世界の砂糖市場は、生産予測の上昇が続く中、著しい下落圧力にさらされています。最近の砂糖先物市場はこの弱さを反映しており、3月のニューヨーク世界砂糖#11は0.15ポイント（-1.01%）下落し、3月ロンドンICEホワイトシュガー#5も3.70ポイント（-0.90%）下落しました。この価格圧力は、ロンドンの砂糖価格が2.5ヶ月ぶりの安値に下落したことからも、以前の市場予想を下回る動きとなっています。この弱気の主な要因は単純明快で、世界中の砂糖生産が需要を大きく上回るペースで拡大していることにあります。これにより、構造的な過剰供給の状況が形成され、価格発見に重くのしかかっています。## ブラジルの生産拡大が過去最高水準に到達世界最大の砂糖生産国であるブラジルは、その生産能力を大幅に拡大し続けています。分析期間の初期のUnicaの報告によると、2025-26年度のブラジル中南部地域の累積砂糖生産量は4022万トン（MMT）に達し、前年同期比で0.9%増加しました。より注目すべきは、ブラジルの砂糖加工業者が2025-26シーズンの砂糖生産のために砕いたサトウキビの割当を50.82%に引き上げたことで、前年の48.16%からの大きなシフトです。これは砂糖への集中度が高まっていることを示す重要な動きです。これらの調整は、地域の生産制約に関する従来の想定を覆すものです。今後については、ブラジルの公式予測機関であるConabが、2025-26年度の砂糖生産予測を当初の4450万トンから4500万トンに引き上げ、過去最高の生産を見据えています。ただし、将来的には供給の減少も予想されており、コンサルティング会社のSafras & Mercadoは12月下旬に、2026-27年度のブラジルの砂糖生産が3.91%減の4180万トンに落ち込み、輸出も11%減の3000万トンになると予測しています。この一時的な減少は、現在の生産急増が価格低迷により投資を抑制し、自己制限的な動きとなる可能性を示唆しています。## インドの砂糖生産と輸出拡大の動き世界第2位の砂糖生産国であるインドは、爆発的な生産増加により、世界の貿易動向を変えつつあります。インド砂糖工場協会（ISMA）によると、10月1日から1月中旬までの生産量は1590万トンに達し、前年同期比で22%増加しています。同協会は、2025-26年度の通期生産予測を11月中旬に3100万トンに引き上げ、これは従来の予測の3000万トンから18.8%増となっています。この見通しの上方修正は、モンスーンの降雨条件の良好さと、インド各地での砂糖作付面積の拡大によるものです。この市場への影響は大きく、インドは輸出活動を劇的に拡大する見込みです。政府当局は11月に、2025-26年度に150万トンの輸出を許可すると示唆しており、これは国内供給の制約を打破し、インドの国際的な存在感を高める重要な動きです。インドの食品長官は、国内供給過剰を緩和するために、さらに多くの輸出許可も可能だと示唆しています。この輸出拡大は、国際市場に直接的な圧力をかけ、他の生産国の輸出と競合し、最終的には市場参加者全体の価格力を削ぐ結果となります。## タイと世界の過剰供給が市場価格を押し下げる世界第3位の砂糖生産国かつ第2位の輸出国であるタイも、生産ペースに寄与しています。タイのサトウキビ工場協会は、10月初旬に2025-26年度の砂糖収穫量が前年比5%増の1050万トンに拡大すると予測し、タイの世界供給における重要な役割を維持しています。国際砂糖機構（ISO）は、11月中旬に2025-26年度の砂糖過剰量が162.5万トンになると予測し、前年の291.6万トンの不足から一転して豊富な供給に変わったと報告しました。ISOはこの変化の主な要因を、インド、タイ、パキスタンでの生産増加に帰しています。同時に、世界の生産増加率も前年比3.2%に引き上げられ、総生産量は1億8180万トンに達すると予測しています。一方、砂糖取引業者のCzarnikowは、より悲観的な見通しを示し、11月初旬に2025-26年度の世界過剰量を870万トンに引き上げ、9月の予測の750万トンから1.2百万トン増加させました。Covrig Analyticsは、12月下旬に2025-26年度の世界過剰量見積もりを410万トンから470万トンに引き上げましたが、その先行分析は、市場の緩和がやがて訪れる可能性も示唆しています。同社は、2026-27年度の世界過剰量が14万トンに縮小し、価格低迷により生産意欲が抑制されることで、供給が減少に向かうと予測しています。これにより、将来的には供給の縮小が市場の一部の悲観派に希望をもたらす可能性もあります。## 主要予測機関が2025-26年度の記録的な生産増を予測米国農務省（USDA）は、12月の包括的な二年に一度の予測を発表し、2025-26年度の世界砂糖生産量が史上最高の1億8931万8千トンに達し、前年比4.6%増と予測しました。同時に、世界の人間による砂糖消費量は177.921百万トンに達し、前年比1.4%の増加を見込んでいます。これは重要な成長ですが、生産増に比べるとかなり遅いペースです。この供給と需要の不均衡は、市場の楽観論を直接的に覆すものであり、生産増加率が消費増加の3倍以上に達していることを示しています。USDAの外国農業局（FAS）は、地域別の予測も提供し、生産増のストーリーを補強しています。ブラジルの2025-26年度の砂糖生産は史上最高の4470万トンに達し、前年比2.3%増と予測されました。インドの生産は、好天と拡大した栽培面積により、前年比25%増の3525万トンに上昇すると見込まれています。タイの生産は、前年比2%増の1025万トンと推定されています。これらの予測は、主要な生産地域全体で生産の勢いが続いていることを示し、2025-26年度を通じて価格を押し下げる過剰供給の状況が継続する見込みです。
世界的な生産増加の中、記録的な世界砂糖生産量が価格を下回る
世界の砂糖市場は、生産予測の上昇が続く中、著しい下落圧力にさらされています。最近の砂糖先物市場はこの弱さを反映しており、3月のニューヨーク世界砂糖#11は0.15ポイント（-1.01%）下落し、3月ロンドンICEホワイトシュガー#5も3.70ポイント（-0.90%）下落しました。この価格圧力は、ロンドンの砂糖価格が2.5ヶ月ぶりの安値に下落したことからも、以前の市場予想を下回る動きとなっています。この弱気の主な要因は単純明快で、世界中の砂糖生産が需要を大きく上回るペースで拡大していることにあります。これにより、構造的な過剰供給の状況が形成され、価格発見に重くのしかかっています。
ブラジルの生産拡大が過去最高水準に到達
世界最大の砂糖生産国であるブラジルは、その生産能力を大幅に拡大し続けています。分析期間の初期のUnicaの報告によると、2025-26年度のブラジル中南部地域の累積砂糖生産量は4022万トン（MMT）に達し、前年同期比で0.9%増加しました。より注目すべきは、ブラジルの砂糖加工業者が2025-26シーズンの砂糖生産のために砕いたサトウキビの割当を50.82%に引き上げたことで、前年の48.16%からの大きなシフトです。これは砂糖への集中度が高まっていることを示す重要な動きです。これらの調整は、地域の生産制約に関する従来の想定を覆すものです。今後については、ブラジルの公式予測機関であるConabが、2025-26年度の砂糖生産予測を当初の4450万トンから4500万トンに引き上げ、過去最高の生産を見据えています。ただし、将来的には供給の減少も予想されており、コンサルティング会社のSafras & Mercadoは12月下旬に、2026-27年度のブラジルの砂糖生産が3.91%減の4180万トンに落ち込み、輸出も11%減の3000万トンになると予測しています。この一時的な減少は、現在の生産急増が価格低迷により投資を抑制し、自己制限的な動きとなる可能性を示唆しています。
インドの砂糖生産と輸出拡大の動き
世界第2位の砂糖生産国であるインドは、爆発的な生産増加により、世界の貿易動向を変えつつあります。インド砂糖工場協会（ISMA）によると、10月1日から1月中旬までの生産量は1590万トンに達し、前年同期比で22%増加しています。同協会は、2025-26年度の通期生産予測を11月中旬に3100万トンに引き上げ、これは従来の予測の3000万トンから18.8%増となっています。この見通しの上方修正は、モンスーンの降雨条件の良好さと、インド各地での砂糖作付面積の拡大によるものです。
この市場への影響は大きく、インドは輸出活動を劇的に拡大する見込みです。政府当局は11月に、2025-26年度に150万トンの輸出を許可すると示唆しており、これは国内供給の制約を打破し、インドの国際的な存在感を高める重要な動きです。インドの食品長官は、国内供給過剰を緩和するために、さらに多くの輸出許可も可能だと示唆しています。この輸出拡大は、国際市場に直接的な圧力をかけ、他の生産国の輸出と競合し、最終的には市場参加者全体の価格力を削ぐ結果となります。
タイと世界の過剰供給が市場価格を押し下げる
世界第3位の砂糖生産国かつ第2位の輸出国であるタイも、生産ペースに寄与しています。タイのサトウキビ工場協会は、10月初旬に2025-26年度の砂糖収穫量が前年比5%増の1050万トンに拡大すると予測し、タイの世界供給における重要な役割を維持しています。
国際砂糖機構（ISO）は、11月中旬に2025-26年度の砂糖過剰量が162.5万トンになると予測し、前年の291.6万トンの不足から一転して豊富な供給に変わったと報告しました。ISOはこの変化の主な要因を、インド、タイ、パキスタンでの生産増加に帰しています。同時に、世界の生産増加率も前年比3.2%に引き上げられ、総生産量は1億8180万トンに達すると予測しています。一方、砂糖取引業者のCzarnikowは、より悲観的な見通しを示し、11月初旬に2025-26年度の世界過剰量を870万トンに引き上げ、9月の予測の750万トンから1.2百万トン増加させました。
Covrig Analyticsは、12月下旬に2025-26年度の世界過剰量見積もりを410万トンから470万トンに引き上げましたが、その先行分析は、市場の緩和がやがて訪れる可能性も示唆しています。同社は、2026-27年度の世界過剰量が14万トンに縮小し、価格低迷により生産意欲が抑制されることで、供給が減少に向かうと予測しています。これにより、将来的には供給の縮小が市場の一部の悲観派に希望をもたらす可能性もあります。
主要予測機関が2025-26年度の記録的な生産増を予測
米国農務省（USDA）は、12月の包括的な二年に一度の予測を発表し、2025-26年度の世界砂糖生産量が史上最高の1億8931万8千トンに達し、前年比4.6%増と予測しました。同時に、世界の人間による砂糖消費量は177.921百万トンに達し、前年比1.4%の増加を見込んでいます。これは重要な成長ですが、生産増に比べるとかなり遅いペースです。この供給と需要の不均衡は、市場の楽観論を直接的に覆すものであり、生産増加率が消費増加の3倍以上に達していることを示しています。
USDAの外国農業局（FAS）は、地域別の予測も提供し、生産増のストーリーを補強しています。ブラジルの2025-26年度の砂糖生産は史上最高の4470万トンに達し、前年比2.3%増と予測されました。インドの生産は、好天と拡大した栽培面積により、前年比25%増の3525万トンに上昇すると見込まれています。タイの生産は、前年比2%増の1025万トンと推定されています。これらの予測は、主要な生産地域全体で生産の勢いが続いていることを示し、2025-26年度を通じて価格を押し下げる過剰供給の状況が継続する見込みです。