THG 2025年第4四半期決算：ハノーバー保険がウォール街の期待を上回った理由

2025年12月期の四半期において、ハノーバー保険グループ（THG）は、複数の面でアナリスト予想を上回る印象的な財務結果を示しました。同社は売上高を16億9000万ドルと報告し、前年同期比で4.3％の成長を達成しました。特に注目すべきは、1株当たり利益が5.79ドルに達し、ザックスのコンセンサス予想の5.20ドルを大きく上回り、前年の5.32ドルをも超えたことです。

売上や利益といった見出しの数字は投資家にとって重要な指標ですが、THGの好調の背景にあるストーリーは、ウォール街のアナリストが最も注目する運用指標を詳しく見ることでより明らかになります。これらの基礎的な指標は、同社がどれだけ効率的に事業を管理しているか、そして純利益の真の推進力を示しています。

強力な利益サプライズは運用の卓越性を反映

THGの利益実績は、コンセンサス予想に対して11.28％の驚異的なプラスサプライズを示し、一方で売上高は17億1000万ドルの予想に対し1.46％下回る16億9000万ドルとなりました。この乖離は特に示唆的です。控えめな売上変動にもかかわらず、THGは大幅に高い収益性を達成しており、運用効率とマージン管理の改善を示しています。

重要な指標の一つである総合比率（引受収益性を測る指標で、低いほど良好）は、同社の各事業セグメントで堅調な結果を示しました。コアコマーシャル部門の総合比率は96.1％で、3人のアナリストの平均予想97％を上回り、損失およびLAE比率は61.9％で、予想の63.4％を下回りました。スペシャルティラインはさらに優れた引受指標を示し、損失およびLAE比率は45.8％で、予想の49.7％を下回っています。

事業セグメントのパフォーマンスはバランスの取れた成長を示す

THGの主要な3つの運営部門において、保険料収入は堅調に前年比で拡大しています。個人ラインは6億4620万ドルの純保険料を計上し、年率3.7％増加。コアコマーシャルは5億615万ドルを生み出し、前年比2.2％の成長。スペシャルティセグメントの純保険料は3億4890万ドルに達し、2.8％の増加となりました。

投資収益もまた、THGの好調な四半期業績の重要な推進要因です。純投資収益は1億2580万ドルに達し、3人のアナリストの平均予想の1億1600万ドルを上回り、前年比24.9％の堅調な成長を示しました。この成長はすべての事業セグメントに分散しています。コアコマーシャルは5500万ドル（前年比+19.3％）、スペシャルティは2790万ドル（+22.4％）、個人ラインは3480万ドル（+20.8％）をそれぞれ貢献しています。

投資見通しと市場評価

THGの株価は、これらの結果発表前の1か月で-3.3％のリターンとなり、広範なS&P 500の+1.8％の上昇を下回りました。しかし、同社の強力な運用実績と利益超過は、より楽観的な見通しをもたらしています。現在、THGはザックスのレーティングで#2の「買い」評価を受けており、今後数四半期で市場平均を上回る可能性を示唆しています。

財務指標は、THGが収益性の高い引受結果を生み出しつつ、費用管理も厳格に行っていることを示しています。保険セクターを注視する投資家にとって、マージンの改善、安定した保険料の成長、そして高水準の投資収益の組み合わせは、ハノーバー保険を現在の市場環境において魅力的な投資機会としています。