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暗号資産市場の次のステージ： 「信仰駆動」から「価値回帰」へ

ビットコインは12.6万ドルの高値から半減し6万ドル付近にまで下落し、イーサリアムは2000ドルを割り込み、市場のセンチメントは冷え込んでいる。しかし、今回の調整はこれまでのどの熊市とも異なる——我々は暗号資産市場の最も深い変容を目の当たりにしている： 「信仰駆動」から「価値回帰」へ。

旧い物語は通用しなくなっている

「デジタルゴールド」の物語は揺らいでいる。過去1年、ビットコインは独立した動きを見せず、むしろナスダック指数と高い相関を示している。避難資産ではなく、別のリスク資産となっている。

「機関投資家の強気」の期待も外れた。現物ETFの承認後、確かに機関投資家は参入したが、同時に売却も行っている。過去数ヶ月、米国のビットコインETFの純流出額は巨大であり、機関投資家はもはや「救世主」として買い続ける存在ではなくなった。

「半減すれば必ず上昇する」という法則も崩れた。2024年の半減後、ビットコインは上昇せずむしろ下落した。歴史的な法則が法則であり続けるのは、多くの人が信じているからだ。皆が半減後に暴騰すると期待しているとき、その法則は前倒しで失効してしまう。

新たな論理が形成されつつある

市場は「ストーリーを語る」から「データを見る」へと移行している。投資家はホワイトペーパー上のビジョンだけに満足せず、実際のユーザー、実収益、実質的な価値を見たいと考えている。

DeFiプロトコルはトークン保有者への配当を開始し、Aaveはすべての収益をDAOの金庫に注入している；ステーブルコインの時価総額は間もなく1兆ドルを突破し、真の決済手段となる；RWA（資産裏付けトークン化）の規模は170億ドルを超え、JPモルガンやブラックロックなどの伝統的な巨頭も参入している。

これらこそが真の「価値」——未来の期待ではなく、今の成果だ。

市場はリセットされつつあり、終わりではない

投機家は離脱し、構築者は残っている。取引所のウォレット残高が回復していることは、個人投資家が売却していることを示す；しかし、長期保有者のアドレスは再び増加し始めており、賢明な資金が買い集めていることを示している。

これは痛みを伴うリセットの過程だが、市場が成熟に向かうための不可欠な道程でもある。レバレッジの縮小、投機家の退出、物語が価格を主導しなくなるとき、残るのはより健全な市場だ。

結び

暗号資産の次のステージは、スーパーサイクルでもゼロへの回帰でもなく、常識への回帰だ——実需に支えられた資産は残り、そうでないものは忘れ去られる。

投資家にとって最も危険なのは、市場の下落そのものではなく、過去の論理で未来を判断し続けることだ。$BTC ‌$ETH ‌

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免責事項：この記事は投資アドバイスを構成するものではありません。