天然ガス価格が上昇、持続的な寒波が市場を支援し続ける

天然ガス価格は金曜日に急騰し、3月のNYMEX先物（NGH26）は11.13％上昇して終了しました。これは、気象パターンと供給動態の組み合わせによって市場のファンダメンタルズが再形成されていることによるものです。最新の価格動向は水曜日の3年高値を下回っていますが、上昇の勢いは、短期的に収まる可能性の低い複数の強気圧力に市場が反応していることを示しています。

長期的な寒波が需要と在庫の減少を促進

現在米国を覆う北極圏の長引く寒冷状態が、天然ガスの強さの主な要因となっています。コモディティ・ウェザー・グループの予報士は、上中西部、ミッドアトランティック、北東部では2月初旬まで平年以下の気温が続くと確認し、このパターンが冬季を通じて高い暖房需要を維持すると予測しています。

天然ガス価格は最近数週間で120％以上急騰し、今週初めには3年ぶりの高値に達しました。これは、異常な冬の嵐と継続する北極圏の気象条件が通常の操業を妨げたためです。寒波により、特にテキサス州や周辺地域のガス採掘井戸が凍結し、1日あたり約500億立方フィートの生産が停止されました。これは米国全体の天然ガス生産量のおよそ15％に相当します。一部の生産は徐々に復旧していますが、供給の混乱は市場の予想を大きく変えるほどの影響を及ぼしています。

需要増加に伴う生産圧力

現在の市場動向は、供給と消費のギャップが拡大していることを示しています。金曜日の米国内の乾式ガス生産量は110.0億立方フィート/日で、Bloomberg NEFのデータによると前年比でわずか3.4％の増加です。一方、同期間のガス需要は128.7億立方フィート/日まで増加し、前年と比べて38.4％の大幅な伸びを示しています。この需要の加速は、全国的に続く寒波による暖房需要の増加を反映しています。

エネルギー情報局（EIA）は、1月23日までの週の天然ガス在庫が242億立方フィート減少したと報告し、市場の予想（238億立方フィート）や過去5年の平均（208億立方フィート）を上回る結果となりました。1月下旬時点での在庫は前年比で9.8％増加していますが、季節的な5年平均よりも5.3％高く、在庫の大幅な減少にもかかわらず、供給は歴史的な水準に比べて十分に蓄積されていることを示しています。

供給見通しと市場への影響

EIAは最近、2026年の生産予測を従来の109.11億立方フィート/日から107.4億立方フィート/日に下方修正しました。これは、中期的な供給の引き締まりを示唆しています。それにもかかわらず、米国の天然ガス掘削リグは2年ぶりの高水準に達しており、ベーカー・ヒューズによると、1月30日週の稼働リグ数は125で、前週から3増加し、11月末の2.25年ぶりのピーク130に近づいています。

市場はまた、供給の広範な動向も追跡しています。米国のLNG輸出量は金曜日時点で17.7億立方フィート/日で、前週比8.3％減少しています。一方、欧州のガス在庫は容量の43％まで低下し、季節的な5年平均より15ポイント低い水準となっています。これは、国際市場からの需要の流出の可能性を示唆しています。

電力需要は弱含みで、1月24日までの週の米国内の発電量は前年比6.3％減少しましたが、寒波による暖房需要の継続は、天然ガス価格の下支えとなっています。生産の混乱による供給制約と、主要消費地域での長期的な平年以下の気温予測が、今後数週間にわたる在庫の引き下げを促進し続ける見込みです。