ウォーレン・バフェットを伝説にした原則は、単なる散在する知恵ではなく、一貫した哲学を形成しており、ウォーレン・バフェットの著書、インタビュー、バークシャー・ハサウェイの投資実績に広く記録されています。しかし2022年、オマハの予言者は自身の教えに反する決定を下し、成功の可能性を最も高い教訓の一つに変えてしまいました。2022年第3四半期、バフェットのチームは台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）の株式60,060,880株を41億2000万ドルで購入しました。一見すると素晴らしい判断に見えました。2026年1月までに同じ持ち株は約200億ドルの価値になっていたはずです。ところが、バークシャー・ハサウェイは約160億ドルの損失を出して撤退しました。これは、最も偉大な投資家でさえも自らのルールを破ることがあるという、厳しい現実を突きつけるものです。## 1兆ドル帝国を築いた投資哲学バークシャー・ハサウェイを苦難の繊維メーカーから1兆ドルの巨大企業へと変貌させた戦略は、いくつかの絶対的な原則に基づいています。これらは単なる好みや偶発的な選択ではなく、規律ある富の創造の土台となるものです。まず第一に、バフェットの揺るぎない長期志向への信念です。四半期ごとの利益追求ではなく、質の高い企業に投資し、何十年も保有し続けることを目指しました。この忍耐強いアプローチにより、市場のサイクルを乗り越え、複利の恩恵を享受できました。彼は、経済の低迷は避けられないものの、拡大期は景気後退の期間をはるかに上回ると理解していました。次に価値重視の原則です。バフェットは、平凡な企業に高値を払うことに興味を持ちませんでした。彼は待ち続けました—時には何年も—「待機資金」を温存し、市場の歪みが本物のチャンスを生み出すまで待ち続けたのです。株価が非合理的に安くなったときに、彼は果敢に行動しました。三つ目は、競争優位性と持続可能な堀（モート）の追求です。バフェットは、自社の業界を支配し、競合他社が容易に模倣できない防御的なポジションを持つ企業を選びました。信頼、ブランド忠誠心、ネットワーク効果といった無形資産が、実質的な経済的堀を築きます。最後に、堅実な資本還元プログラムを持つ企業に惹かれました。配当や自社株買いを通じてキャッシュを株主に還元する企業は、経営陣のインセンティブと長期投資家の利益を一致させます。これらの原則は孤立して生まれたものではなく、長年にわたる株主や業界分析を通じて体系化された、規律ある投資アプローチの知的基盤を形成しています。## TSMCが最初に理にかなっていた理由2022年第3四半期にバークシャーがTSMCの持ち株を取得したとき、その理由は合理的に見えました。市場は弱気相場にあり、まさにバフェットが資本を投入するのに好むタイミングでした。TSMCは単なる半導体企業ではなく、世界をリードするチップ製造企業であり、アップル、Nvidia、ブロードコム、インテル、AMD向けの先進半導体の生産をコントロールしています。さらに魅力的だったのは、TSMCが人工知能の最前線に位置していたことです。同社のCoWoS（チップオンウエハーオンサブストレート）技術は、GPUと高帯域幅メモリを積み重ねており、AIデータセンターの需要に応える重要な構成要素です。TSMCは次世代技術革命の中心に位置し、参入障壁も非常に高いため、競合他社が容易に模倣できないと見られていました。この投資は、強力な競争優位性、産業の追い風、下落市場における合理的な評価、そして変革的な技術へのエクスポージャーといったすべての条件を満たしているように見えました。## バフェットの戦略を破った決定しかし、その後何かが変わりました。2022年第4四半期、購入からわずか数か月後に、バークシャー・ハサウェイはTSMCの持ち株の86％を売却しました。2023年第1四半期には、完全に売り切ってしまいました。この投資期間はわずか5〜9か月—長期投資を信条とする彼にとっては驚くほど短い期間です。2023年5月、ウォーレン・バフェットはウォール街のアナリストに対して非常に率直に語りました。「場所が気に入らないし、再評価した」と。裏には明確な意図がありました：地政学的リスク、特に2022年のCHIPS and Science Act（半導体・科学法）に由来する懸念です。バイデン政権は中国向けの先端AIチップの輸出を制限し始めており、バフェットは台湾が同様の圧力や紛争による供給網の混乱に直面する可能性を恐れたのです。これは戦略的思考に見せかけた戦術的な懸念でした。長期の原則を放棄し、短期的な地政学的リスクに屈したことで、彼は伝説的な教えを破ったのです。一時的には、投資家ではなくトレーダーの側に立ったとも言えます。## 破綻した規律の代償は160億ドルバークシャーの撤退のタイミングは破滅的でした。売却の最中、NvidiaのGPUの需要は飽くことなく高まりました。TSMCのCoWoSウェハーの生産能力は追いつかず、同社は積極的に生産拡大を進め、その成長率は飛躍的に加速しました。株価も上昇しました。2025年7月、台湾セミコンダクターはついに時価総額1兆ドルの企業クラブに加入した唯一の半導体企業となりました。もしバークシャー・ハサウェイが最初の6,000万株の持ち株を売らずに持ち続けていたら、現在の価値は約200億ドルになっていたでしょう。売却時点との差額は約160億ドルです。この160億ドルは、伝統的な意味での損失ではありません。未実現の機会損失を示しています。これは、バフェット自身の投資原則に従い続けることと、最も不適切なタイミングでそれを放棄することの違いです。まさに確信が最も必要とされた瞬間に、疑念がコストとなったのです。## 新体制下のバークシャーの未来への示唆このエピソードは、単なる財務的な影響だけでなく、制度的な投資規律の重要性を示しています。現在のバークシャー・ハサウェイのCEO、グレッグ・エイベルは、遺産と教訓の両方を引き継ぎます。今後の成功は、かつての原則に立ち返るかどうかに大きくかかっています。バフェットの6,100,000％の累積リターンは、偶然ではありませんでした。それは、基本原則への規律ある忠実さの積み重ねによる複利の結果です。長期志向、価値重視、競争優位性の評価、資本還元の整合性は、何十年も変わらず重要性を保ち続けています。TSMCの売却は、稀に見る失策の一例です。現代史上最も偉大な投資家でさえも、短期的なノイズに惑わされて長期の確信を見失う瞬間があることを示しています。バークシャー・ハサウェイがこの根本的な哲学に立ち返るかどうかが、その1兆ドルの地位が天井を示すのか、それとも富の創造を続ける道の途中の一地点に過ぎないのかを左右するでしょう。
ウォーレン・バフェットが自身の投資戦略を放棄し、バークシャー・ハサウェイに$16 十億ドルの損失をもたらした方法
ウォーレン・バフェットを伝説にした原則は、単なる散在する知恵ではなく、一貫した哲学を形成しており、ウォーレン・バフェットの著書、インタビュー、バークシャー・ハサウェイの投資実績に広く記録されています。しかし2022年、オマハの予言者は自身の教えに反する決定を下し、成功の可能性を最も高い教訓の一つに変えてしまいました。
2022年第3四半期、バフェットのチームは台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）の株式60,060,880株を41億2000万ドルで購入しました。一見すると素晴らしい判断に見えました。2026年1月までに同じ持ち株は約200億ドルの価値になっていたはずです。ところが、バークシャー・ハサウェイは約160億ドルの損失を出して撤退しました。これは、最も偉大な投資家でさえも自らのルールを破ることがあるという、厳しい現実を突きつけるものです。
1兆ドル帝国を築いた投資哲学
バークシャー・ハサウェイを苦難の繊維メーカーから1兆ドルの巨大企業へと変貌させた戦略は、いくつかの絶対的な原則に基づいています。これらは単なる好みや偶発的な選択ではなく、規律ある富の創造の土台となるものです。
まず第一に、バフェットの揺るぎない長期志向への信念です。四半期ごとの利益追求ではなく、質の高い企業に投資し、何十年も保有し続けることを目指しました。この忍耐強いアプローチにより、市場のサイクルを乗り越え、複利の恩恵を享受できました。彼は、経済の低迷は避けられないものの、拡大期は景気後退の期間をはるかに上回ると理解していました。
次に価値重視の原則です。バフェットは、平凡な企業に高値を払うことに興味を持ちませんでした。彼は待ち続けました—時には何年も—「待機資金」を温存し、市場の歪みが本物のチャンスを生み出すまで待ち続けたのです。株価が非合理的に安くなったときに、彼は果敢に行動しました。
三つ目は、競争優位性と持続可能な堀（モート）の追求です。バフェットは、自社の業界を支配し、競合他社が容易に模倣できない防御的なポジションを持つ企業を選びました。信頼、ブランド忠誠心、ネットワーク効果といった無形資産が、実質的な経済的堀を築きます。
最後に、堅実な資本還元プログラムを持つ企業に惹かれました。配当や自社株買いを通じてキャッシュを株主に還元する企業は、経営陣のインセンティブと長期投資家の利益を一致させます。これらの原則は孤立して生まれたものではなく、長年にわたる株主や業界分析を通じて体系化された、規律ある投資アプローチの知的基盤を形成しています。
TSMCが最初に理にかなっていた理由
2022年第3四半期にバークシャーがTSMCの持ち株を取得したとき、その理由は合理的に見えました。市場は弱気相場にあり、まさにバフェットが資本を投入するのに好むタイミングでした。TSMCは単なる半導体企業ではなく、世界をリードするチップ製造企業であり、アップル、Nvidia、ブロードコム、インテル、AMD向けの先進半導体の生産をコントロールしています。
さらに魅力的だったのは、TSMCが人工知能の最前線に位置していたことです。同社のCoWoS（チップオンウエハーオンサブストレート）技術は、GPUと高帯域幅メモリを積み重ねており、AIデータセンターの需要に応える重要な構成要素です。TSMCは次世代技術革命の中心に位置し、参入障壁も非常に高いため、競合他社が容易に模倣できないと見られていました。
この投資は、強力な競争優位性、産業の追い風、下落市場における合理的な評価、そして変革的な技術へのエクスポージャーといったすべての条件を満たしているように見えました。
バフェットの戦略を破った決定
しかし、その後何かが変わりました。2022年第4四半期、購入からわずか数か月後に、バークシャー・ハサウェイはTSMCの持ち株の86％を売却しました。2023年第1四半期には、完全に売り切ってしまいました。この投資期間はわずか5〜9か月—長期投資を信条とする彼にとっては驚くほど短い期間です。
2023年5月、ウォーレン・バフェットはウォール街のアナリストに対して非常に率直に語りました。「場所が気に入らないし、再評価した」と。裏には明確な意図がありました：地政学的リスク、特に2022年のCHIPS and Science Act（半導体・科学法）に由来する懸念です。バイデン政権は中国向けの先端AIチップの輸出を制限し始めており、バフェットは台湾が同様の圧力や紛争による供給網の混乱に直面する可能性を恐れたのです。
これは戦略的思考に見せかけた戦術的な懸念でした。長期の原則を放棄し、短期的な地政学的リスクに屈したことで、彼は伝説的な教えを破ったのです。一時的には、投資家ではなくトレーダーの側に立ったとも言えます。
破綻した規律の代償は160億ドル
バークシャーの撤退のタイミングは破滅的でした。売却の最中、NvidiaのGPUの需要は飽くことなく高まりました。TSMCのCoWoSウェハーの生産能力は追いつかず、同社は積極的に生産拡大を進め、その成長率は飛躍的に加速しました。株価も上昇しました。
2025年7月、台湾セミコンダクターはついに時価総額1兆ドルの企業クラブに加入した唯一の半導体企業となりました。もしバークシャー・ハサウェイが最初の6,000万株の持ち株を売らずに持ち続けていたら、現在の価値は約200億ドルになっていたでしょう。売却時点との差額は約160億ドルです。
この160億ドルは、伝統的な意味での損失ではありません。未実現の機会損失を示しています。これは、バフェット自身の投資原則に従い続けることと、最も不適切なタイミングでそれを放棄することの違いです。まさに確信が最も必要とされた瞬間に、疑念がコストとなったのです。
新体制下のバークシャーの未来への示唆
このエピソードは、単なる財務的な影響だけでなく、制度的な投資規律の重要性を示しています。現在のバークシャー・ハサウェイのCEO、グレッグ・エイベルは、遺産と教訓の両方を引き継ぎます。今後の成功は、かつての原則に立ち返るかどうかに大きくかかっています。
バフェットの6,100,000％の累積リターンは、偶然ではありませんでした。それは、基本原則への規律ある忠実さの積み重ねによる複利の結果です。長期志向、価値重視、競争優位性の評価、資本還元の整合性は、何十年も変わらず重要性を保ち続けています。
TSMCの売却は、稀に見る失策の一例です。現代史上最も偉大な投資家でさえも、短期的なノイズに惑わされて長期の確信を見失う瞬間があることを示しています。バークシャー・ハサウェイがこの根本的な哲学に立ち返るかどうかが、その1兆ドルの地位が天井を示すのか、それとも富の創造を続ける道の途中の一地点に過ぎないのかを左右するでしょう。