$ETH 関税の石はついに落ち着いたが、それが自分の足を砕いたかどうかはまだわからない。しかし、トランプの怒りの発言から、彼個人の評判や共和党への打撃はかなり痛手であることが伺える。トランプが2回目の大統領就任以来最も重要な政績としたものが違法と判定されたことで、中期選挙は共和党にとってあまり良い結果にならない可能性が高い。

トランプのIEEPA関税は最高裁判決で違法とされたが、トランプ政権は他の法案を引用して関税を維持し続けることができる。もちろん、これらの法案の制約はIEEPAよりもはるかに大きく、時間や範囲が縮小されるため、トランプにとっては頭痛の種だが、リスク市場にとっては確かに良いことだ。短期的には多少の変動があるかもしれないが、長期的にはインフレの抑制や不確実性の軽減に役立つだろう。

少なくとも関税は武器化されにくくなるだろう。FRBも関税を金利維持の手段として使う可能性がある。2026年下半期には状況が改善する見込みだ。ただし、関税が違法になった後に還付金を返す必要があるかどうかは非常に頭の痛い問題だ。短期的には結果が出ない可能性が高いので、様子を見るしかない。さらに、米国とイランの地政学的対立にも注意が必要だ。

反発が1979-2004-2029付近まで達したら売りを検討し、目標は1820付近まで見込める。