1. マクロ流動性（最重要）

- 米連邦準備制度の利下げ期待の後退：1月の議事録の意見分裂が大きく、市場は利下げ期待を延期し、流動性の引き締まりが高リスク資産を抑制
- ビットコインの非ヘッジ資産としての特性が顕著に：地政学的緊張時に金と連動せず、むしろ下落し、高いボラティリティリスク資産の本質を示す

2. 資金面（機関の撤退）

- 米国現物ビットコインETFは継続的に純流出、4週間で暗号ETP合計流出額は370億円
- 機関の売却（ハーバードが21%減少）、暗号関連株（MicroStrategy、マイニング企業）も同時に4%–5%の大幅下落

3. 市場の感情とレバレッジ

- 恐怖と貪欲の指数=9（極度の恐怖）、感情は氷点
- 高レバレッジによる連鎖的な強制売却：2月6日に58万人が強制売却、蒸発額は26.65億ドル、下落→強制売却→再下落の悪循環を形成

4. テクニカル分析（空売り主導）

- 日足チャートは空売りの並び、MACDはゼロライン下、RSIは売られ過ぎだが下げ止まらず
- 重要なポイント：
- サポート：66,000–68,000ドル（現状）；60,000ドル（強力なサポート／オプションの壁）
- レジスタンス：69,000ドル → 71,000–73,000ドル（含み損の集中エリア）