感謝祭週間は株式市場の投資家に成果をもたらすのか？10年分のデータ

感謝祭週は、米国の金融カレンダーにおいて独特の取引機会を示しています。感謝祭当日（通常は11月下旬の木曜日）が休場となり、その翌日の「ブラックフライデー」も早期閉場となるため、この短縮された取引週は株式市場を監視する投資家にとって特有の条件を生み出します。過去10年間の歴史的分析によると、感謝祭週はその短さにもかかわらず、主要指数の年間全体のパフォーマンスと比較して一貫して好調を示してきました。

感謝祭週の株式市場カレンダーにおける役割の理解

米国株式市場は標準的に52週間の取引カレンダーで運営されていますが、稀に53週となる年もあります。もし感謝祭週が期待通りに動いた場合、そのリターンは年間パフォーマンスの1/52に比例したものとなるはずです。例えば、株式市場が年間26％の上昇を記録した場合、感謝祭週の予想リターンは約0.5％となります。

しかし、過去10年のデータは、これらの基準予測に対して感謝祭週の実績が異なる結果を示していることを明らかにしています。

株式市場の10年のパフォーマンス：感謝祭週の異常値

2015年から2024年までの歴史的データを検証すると、感謝祭週は10年中7年で予想を大きく上回る結果を出しています。S&P 500指数で測ると、感謝祭週は全体的に弱気市場の年でもプラスの偏りを示しており、短縮された週であっても好調を維持しています。

実績の内訳は次の通りです：

2024年には、S&P 500（年初来23.3％増）とナスダック総合指数（28.6％増）の両方が、統計的予測を超える結果となりました。2023年も同様に、S&P 500は24.2％の上昇、ナスダックは43.4％の年間上昇を記録し、感謝祭週はどちらも期待以上の動きを見せました。

最も顕著なアウトパフォーマンスは、市場全体が大きく下落した年に見られました。2022年の大幅下落（S&P 500は19.4％下落、ナスダックは33.1％下落）にもかかわらず、感謝祭週は驚くほど堅調な結果を出しました。同様のパターンは2018年や2016年にも見られ、これらの年も厳しい年間条件にもかかわらず、感謝祭週は予想外の好結果をもたらしました。

逆に、過去10年で感謝祭週が予想を下回ったのは2回だけです。2021年は、11月後半から12月にかけて市場のボラティリティが高まり、2022年の下落前の動きが影響しました。もう一つは2018年で、市場の弱さが秋を通じて加速した年です。もう一つの例外は2015年で、この年は感謝祭週のパフォーマンスがほぼ予想通りでした。

なぜ感謝祭週はこのようなパターンを示すのか？

データは一貫して、感謝祭週が年間の株式市場パフォーマンスと比較して好調を示す傾向があることを示していますが、その背後にある要因についても考察が必要です。いくつかの構造的および行動的な要因がこのパターンに寄与している可能性があります。

祝日と投資家心理の関係： 感謝祭週は年末のポジショニングや個人投資家のホリデーショッピング計画、機関投資家のリバランス活動と重なることが多いです。

取引量の圧縮： 週が短縮されることで、テクニカルな条件が形成されやすくなり、特に買い圧力が蓄積されている場合にはモメンタムに基づく動きが促進されやすくなります。

季節性とサイクル： 11月から12月への移行期には、税務計画やカレンダーに基づく資産配分の影響で、市場の季節的な強さが見られることがあります。

外部経済要因： 感謝祭週は、重要な経済指標の発表や連邦準備制度の声明の直後に位置することもあり、取引のダイナミクスに影響を与えることがあります。

市場状況別の感謝祭週のパフォーマンス

感謝祭週のパフォーマンスは、多様な市場環境においても堅調さを示しています。2020年のCOVID-19による市場ショックとその後の回復期（S&P 500は16.3％上昇、ナスダックは43.6％上昇）においても、感謝祭週は予想を大きく上回る結果となりました。特に、Nvidia（122％増）、Zoom Communications、Pinterestなどのテクノロジー重視の企業が大きく牽引し、ナスダックにとってはこの期間の大きな利益となりました。

一方、2019年（S&P 500は28.9％増、ナスダックは35.2％増）や2017年（S&P 500は19.4％増、ナスダックは28.2％増）でも、感謝祭週のプラスバイアスは強気市場の年でも顕著に現れました。これは、この現象が単なる弱気年の反動ではなく、一定のパターンとして存在していることを示唆しています。

2021年の例も示唆に富みます。年間全体では好調（S&P 500は26.9％増、ナスダックは21.4％増）だったにもかかわらず、感謝祭週は期待外れに終わりました。これは、2021年から2022年にかけて市場のボラティリティが高まったことと一致しており、市場の混乱が激しい場合には、感謝祭週の通常の強さが発揮されにくくなることを示しています。

株式投資家への示唆

この10年の分析は、感謝祭週が研究対象の年の約70％で、年間の株式市場結果に対してアウトパフォーマンスを示してきたことを明らかにしています。このパターンは、投資家にとって年間を通じてプラスまたはマイナスの年であっても共通しています。

ただし、この観察結果には注意が必要です。感謝祭週中の市場のタイミングを正確に捉えることは非常に難しく、実践的にはリスクが伴います。モトリー・フールや他の投資アドバイザリーは、季節性のパターンに関係なく、市場タイミングを狙うことを明確に警告しています。

長期的な買い持ち投資家にとっては、感謝祭週の過去のパフォーマンスは参考にはなりますが、それに基づいて取引を行うべきではありません。取引コストや税金、行動面のリスクを考慮すると、このパターンを狙った取引の潜在的な利益は、しばしばそれらのコストを上回らないことが多いです。

今後の展望：感謝祭週のデータが示すもの

2015年から2024年までの歴史的パターンは、今後の年においても感謝祭週の潜在性を理解するための基盤となります。2026年初頭の時点で、投資家は2025年の感謝祭週の結果や2026年の見通しを考慮し、この10年にわたる実績を参考にすることができます。

長期的な株式市場の平均リターンはおよそ10％とされており、これを基準にすると、感謝祭週のパフォーマンスが大きく上回る年や下回る年は、市場全体の動きの中でどの位置にあるのかを理解する手助けとなります。

結論：感謝祭週の位置付けを理解する

過去10年のデータは、感謝祭週が統計的予測を上回る結果を多くの年で示してきたことを明らかにしています。10年中7年で、感謝祭週は年間の株式市場パフォーマンスと比較して好調を示し、2年は下回り、1年はほぼ予想通りの結果となっています。

このパターンは、市場が好調な年も不調な年も、またボラティリティが高まる年も、一定の傾向として現れています。構造的または行動的な要因がこの動きに寄与している可能性が高いです。

投資家にとっては、この歴史的背景は感謝祭週の理解を深めるものであり、市場タイミングの信頼できる指標ではありません。むしろ、感謝祭週の堅調さを認識しつつ、年末の投資計画にデータに基づいた視点を加えることが重要です。

今後も感謝祭週がこのようなパターンを継続するかどうかは不明ですが、過去10年の実績は、この季節性の傾向が市場に存在していることを示す説得力のある証拠となっています。