクトです。ユーザーは変動および固定の収益ストリームを取引でき、無期限の資金調達レート市場から始まり、CeFiや伝統的金融の範囲におけるペンドルの運用を大きく拡大します。## 留意すべきリスクすべてのDeFiプラットフォームと同様に、ペンドルには以下のリスクがあります。**スマートコントラクト**：コードは監査済みですが、プログラミングミスや複雑な攻撃の可能性があり、資金喪失につながる恐れがあります。**基盤資産の変動性**：PTとYTの価格は、基盤資産の安定性と収益の変動に依存します。ステーキング報酬が突然減少した場合、YTの価値は急落する可能性があります。**満期の到来**：PTとYTには満期日が設定されており、ユーザーは投資を監視し、満期時に必要な措置を取る必要があります。そうしないと、元本に関する権利が制限されることがあります。**ガバナンスリスク**：一方的な投票やvePENDLEの集中により、長期的なプラットフォームの利益に反する決定がなされる可能性があります。## まとめ：分散型収益経済におけるペンドルの意義ペンドルは、暗号通貨の収益管理において論理的に整合性のある巨大なモデルを提供します。投資の元本とその生成した利益を分離し、両者を独立して取引可能にすることで、長期的な安定収入と投機的利益追求の両方に応えます。保守的な投資家や固定収益を求める人、収益の動きを予測したい投機家の両方にとって、ペンドルのインフラはブロックチェーン上で両者のニーズを満たします。今後のSolanaやTON、伝統的金融への展開、そして新たなBorosプロトコルの導入により、ペンドルはDeFi収益の革命を推進し、中央集権型と分散型の金融システムの境界を押し広げるプラットフォームの一つとなるでしょう。
Pendle: 分散型プラットフォームによるイールドトレーディングの再評価
ペンドルは革新的なDeFiプラットフォームであり、従来の交換を超えて、ユーザーが暗号資産投資を管理・収益化する方法を根本的に見直します。これは暗号通貨の世界における根本的な問題、すなわち初期投資と生成された収益を分離したいという欲求を解決し、それぞれを個別に取引できるようにします。このアプローチは、安定した利益を求める保守的な投資家から、収益の動きを予測したい投機家まで、新たな可能性を開きます。
ペンドルのコア：PTとYTの分割の仕組み
ペンドルはシンプルながら革新的なアイデアを採用しています。それは、収益を生み出す資産を二つの異なる取引可能な部分に分割することです。最初の投資は基本額トークン（PT）に変換され、その投資から得られる利益は収益トークン（YT）として表されます。
具体例：ETHをLidoプロトコルに預けると、流動性ステーキングトークンのstETHを受け取ります。ペンドルはこのstETHを標準化された収益形式（SY）に変換し、その後PT-stETH（あなたの最初のETH投資）とYT-stETH（あなたのステーキング報酬）に分割します。各トークンには満期日が設定されており、両者は同じタイミングで終了します—すなわちステーキング報酬の生成が停止する時です。
この分割により、PTは通常、資産全体の価値よりも割引価格で取引され、「固定収益」戦略を分散型で提供します。
ペンドルの利用シナリオ：何ができるか
さまざまなユーザーがペンドルプラットフォームを通じて異なる利益を得ることができます。投資戦略に応じて以下のように使い分けられます。
固定収益を狙う投資家は、PTトークンを大幅な割引価格で購入し、満期まで保有してリターンを予測します。これは従来の金融商品よりもはるかにシンプルで、すべてブロックチェーン上で自動的に行われます。
投機家や予測者はYTトークンを獲得し、収益増加の期待に賭けることができます。例えば、ETHのステーキング報酬が増加すると予想する場合、YTトークンを購入し、最初の投資からの報酬増加の可能性を狙います。
リスク管理者はYTトークンを売却して収益の減少から保護したり、より複雑なオプションやヘッジ戦略を用いたりします。
流動性提供者はペンドルのAMMファンドに投資し、取引手数料から収益を得ながら、さまざまなトレーダーの取引に参加します。
ペンドルの技術インフラ：AMMとトークンの仕組み
ペンドルはPTとYTの取引に最適化されたカスタムの自動マーケットメイカー（AMM）を採用しています。従来のUniswapモデルと異なり、ペンドルのAMMはスリッページを最小限に抑え、流動性提供者が直面する「インパーマネントロス」の問題を軽減します。
一つの流動性プールは、各収益資産に対して一つの取引プラットフォームを提供し、PTとYTの価格は需要と供給に基づいて動的に計算されます。
ガバナンス構造：PENDLEとvePENDLE
プラットフォームは二段階のトークンシステムを採用しています。PENDLEトークンは、ユーザーの流動性提供と参加を促進します。より高い特権を得るために、ユーザーはPENDLEをロックしてvePENDLE（投票権付ロックPENDLE）を獲得します。
vePENDLEは以下の特典をもたらします：
この仕組みは、短期的な利益追求ではなく、長期的な忠誠心と積極的な参加を促すために設計されています。
ペンドルの未来：拡大と新機能
ペンドルの開発計画では、以下の新展開に重点を置いています。
バージョン2のアップグレードでは、動的手数料メカニズム、改善されたガバナンスシステム、サードパーティがペンドル上にファンドを構築できるユーザーインターフェースを導入します。これにより、流動性と資産配分の柔軟性が向上します。
Ethereum以外への展開：ペンドルはSolana、TONなどのエコシステムへの拡大を計画しており、従来の金融機関向けにPSK互換のソリューションも提供します。これにより、分散型と中央集権型のソリューションの橋渡しを目指します。
Boros Protocol：無期限の収益契約（perpetual yield instruments）を導入する重要なプロダクトです。ユーザーは変動および固定の収益ストリームを取引でき、無期限の資金調達レート市場から始まり、CeFiや伝統的金融の範囲におけるペンドルの運用を大きく拡大します。
留意すべきリスク
すべてのDeFiプラットフォームと同様に、ペンドルには以下のリスクがあります。
スマートコントラクト：コードは監査済みですが、プログラミングミスや複雑な攻撃の可能性があり、資金喪失につながる恐れがあります。
基盤資産の変動性：PTとYTの価格は、基盤資産の安定性と収益の変動に依存します。ステーキング報酬が突然減少した場合、YTの価値は急落する可能性があります。
満期の到来：PTとYTには満期日が設定されており、ユーザーは投資を監視し、満期時に必要な措置を取る必要があります。そうしないと、元本に関する権利が制限されることがあります。
ガバナンスリスク：一方的な投票やvePENDLEの集中により、長期的なプラットフォームの利益に反する決定がなされる可能性があります。
まとめ：分散型収益経済におけるペンドルの意義
ペンドルは、暗号通貨の収益管理において論理的に整合性のある巨大なモデルを提供します。投資の元本とその生成した利益を分離し、両者を独立して取引可能にすることで、長期的な安定収入と投機的利益追求の両方に応えます。
保守的な投資家や固定収益を求める人、収益の動きを予測したい投機家の両方にとって、ペンドルのインフラはブロックチェーン上で両者のニーズを満たします。今後のSolanaやTON、伝統的金融への展開、そして新たなBorosプロトコルの導入により、ペンドルはDeFi収益の革命を推進し、中央集権型と分散型の金融システムの境界を押し広げるプラットフォームの一つとなるでしょう。