砂糖価格は最近の取引セッションで下落し、3月のニューヨーク砂糖先物は1.30％、ロンドンホワイト砂糖は1.39％下落した。下落圧力は、世界的な砂糖過剰在庫が長期化するとの懸念が深まる中、アナリストが今後も市場心理に重く影響すると予想していることを反映している。業界関係者は、記録的な生産予測や主要生産国の輸出政策の変化など、砂糖市場の見通しを再形成する要因の重なりを指摘している。## 主要砂糖生産地域における記録的な生産予測ブラジルの砂糖生産動向は、世界の砂糖市場にとって重要な要素である。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025/26年度の砂糖生産量を4500万トンと予測し、今季のサトウキビの砂糖原料用搾取比率は50.82％に達するとしている。しかし、コンサルティング会社Safras & Mercadoは、今後の期間について弱気の見通しを示し、2026/27年度の生産量を4180万トンに減少させ、輸出も11％減の3000万トンになると予測している。世界第二位の砂糖生産国インドは、供給ダイナミクスを大きく変えつつある。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025/26年度の生産量が1,590万トンに達し、前年同期比で22％増加したと報告した。さらに、ISMAは2025/26年度の通年生産予測を3100万トンに引き上げ、前年から18.8％増となった。政策の変化もインドの市場への影響を加速させており、政府は2025/26年度の砂糖輸出を150万トン承認し、2022/23年度の割当制度から大きく転換した。タイは、世界第三位の砂糖生産国かつ第二位の輸出国として、世界の供給増に寄与している。タイ砂糖工場協会は、2025/26年度の砂糖収穫量が前年比5％増の1050万トンに拡大すると予測し、世界の砂糖過剰供給の見方に一層の重みを加えている。## 主要砂糖市場アナリストによる予測の乖離砂糖市場の見通しについて、主要なコモディティアナリストの間で重要な意見の相違が浮上している。グローバルな砂糖取引業者Czarnikowは、2025/26年度の記録的な過剰在庫に続き、2026/27年度には340万トンの世界的余剰を予測している。一方、Green Pool Commodity Specialistsは、2025/26年度の余剰を274万トン、2026/27年度は15.6万トンと見積もり、StoneXは2025/26年度の余剰を290万トンと予測している。国際砂糖機構（ISO）は、より楽観的な見解を示し、2025-26年度の余剰を162.5万トンと予測し、2024/25年度の291.6万トンの赤字から大きく反転したと述べている。ISOは、インド、タイ、パキスタンでの生産増加を背景に、世界の生産量が3.2％増の1億8180万トンに達すると予測している。Covrig Analyticsは、最も強気の短期見通しを示し、2025/26年度の世界余剰予測を470万トンに引き上げた。ただし、同社も将来的には価格低迷により生産意欲が抑制され、2026/27年度の余剰はわずか140万トンに縮小すると予測している。米農務省（USDA）の12月予測は、記録的な生産水準を示している。同省は、2025/26年度の世界砂糖生産量が4.6％増の1億8931万8千トンに達し、消費量はわずか1.4％増の1億7792万1千トンと予測している。この生産と消費の不均衡は、砂糖価格に影響を与える供給圧力を浮き彫りにしている。USDAの外国農業局は、ブラジルの2025/26年度の生産量を史上最高の4470万トン（前年比+2.3％）、インドの生産量は好調なモンスーンと拡大した耕地面積により25％増の3525万トンに達すると予測している。## 市場への影響と価格見通し世界的な砂糖過剰在庫の持続は、価格の回復にとって大きな逆風となっている。一部のアナリストは、2026/27年度には過剰状況が緩和されると予想しているが、短期的には、供給過剰とインドをはじめとする主要生産国からの輸出増加が引き続き圧力をかける見込みだ。砂糖市場の動向は、今後も生産実態と、価格低迷が生産者や加工業者の供給調整を促す速度に大きく左右されるだろう。
世界の砂糖市場は、持続的な過剰供給のダイナミクスによる圧力の高まりに直面しています
砂糖価格は最近の取引セッションで下落し、3月のニューヨーク砂糖先物は1.30％、ロンドンホワイト砂糖は1.39％下落した。下落圧力は、世界的な砂糖過剰在庫が長期化するとの懸念が深まる中、アナリストが今後も市場心理に重く影響すると予想していることを反映している。業界関係者は、記録的な生産予測や主要生産国の輸出政策の変化など、砂糖市場の見通しを再形成する要因の重なりを指摘している。
主要砂糖生産地域における記録的な生産予測
ブラジルの砂糖生産動向は、世界の砂糖市場にとって重要な要素である。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025/26年度の砂糖生産量を4500万トンと予測し、今季のサトウキビの砂糖原料用搾取比率は50.82％に達するとしている。しかし、コンサルティング会社Safras & Mercadoは、今後の期間について弱気の見通しを示し、2026/27年度の生産量を4180万トンに減少させ、輸出も11％減の3000万トンになると予測している。
世界第二位の砂糖生産国インドは、供給ダイナミクスを大きく変えつつある。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025/26年度の生産量が1,590万トンに達し、前年同期比で22％増加したと報告した。さらに、ISMAは2025/26年度の通年生産予測を3100万トンに引き上げ、前年から18.8％増となった。政策の変化もインドの市場への影響を加速させており、政府は2025/26年度の砂糖輸出を150万トン承認し、2022/23年度の割当制度から大きく転換した。
タイは、世界第三位の砂糖生産国かつ第二位の輸出国として、世界の供給増に寄与している。タイ砂糖工場協会は、2025/26年度の砂糖収穫量が前年比5％増の1050万トンに拡大すると予測し、世界の砂糖過剰供給の見方に一層の重みを加えている。
主要砂糖市場アナリストによる予測の乖離
砂糖市場の見通しについて、主要なコモディティアナリストの間で重要な意見の相違が浮上している。グローバルな砂糖取引業者Czarnikowは、2025/26年度の記録的な過剰在庫に続き、2026/27年度には340万トンの世界的余剰を予測している。一方、Green Pool Commodity Specialistsは、2025/26年度の余剰を274万トン、2026/27年度は15.6万トンと見積もり、StoneXは2025/26年度の余剰を290万トンと予測している。
国際砂糖機構（ISO）は、より楽観的な見解を示し、2025-26年度の余剰を162.5万トンと予測し、2024/25年度の291.6万トンの赤字から大きく反転したと述べている。ISOは、インド、タイ、パキスタンでの生産増加を背景に、世界の生産量が3.2％増の1億8180万トンに達すると予測している。
Covrig Analyticsは、最も強気の短期見通しを示し、2025/26年度の世界余剰予測を470万トンに引き上げた。ただし、同社も将来的には価格低迷により生産意欲が抑制され、2026/27年度の余剰はわずか140万トンに縮小すると予測している。
米農務省（USDA）の12月予測は、記録的な生産水準を示している。同省は、2025/26年度の世界砂糖生産量が4.6％増の1億8931万8千トンに達し、消費量はわずか1.4％増の1億7792万1千トンと予測している。この生産と消費の不均衡は、砂糖価格に影響を与える供給圧力を浮き彫りにしている。USDAの外国農業局は、ブラジルの2025/26年度の生産量を史上最高の4470万トン（前年比+2.3％）、インドの生産量は好調なモンスーンと拡大した耕地面積により25％増の3525万トンに達すると予測している。
市場への影響と価格見通し
世界的な砂糖過剰在庫の持続は、価格の回復にとって大きな逆風となっている。一部のアナリストは、2026/27年度には過剰状況が緩和されると予想しているが、短期的には、供給過剰とインドをはじめとする主要生産国からの輸出増加が引き続き圧力をかける見込みだ。砂糖市場の動向は、今後も生産実態と、価格低迷が生産者や加工業者の供給調整を促す速度に大きく左右されるだろう。