最近の主要なビッグテック企業の第4四半期決算報告の発表を受けて、二つのクラウドコンピューティングの巨頭、アルファベットとアマゾンの間で興味深い乖離が浮き彫りになっている。両社はGoogle CloudとAmazon Web Services（AWS）を通じて世界のクラウドインフラ市場を支配しているが、過去1年間の株価動向はまったく異なる物語を語っている。投資家がポートフォリオの配分を評価する中で、どちらの巨人が今後より魅力的な投資機会を提供しているのか、その答えが明らかになりつつある。
クラウドサービス分野は現代の技術インフラの中核となっており、アルファベットとアマゾンは覇権争いを激化させている。Google Cloudは世界第3位のクラウドプロバイダーとして、著しい加速を見せている。最新の収益予測によると、2024年第4四半期のGoogle Cloudの売上高は162億5000万ドルとなり、前年同期の119億5000万ドルから36％の堅調な増加を示している。この成長は、アルファベットのクラウドサービスに人工知能（AI）機能を効果的に統合したことに起因し、企業顧客がAI強化型サービスをますます求めていることを反映している。
一方、最大の市場シェアを持つクラウドインフラのリーダーであるアマゾンのAWSは、より穏やかな拡大を続けている。AWSの売上高は約350億ドルに達し、前年の287億8000万ドルから21％増加した。これは立派な数字だが、アルファベットのクラウド部門の爆発的な成長と比べると、その伸び率は控えめであり、市場の期待が実際の成果を上回っていることを示唆している。この乖離は重要な市場の真実を示している：アルファベットはAIを駆使したクラウド革新によって投資家の関心を集めている一方、アマゾンはより成熟したクラウドサービス部門に対して高い基準を持ち続けている。
より広い視野で見ると、投資家のセンチメントと評価指標には著しい非対称性が見られる。アルファベットの第4四半期の総売上高は947億ドルに達し、前年の816億2000万ドルから16％増加した。1株当たり利益（EPS）は20％増の2.58ドルに拡大し、特に注目すべきは、アルファベットは過去11四半期連続でEPS予想を上回り、平均予想外益は18.74％に達していることだ。これは一貫した実行力と、市場がその財務力を過小評価していることの証左である。
一方、アマゾンの第4四半期の売上高は過去最高の2115億6000万ドルに達し、12％の増加を示した。だが、ここに乖離がある。絶対的な売上高は高いものの、EPSはわずか6％増の1.98ドルにとどまり、12四半期連続で予想を上回っているものの、最近のパフォーマンスは投資家の期待を次第に裏切る傾向にある。株価は過去1年で2％下落したのに対し、アルファベットは同期間で80％超の上昇を見せており、株価差は100ドル超に拡大している。
評価の観点からも複雑さが増す。アルファベットは1株340ドル付近で取引され、予想PERは31倍。一方、アマゾンは240ドル未満で取引され、予想PERは30.7倍だ。歴史的にはアマゾンの方が高い評価を受けていたが、状況は逆転している。アルファベットの圧倒的なパフォーマンス（過去3年間で230％増）により、市場の期待は大きく高まっており、特にAIの商業化が進む中、その評価はすでに将来の成功を織り込んでいる可能性がある。
最も重要な乖離は、今後の利益成長予測に現れている。2026年度のアルファベットのEPSはわずか5％の上昇にとどまると予測されている一方、アマゾンのEPSは10％の拡大が見込まれ、平均回帰の兆しも示唆されている。2025年度には、アルファベットの利益は31％超の伸びで1株あたり10.57ドルに達し、アマゾンもほぼ30％増の7.18ドルに拡大する見込みだ。
これらの対照的な軌道は、市場の根本的な立ち位置の違いを反映している。アルファベットは強力なAIのストーリーと卓越した実行力により投資家の熱狂を呼び込み、その株価はすでに大きな将来の成功を織り込んでいる可能性がある。一方、アマゾンはクラウドサービスの成長鈍化により市場期待を裏切り、AWSの成長再燃や他の事業セグメントの収益拡大に賭ける価値志向の投資家にとっては、魅力的な買い場となる可能性がある。
ザックス・インベストメント・リサーチは、アルファベットに対してランク3（ホールド）を付けており、長期の上昇局面の後でリスクとリターンのバランスがやや難しくなっていることを示唆している。一方、アマゾンにはランク2（買い）を付けており、クラウド部門の信頼回復や運営効率の向上による収益レバレッジの実現次第で、さらなる上昇余地があると見ている。安定性とAI採用の実績を重視する保守的な投資家にはアルファベットが魅力的だが、平均回帰や運営改善に賭けるバリュー投資家にとってはアマゾンの方がより魅力的なエントリーポイントとなるだろう。
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アルファベットとアマゾンの収益：長期投資家にとってどちらのテック巨人がより良い価値を提供しているか？
最近の主要なビッグテック企業の第4四半期決算報告の発表を受けて、二つのクラウドコンピューティングの巨頭、アルファベットとアマゾンの間で興味深い乖離が浮き彫りになっている。両社はGoogle CloudとAmazon Web Services（AWS）を通じて世界のクラウドインフラ市場を支配しているが、過去1年間の株価動向はまったく異なる物語を語っている。投資家がポートフォリオの配分を評価する中で、どちらの巨人が今後より魅力的な投資機会を提供しているのか、その答えが明らかになりつつある。
クラウドコンピューティングにおける成長軌道の対比
クラウドサービス分野は現代の技術インフラの中核となっており、アルファベットとアマゾンは覇権争いを激化させている。Google Cloudは世界第3位のクラウドプロバイダーとして、著しい加速を見せている。最新の収益予測によると、2024年第4四半期のGoogle Cloudの売上高は162億5000万ドルとなり、前年同期の119億5000万ドルから36％の堅調な増加を示している。この成長は、アルファベットのクラウドサービスに人工知能（AI）機能を効果的に統合したことに起因し、企業顧客がAI強化型サービスをますます求めていることを反映している。
一方、最大の市場シェアを持つクラウドインフラのリーダーであるアマゾンのAWSは、より穏やかな拡大を続けている。AWSの売上高は約350億ドルに達し、前年の287億8000万ドルから21％増加した。これは立派な数字だが、アルファベットのクラウド部門の爆発的な成長と比べると、その伸び率は控えめであり、市場の期待が実際の成果を上回っていることを示唆している。この乖離は重要な市場の真実を示している：アルファベットはAIを駆使したクラウド革新によって投資家の関心を集めている一方、アマゾンはより成熟したクラウドサービス部門に対して高い基準を持ち続けている。
財務実績：アルファベットのAI推進とアマゾンの評価魅力
より広い視野で見ると、投資家のセンチメントと評価指標には著しい非対称性が見られる。アルファベットの第4四半期の総売上高は947億ドルに達し、前年の816億2000万ドルから16％増加した。1株当たり利益（EPS）は20％増の2.58ドルに拡大し、特に注目すべきは、アルファベットは過去11四半期連続でEPS予想を上回り、平均予想外益は18.74％に達していることだ。これは一貫した実行力と、市場がその財務力を過小評価していることの証左である。
一方、アマゾンの第4四半期の売上高は過去最高の2115億6000万ドルに達し、12％の増加を示した。だが、ここに乖離がある。絶対的な売上高は高いものの、EPSはわずか6％増の1.98ドルにとどまり、12四半期連続で予想を上回っているものの、最近のパフォーマンスは投資家の期待を次第に裏切る傾向にある。株価は過去1年で2％下落したのに対し、アルファベットは同期間で80％超の上昇を見せており、株価差は100ドル超に拡大している。
評価の観点からも複雑さが増す。アルファベットは1株340ドル付近で取引され、予想PERは31倍。一方、アマゾンは240ドル未満で取引され、予想PERは30.7倍だ。歴史的にはアマゾンの方が高い評価を受けていたが、状況は逆転している。アルファベットの圧倒的なパフォーマンス（過去3年間で230％増）により、市場の期待は大きく高まっており、特にAIの商業化が進む中、その評価はすでに将来の成功を織り込んでいる可能性がある。
投資見通し：どちらに資本を振り向けるべきか
最も重要な乖離は、今後の利益成長予測に現れている。2026年度のアルファベットのEPSはわずか5％の上昇にとどまると予測されている一方、アマゾンのEPSは10％の拡大が見込まれ、平均回帰の兆しも示唆されている。2025年度には、アルファベットの利益は31％超の伸びで1株あたり10.57ドルに達し、アマゾンもほぼ30％増の7.18ドルに拡大する見込みだ。
これらの対照的な軌道は、市場の根本的な立ち位置の違いを反映している。アルファベットは強力なAIのストーリーと卓越した実行力により投資家の熱狂を呼び込み、その株価はすでに大きな将来の成功を織り込んでいる可能性がある。一方、アマゾンはクラウドサービスの成長鈍化により市場期待を裏切り、AWSの成長再燃や他の事業セグメントの収益拡大に賭ける価値志向の投資家にとっては、魅力的な買い場となる可能性がある。
ザックス・インベストメント・リサーチは、アルファベットに対してランク3（ホールド）を付けており、長期の上昇局面の後でリスクとリターンのバランスがやや難しくなっていることを示唆している。一方、アマゾンにはランク2（買い）を付けており、クラウド部門の信頼回復や運営効率の向上による収益レバレッジの実現次第で、さらなる上昇余地があると見ている。安定性とAI採用の実績を重視する保守的な投資家にはアルファベットが魅力的だが、平均回帰や運営改善に賭けるバリュー投資家にとってはアマゾンの方がより魅力的なエントリーポイントとなるだろう。