人類の軌道へのゲートウェイを築くことは、必ずしも財政を圧迫する必要はありません—少なくともVoyager Technologiesの大胆な提案はそうです。同社は約30億ドルで商業宇宙ステーションを開発するという野心的なビジョンを掲げ、上場準備を進めています。これを比較すると、最初の国際宇宙ステーション（ISS）の建設には、13年と15か国にわたり、約1000億ドルの費用がかかりました。その計算は衝撃的です。民間企業の一つは、国際的な調整に15年を要したものを、はるかに少ない投資で実現できると信じているのです。## 概念から実現へ：VoyagerのIPOへの道のりVoyager Technologiesは宇宙事業に新参ではありませんが、最新の申請は重要な節目を示しています。2月に秘密裏にIPOの書類を提出した後、同社は先週、正式なS-1書類を公開しました。その内容からは、単なる野心的な宇宙ステーションの構想以上のものが明らかになっています。同社は、防衛・国家安全保障、宇宙ソリューション、スターラボ宇宙ステーションの3つの事業部門で運営しています。VoyagerはNASAの契約獲得競争の一つとして注目を集めましたが、そのポートフォリオはそれだけにとどまりません。公開された書類は、純粋な請負業者からより広範な投資のためのプラットフォームへと変貌を遂げつつある企業の姿を示しています。そして投資家は、Voyagerが従来の航空宇宙予算と比べて贅沢に思える予算内で約束を果たせるかどうかを注視しています。## スターラボの予算の裏側：コスト分析ここで数字が興味深くなります。スターラボは孤立した事業として存在しません。Voyagerは、宇宙ステーションを開発するジョイントベンチャーの67％を所有し、エアバスが30.5％の株式を持っています。戦略的パートナーのパランティア・テクノロジーズ、三菱、MDA Spaceは少額の出資をしています。ヒルトンとノースロップ・グラマンは非出資の戦略的パートナーです。SpaceXは2029年にスターシップでスターラボを打ち上げる契約を結んでいます。提案されているステーションは、Voyagerが「実証済みの金属ハビタット設計」と呼ぶもので、単一のSpaceXの打ち上げで展開可能です。同社の予測によると、このモジュール1つで米国側のISSの加圧容積の約45％を置き換えることができます。2回の打ち上げで、米国セグメント全体の運用容積をほぼ再構築することになります。この数字のハイライトは、Voyagerがスターラボの建設と打ち上げにかかる総コストを約28億ドルから33億ドルと見積もっている点です。ISSのコスト基準と比較すると、これは革命的な効率向上を示し、元のステーション投資の約97％もコスト削減となります。## 投資評価：評価額と収益の現実IPOを目指す投資家にとって重要な問いは、技術的な実現性から財務的な妥当性へと変わります。Voyagerは、20億ドルから30億ドルの評価額を正当化できるのか？同社は2023年に1億3610万ドルの収益を上げ、2024年には1億4420万ドルに増加—わずか6％の成長です。最大の顧客はNASAで、2024年の収益の25.6％を供給しています。NASAはVoyagerに対し、ISSの代替開発に2億1750万ドルを授与し、そのうち2023年までに1億4720万ドルが支払われています。NASA以外では、米国政府との契約やSpace Act協定を合わせて約8億ドルの契約があり、相当な将来の収益見込みを示しています。しかし、ここに緊張感もあります。評価額の下限（20億ドル）で見ても、直近12か月の売上高に対して約13.6倍の株価収益率となり、まだ黒字化していない企業としては高い水準です。営業損失も深刻です。2024年の純損失は6560万ドルで、1株あたり約9.88ドルの損失となり、前年同期比88％増です。スターラボの開発が加速するにつれ、損失はさらに拡大すると見られています。収益は、2029年のステーションの打ち上げと運用開始まで、コスト増を相殺できない見込みであり、黒字化までには4〜5年の待ち時間が必要です。## リスク要因：投機的な側面この目論見書は、高リスク・高リターンの投機的性格を示しています。同社は相当な収益と政府の支援を持ちながらも、現状の収益力に比べて評価額は攻撃的に見えます。これは必ずしもVoyagerへの投資を否定するものではありません。政府契約は、初期段階の企業には珍しい収益の安定性をもたらします。技術も実現可能に見え、市場のニーズも確かです。ただし、投資家は、実際に何を買っているのかを冷静に見極める必要があります。それは、この事業が黒字化し、ISSのコスト代替契約が十分な収益を生み出し、現在の評価額を正当化するかどうかへの賭けです。忍耐、リスク許容度、そして技術と経営チームの実行力への信頼が求められます。スターラボの機会は、ISSコスト削減において真の革新をもたらすものです。その革新が投資として妥当なリターンに結びつくかどうかは、投資家自身が評価すべき重要な未知数です。
$3 十億の夢：VoyagerのStarlabがISSコスト見積もりを再形成する可能性
人類の軌道へのゲートウェイを築くことは、必ずしも財政を圧迫する必要はありません—少なくともVoyager Technologiesの大胆な提案はそうです。同社は約30億ドルで商業宇宙ステーションを開発するという野心的なビジョンを掲げ、上場準備を進めています。これを比較すると、最初の国際宇宙ステーション（ISS）の建設には、13年と15か国にわたり、約1000億ドルの費用がかかりました。その計算は衝撃的です。民間企業の一つは、国際的な調整に15年を要したものを、はるかに少ない投資で実現できると信じているのです。
概念から実現へ：VoyagerのIPOへの道のり
Voyager Technologiesは宇宙事業に新参ではありませんが、最新の申請は重要な節目を示しています。2月に秘密裏にIPOの書類を提出した後、同社は先週、正式なS-1書類を公開しました。その内容からは、単なる野心的な宇宙ステーションの構想以上のものが明らかになっています。
同社は、防衛・国家安全保障、宇宙ソリューション、スターラボ宇宙ステーションの3つの事業部門で運営しています。VoyagerはNASAの契約獲得競争の一つとして注目を集めましたが、そのポートフォリオはそれだけにとどまりません。
公開された書類は、純粋な請負業者からより広範な投資のためのプラットフォームへと変貌を遂げつつある企業の姿を示しています。そして投資家は、Voyagerが従来の航空宇宙予算と比べて贅沢に思える予算内で約束を果たせるかどうかを注視しています。
スターラボの予算の裏側：コスト分析
ここで数字が興味深くなります。スターラボは孤立した事業として存在しません。Voyagerは、宇宙ステーションを開発するジョイントベンチャーの67％を所有し、エアバスが30.5％の株式を持っています。戦略的パートナーのパランティア・テクノロジーズ、三菱、MDA Spaceは少額の出資をしています。ヒルトンとノースロップ・グラマンは非出資の戦略的パートナーです。SpaceXは2029年にスターシップでスターラボを打ち上げる契約を結んでいます。
提案されているステーションは、Voyagerが「実証済みの金属ハビタット設計」と呼ぶもので、単一のSpaceXの打ち上げで展開可能です。同社の予測によると、このモジュール1つで米国側のISSの加圧容積の約45％を置き換えることができます。2回の打ち上げで、米国セグメント全体の運用容積をほぼ再構築することになります。
この数字のハイライトは、Voyagerがスターラボの建設と打ち上げにかかる総コストを約28億ドルから33億ドルと見積もっている点です。ISSのコスト基準と比較すると、これは革命的な効率向上を示し、元のステーション投資の約97％もコスト削減となります。
投資評価：評価額と収益の現実
IPOを目指す投資家にとって重要な問いは、技術的な実現性から財務的な妥当性へと変わります。Voyagerは、20億ドルから30億ドルの評価額を正当化できるのか？
同社は2023年に1億3610万ドルの収益を上げ、2024年には1億4420万ドルに増加—わずか6％の成長です。最大の顧客はNASAで、2024年の収益の25.6％を供給しています。NASAはVoyagerに対し、ISSの代替開発に2億1750万ドルを授与し、そのうち2023年までに1億4720万ドルが支払われています。NASA以外では、米国政府との契約やSpace Act協定を合わせて約8億ドルの契約があり、相当な将来の収益見込みを示しています。
しかし、ここに緊張感もあります。評価額の下限（20億ドル）で見ても、直近12か月の売上高に対して約13.6倍の株価収益率となり、まだ黒字化していない企業としては高い水準です。
営業損失も深刻です。2024年の純損失は6560万ドルで、1株あたり約9.88ドルの損失となり、前年同期比88％増です。スターラボの開発が加速するにつれ、損失はさらに拡大すると見られています。収益は、2029年のステーションの打ち上げと運用開始まで、コスト増を相殺できない見込みであり、黒字化までには4〜5年の待ち時間が必要です。
リスク要因：投機的な側面
この目論見書は、高リスク・高リターンの投機的性格を示しています。同社は相当な収益と政府の支援を持ちながらも、現状の収益力に比べて評価額は攻撃的に見えます。
これは必ずしもVoyagerへの投資を否定するものではありません。政府契約は、初期段階の企業には珍しい収益の安定性をもたらします。技術も実現可能に見え、市場のニーズも確かです。
ただし、投資家は、実際に何を買っているのかを冷静に見極める必要があります。それは、この事業が黒字化し、ISSのコスト代替契約が十分な収益を生み出し、現在の評価額を正当化するかどうかへの賭けです。忍耐、リスク許容度、そして技術と経営チームの実行力への信頼が求められます。
スターラボの機会は、ISSコスト削減において真の革新をもたらすものです。その革新が投資として妥当なリターンに結びつくかどうかは、投資家自身が評価すべき重要な未知数です。