🚨 ウォール街の記録的USDショート：脆弱なポジショニングの設定

BTCの米ドルに対するポジショニングは、2012年以来最も弱気な水準に達しています。大口ファンドは積極的にドルの弱さに傾いており、金融条件の緩和とリスク資産の評価上昇を織り込んでいます。このように一方的なポジションになると、リスクは方向性から反射性へと移行します。

歴史的に、ドルのショートの背後にある論理は単純でした。USDの下落は通常、流動性の拡大、グローバルなリスク志向の高まり、高β資産（株式や暗号資産など）のパフォーマンスの強さを示します。

しかし、最近の市場の動きはこの枠組みを複雑にしています。過去1年間、ビットコインは一貫してインフレヘッジとして取引されていませんし、デジタル資産としてもそうではありませんでした。むしろ、逆ではなくドルと連動して動くことが多くなっています。この進化する相関構造は、多くの人が信頼しているマクロトレードに不安定さをもたらしています。

過去の転換点は、極端なコンセンサスが急激な反転の前兆となることを示しています。2011〜2012年には、ドルに対する悲観的見方が激しい反発を引き起こしました。2017〜2018年には、ドルの弱さが投機的熱狂を促進し、その後の金融引き締めによりビットコインは80％の下落を経験しました。2020〜2021年には、ドルの崩壊が歴史的な流動性バブルを増幅させました。今日の背景は異なります：インフレは粘り強く、世界の流動性は制約されており、リスク資産の評価は高水準にあります。

これにより、脆弱な均衡が生まれています。皆が同じマクロの結果にポジションを取っているとき、危険は予想される道筋ではなく、それからの乖離にあります。相関は不安定で、ポジショニングは過剰であり、小さなきっかけが大きな反応を引き起こす可能性があります。

市場は極端なコンセンサスをほとんど報いていません。現在のドルの状況は、方向性よりも脆弱性に近いものです。ポジショニングこそが、次の動きの激しさを決定します。

#gold.
$ETH $BTC