Seizert Capital Partnersは、LKQを通じてグローバルな自動車部品事業に再び注力

投資会社のSeizert Capital Partnersは、世界的な自動車部品業界の主要な販売業者であるLKQコーポレーションに対して、再び重要な賭けを行いました。2026年2月初旬、同ファンドは保有株数を503,998株追加し、連続7四半期にわたる積み増しを記録しました。この持続的な買い圧力は、自動車の交換部品セクターが、業界全体の逆風にもかかわらず、魅力的な価値機会を提供しているとの同社の確信を反映しています。

ファンド、最新四半期の動きでLKQの保有株を50万株超に拡大

2026年2月2日付のSEC提出書類によると、Seizert Capital Partnersは、2025年第4四半期に約1520万ドルを投じて、LKQの買い増しプログラムの最新の一環を実行しました。この取引により、同ファンドの保有株数は217万8703株に増加し、2025年末時点での評価額は6580万ドルとなっています。四半期中の純増額は1465万ドルで、新規株式の取得と株価変動の両方を反映しています。

現在、LKQの保有株は、Seizertの13F報告対象資産の2.78%を占めており、依然として同ファンドの上位5銘柄には及びません。ゴールドマン・サックスが8608万ドル（資産の3.6%）でトップを占め、次いでウェルズ・ファーゴ（7771万ドル、3.3%）、クアルコム（7633万ドル、3.2%）、JPMorgan Chase（7537万ドル、3.2%）、アルファベット（7450万ドル、3.1%）が続きます。

四半期末のポートフォリオデータは、より広範な投資戦略を示しています。株価は1株あたり32.52ドルに下落し（年間11.1%の下落、S&P 500を2500ベーシスポイント下回る）、Seizertはグローバルな自動車部品販売業者に対して非対称なリスク・リワードの設定を見込んでいます。

自動運転車の課題に直面する自動車部品販売業者

LKQのビジネスモデルは、北米とヨーロッパで交換部品やコンポーネント、システムを流通させることに基づいています。同社は、衝突修理工場、整備工場、ディーラー、小売顧客向けの多セグメント卸売ネットワークを運営しています。この多様な流通アプローチは長らく同社の堀（競争優位性）でしたが、構造的な逆風がその前提を脅かし始めています。

長期的な展望に大きな影響を与えるのは、自動運転車の普及問題です。過去10年で8%の年平均成長を遂げていた売上は、2025年にはわずか3%に鈍化しています。市場全体の成長を上回る水準ではありますが、この傾向は業界の成熟と陳腐化のリスクを示唆しています。北米やヨーロッパの主要都市で自動運転車が主流となれば、交換部品の需要は大きく縮小する可能性があります。事故や故障のない車両は、従来の交換部品流通の経済性を根底から覆すことになるでしょう。

とはいえ、この最悪シナリオはまだ遠い未来の話です。北部の寒冷地（ミネソタの冬やカナダの高速道路など）では、自動運転技術の普及に数年を要する見込みです。地方や二次都市では、AVの普及に関係なく高い事故率が維持される可能性もあります。LKQは自動運転車が普及した未来でも一定の市場価値を保つ可能性がありますが、その規模や範囲は不確定です。

現在の評価がLKQを魅力的なインカム投資にする理由

評価の観点から見ると、LKQは現行価格を正当化するために大きな成長を必要としません。純資産倍率は1.3倍、フリーキャッシュフロー倍率は12倍と、世界的な自動車部品流通のリーダーとして非常に割安です。経営陣の行動もこの見方を裏付けています。同社は積極的な株式買い戻しを実施し、過去5年間で株式数を年率3.6%削減しています。この資本の規律とともに、配当利回りは現在3.63%に達しており、従来の成長株からインカム重視の投資へと変貌を遂げています。

この変化は、経営陣の実用主義を反映しています。成長が成熟した業界であえて拡大を追わず、株主還元を優先する戦略です。買い戻しと配当を通じて株主価値を高めるこのアプローチは、低成長・安定したマージンのビジネスにおいて特に効果的であり、株価が内在価値に比べて割安と判断される場合に有効です。

投資の示唆と投資家への考慮点

Seizertの7四半期にわたる積み増しパターンは、業界の逆風にもかかわらず、機関投資家の信頼を示しています。同ファンドが株価が50ドルから33ドルに下落している間も買い続ける意志は、深い確信か逆張りの姿勢、あるいはその両方を示唆しています。現時点の評価では、LKQは大きな成長加速を必要とせず、控えめなキャッシュフローと配当利回りだけで年率5%前後のリターンを狙える可能性があります。

ただし、自動運転車の不確実性は慎重に考慮すべきです。売上成長の鈍化や業界の構造的課題は、投資判断の重要なポイントです。LKQは自動運転時代において、修理を嫌う消費者やフリート運営者、成長市場から安定したキャッシュフローを得るニッチなプレイヤーとして成功する可能性もあります。一方で、加速するAV普及が、現状の想定よりも破壊的な影響をもたらす可能性も否定できません。

この自動車部品販売業者の現行評価は、忍耐強い資本を正当化する余裕を提供していますが、投資の前提は、LKQが急速に変化する自動車産業の中で価格競争力と市場シェアを維持しながら、成功裏に適応できるかどうかにかかっています。