2025年を通じて、ヘッジファンドマネージャーはペルシングスクエアホールディングスの代表的な集中ポートフォリオにおいて、いくつかの主要な資本投入を通じて投資の確信を示しました。ビル・アックマンはさまざまなセクターで戦略的な賭けを行い、市場が2026年へと移行する中で、これらのポジションの中で最も高い確信を持つ3つが際立っています。それぞれは、市場にまだチャンスが存在し、忍耐強い資本が報われると彼のチームが信じる場所についての物語を語っています。## 自動運転車ネットワークにおけるUberの未開拓の可能性最初の大きな動きは、2025年2月にペルシングスクエアがUberテクノロジーズの株式約3000万株を約20億ドルで取得したときでした。ヘッジファンドのトップは、ライドシェア大手の評価額が、その構造的優位性、特に自動運転車分野における優位性を十分に反映していないと考えました。この仮説は成果を上げています。2025年を通じて、Uberの株価は約50％上昇し、堅調な運営実績を反映しています。月間アクティブユーザー数は四半期ごとに加速し、Q3では17％増加しました。ユーザーはプラットフォームとの関わりをより頻繁に持つようになり、総乗車回数は22％増、総予約額は21％増となっています。この戦略的洞察の中心は、重要な市場のダイナミクスにあります。Waymoから新興の競合企業まで、自動運転車企業は効率的に拡大するために需要の集約者を必要としています。WaymoだけでもUberのプラットフォームを利用した提携契約を数十件結び、月次で拡大を続けています。小規模な自動運転企業は自前のネットワークを構築する資本を持たず、Uberは彼らの成長戦略にとって不可欠な存在となっています。これにより、今後10年で自動運転車産業が成熟するにつれて、同社は大きな価値を引き出す位置にあります。この競争的な堀を基に、ヘッジファンドマネージャーはUberの中期的な一株当たり利益（EPS）が約30％成長すると予測しています。将来の利益予想に対して25倍のPER（株価収益率）でも、この成長軌道を考慮すれば株価は妥当と見ています。Uberは2025年第3四半期まで、ポートフォリオの最大の公開株式ポジションを維持しており、この仮説へのコミットメントを示しています。## Nikeのオプション戦略による復活のシナリオNikeは、異なるタイプの確信投資を表しています。これはより高い時間的制約を伴うものです。アックマンは当初、1800万株のNike株を保有していましたが、2025年の初めに戦術的なシフトを実行し、株式を売却して深いイン・ザ・マネーコールオプションに回転させました。この戦略の論理は明快でした。オプションは、リバウンドが成功すれば株式ポジションの約2倍のリターンをもたらすはずです。14億ドルの持ち分価値を考えると、これはファンドにとって重要な資本コミットメントです。新CEOのエリオット・ヒルの下でのリバウンドは徐々に進行しています。彼の「Win Now」戦略は、Nikeの持続的な強み—ブランド力、イノベーション能力、卸売パートナーシップ—を強調しています。Q3の売上高は1％増加し、卸売チャネルの販売拡大によるものです。一方、同社はマージン改善のために一部の直販収益を犠牲にし、クリアランス商品を撤去しています。関税環境は実行を複雑にし、Nikeに年間10億ドルのコストをもたらす可能性がありますが、管理層はサプライヤーの多様化を通じてこれを緩和しています。それでも、長年にわたり築かれたブランドエクイティは、堅固な競争資産として残っています。Nikeほどアスリートとのパートナーシップや小売棚のスペースを維持できる企業は少ないです。オプション契約の期限が迫る中、タイミングが重要となります。株式を所有するのとは異なり、オプションは期限切れとなり、そのペイオフはリバウンドの加速次第です。アックマンが2025年の株価13％下落にもかかわらずポジションを放棄していない兆候はありません。彼のオプションのブレークイーブンポイントは下値保護を提供しつつ、実行が加速すれば大きな上昇の可能性を保持しています。## Amazonのスケールにおける二重成長エンジン2025年のもう一つの重要なエントリーはAmazonで、ペルシングスクエアは4月の関税懸念による売り崩しの際に約580万株を10億ドル程度で取得しました。このエントリー以降、株価は市場全体とほぼ同じペースで推移していますが、長期的な仮説は依然として魅力的です。Amazonの二つのコア事業—eコマースとクラウドインフラ—は、最先端の競争ポジションを享受しており、市場はまだ過小評価している可能性があります。特にクラウドコンピューティングでは、AI採用の加速により需要が急増していますが、供給は依然として制約されています。AWSは2025年第3四半期に20％成長し、データセンター拡張に何十億ドルも投資し続けています。この機会は、現在のAIワークロードを超えて広がっています。企業のITインフラの約20％しかクラウド上で稼働しておらず、今後数十年にわたる移行の可能性が残っています。AWSの経営陣は、この20％の成長率は「しばらく」続くと見込んでおり、この長期的な追い風に自信を示しています。小売面では、Amazonは物流の抜本的な再構築を実行しました。2020年代初頭に迅速にフルフィルメントセンターを構築した後、地域ごとのネットワークに再編し、配送コストを削減しつつ配送時間を短縮しました。その結果、1日配送が大幅に拡大し、フルフィルメントコストは圧縮され、マージン拡大とともに売上も堅調に伸びています。Primeのサブスクリプション収益は、ビジネスモデルを支える継続的な収益の柱です。アックマンが4月に参入したとき、Amazonは将来利益に対して25倍のPERで取引されていました。これは、二つの成長エンジンを同時に管理する企業として魅力的なエントリーでした。2026年初には、株価は約29倍の2026年利益予想に基づく評価となり、市場の利益拡大軌道に対する信頼を反映した控えめなプレミアムです。両方の事業で堅調な成長を示す企業にとって、この評価は妥当と考えられます。## 2026年に向けたポジショニングこれらの3つのポジションは、ビル・アックマンが自動運転革命、アスレチックアパレルのブランド耐性、クラウドコンピューティングの普及といった特定の長期的トレンドに対する確信を示しています。これらすべては、忍耐強い資本とボラティリティの期間中の確信を必要とします。2026年に向けて、彼がこれらの高確信投資から手を引く兆候はなく、今後数ヶ月以上にわたりこれらの仮説が継続して展開されることをヘッジファンドは期待しています。
ビル・アックマンの3つの主要ポートフォリオポジションは2026年まで続く
2025年を通じて、ヘッジファンドマネージャーはペルシングスクエアホールディングスの代表的な集中ポートフォリオにおいて、いくつかの主要な資本投入を通じて投資の確信を示しました。ビル・アックマンはさまざまなセクターで戦略的な賭けを行い、市場が2026年へと移行する中で、これらのポジションの中で最も高い確信を持つ3つが際立っています。それぞれは、市場にまだチャンスが存在し、忍耐強い資本が報われると彼のチームが信じる場所についての物語を語っています。
自動運転車ネットワークにおけるUberの未開拓の可能性
最初の大きな動きは、2025年2月にペルシングスクエアがUberテクノロジーズの株式約3000万株を約20億ドルで取得したときでした。ヘッジファンドのトップは、ライドシェア大手の評価額が、その構造的優位性、特に自動運転車分野における優位性を十分に反映していないと考えました。
この仮説は成果を上げています。2025年を通じて、Uberの株価は約50％上昇し、堅調な運営実績を反映しています。月間アクティブユーザー数は四半期ごとに加速し、Q3では17％増加しました。ユーザーはプラットフォームとの関わりをより頻繁に持つようになり、総乗車回数は22％増、総予約額は21％増となっています。
この戦略的洞察の中心は、重要な市場のダイナミクスにあります。Waymoから新興の競合企業まで、自動運転車企業は効率的に拡大するために需要の集約者を必要としています。WaymoだけでもUberのプラットフォームを利用した提携契約を数十件結び、月次で拡大を続けています。小規模な自動運転企業は自前のネットワークを構築する資本を持たず、Uberは彼らの成長戦略にとって不可欠な存在となっています。これにより、今後10年で自動運転車産業が成熟するにつれて、同社は大きな価値を引き出す位置にあります。
この競争的な堀を基に、ヘッジファンドマネージャーはUberの中期的な一株当たり利益（EPS）が約30％成長すると予測しています。将来の利益予想に対して25倍のPER（株価収益率）でも、この成長軌道を考慮すれば株価は妥当と見ています。Uberは2025年第3四半期まで、ポートフォリオの最大の公開株式ポジションを維持しており、この仮説へのコミットメントを示しています。
Nikeのオプション戦略による復活のシナリオ
Nikeは、異なるタイプの確信投資を表しています。これはより高い時間的制約を伴うものです。アックマンは当初、1800万株のNike株を保有していましたが、2025年の初めに戦術的なシフトを実行し、株式を売却して深いイン・ザ・マネーコールオプションに回転させました。
この戦略の論理は明快でした。オプションは、リバウンドが成功すれば株式ポジションの約2倍のリターンをもたらすはずです。14億ドルの持ち分価値を考えると、これはファンドにとって重要な資本コミットメントです。
新CEOのエリオット・ヒルの下でのリバウンドは徐々に進行しています。彼の「Win Now」戦略は、Nikeの持続的な強み—ブランド力、イノベーション能力、卸売パートナーシップ—を強調しています。Q3の売上高は1％増加し、卸売チャネルの販売拡大によるものです。一方、同社はマージン改善のために一部の直販収益を犠牲にし、クリアランス商品を撤去しています。
関税環境は実行を複雑にし、Nikeに年間10億ドルのコストをもたらす可能性がありますが、管理層はサプライヤーの多様化を通じてこれを緩和しています。それでも、長年にわたり築かれたブランドエクイティは、堅固な競争資産として残っています。Nikeほどアスリートとのパートナーシップや小売棚のスペースを維持できる企業は少ないです。
オプション契約の期限が迫る中、タイミングが重要となります。株式を所有するのとは異なり、オプションは期限切れとなり、そのペイオフはリバウンドの加速次第です。アックマンが2025年の株価13％下落にもかかわらずポジションを放棄していない兆候はありません。彼のオプションのブレークイーブンポイントは下値保護を提供しつつ、実行が加速すれば大きな上昇の可能性を保持しています。
Amazonのスケールにおける二重成長エンジン
2025年のもう一つの重要なエントリーはAmazonで、ペルシングスクエアは4月の関税懸念による売り崩しの際に約580万株を10億ドル程度で取得しました。このエントリー以降、株価は市場全体とほぼ同じペースで推移していますが、長期的な仮説は依然として魅力的です。
Amazonの二つのコア事業—eコマースとクラウドインフラ—は、最先端の競争ポジションを享受しており、市場はまだ過小評価している可能性があります。特にクラウドコンピューティングでは、AI採用の加速により需要が急増していますが、供給は依然として制約されています。AWSは2025年第3四半期に20％成長し、データセンター拡張に何十億ドルも投資し続けています。
この機会は、現在のAIワークロードを超えて広がっています。企業のITインフラの約20％しかクラウド上で稼働しておらず、今後数十年にわたる移行の可能性が残っています。AWSの経営陣は、この20％の成長率は「しばらく」続くと見込んでおり、この長期的な追い風に自信を示しています。
小売面では、Amazonは物流の抜本的な再構築を実行しました。2020年代初頭に迅速にフルフィルメントセンターを構築した後、地域ごとのネットワークに再編し、配送コストを削減しつつ配送時間を短縮しました。その結果、1日配送が大幅に拡大し、フルフィルメントコストは圧縮され、マージン拡大とともに売上も堅調に伸びています。Primeのサブスクリプション収益は、ビジネスモデルを支える継続的な収益の柱です。
アックマンが4月に参入したとき、Amazonは将来利益に対して25倍のPERで取引されていました。これは、二つの成長エンジンを同時に管理する企業として魅力的なエントリーでした。2026年初には、株価は約29倍の2026年利益予想に基づく評価となり、市場の利益拡大軌道に対する信頼を反映した控えめなプレミアムです。両方の事業で堅調な成長を示す企業にとって、この評価は妥当と考えられます。
2026年に向けたポジショニング
これらの3つのポジションは、ビル・アックマンが自動運転革命、アスレチックアパレルのブランド耐性、クラウドコンピューティングの普及といった特定の長期的トレンドに対する確信を示しています。これらすべては、忍耐強い資本とボラティリティの期間中の確信を必要とします。2026年に向けて、彼がこれらの高確信投資から手を引く兆候はなく、今後数ヶ月以上にわたりこれらの仮説が継続して展開されることをヘッジファンドは期待しています。