バーチャートコーヒー分析：ブラジルの天気予報を背景に価格圧力が高まる

バーチャートが監視する商品市場全体で、コーヒー先物は大きな売り圧力にさらされている。3月アラビカ契約は最近の取引で3.8％下落し、ロブスタコーヒーも1.6％の下落を記録した。これらの下落は顕著な後退を示しており、アラビカは5.5ヶ月ぶりの安値に達し、ロブスタは3.5週間ぶりの安値に沈んだ。市場のセンチメントは変化しており、気象予報は今後一週間にわたりブラジルの主要コーヒー生産地域であるミナスジェライス全体にわたって安定した雨が予想されていることを示している。

供給動態が市場センチメントに影響

世界的なコーヒー供給の十分さが、評価にとって主な逆風となっている。ブラジルの作物予測機関であるコンナブは、2025年の生産見通しを大幅に引き上げ、従来の予測の5520万袋から2.4％増の5654万袋に修正した。これは9月に発表された5520万袋の予測からの上方修正である。このような供給の豊富さは、価格の支援にとって難しい環境を作り出している。

世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、輸出量の急増により下押し圧力を強めている。1月初旬に発表された公式統計によると、ベトナムのコーヒー出荷量は前年同期比17.5％増の158万トンに達した。今後の見通しとして、2025/26年度のコーヒー生産量は年率6％増の176万トン（2940万袋）に達し、4年ぶりの高水準となる見込みだ。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候が良好に推移すれば、前年より10％多い生産量に達する可能性があると示唆している。

在庫動向の変化が示す複合的な状況

取引所監視下のコーヒー在庫の回復は、価格上昇期待に逆行している。アラビカ在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の39万8645袋に落ちたが、その後1月にかけて46万1829袋の2.5ヶ月高値に回復した。同様に、ロブスタ在庫も12月中旬に1年ぶりの4,012ロットの低水準に落ちたが、その後最近のセッションで4,609ロットに回復している。

ブラジルの輸出活動は、より支援的な状況を示している。セカフェ（Cecafe）は、12月のブラジルからの緑色コーヒーの出荷量が前月比18.4％減の286万袋に縮小したと報告した。アラビカの輸出は前年比10％減少し、ロブスタは前年比61％減少した。これらの輸出の弱さは、物理的な市場の供給ラインの一部締め付けを示唆している。

天候パターンと世界的な状況

ブラジル最大のアラビカ栽培地域であるミナスジェライスは、1月16日までの週にわずか33.9mmの降雨量を記録し、これは平均的な歴史的平均の約53％に過ぎない。降雨不足は、収量リスクへの懸念を高めることで価格を支える傾向があったが、今後の追加降雨予報がこのダイナミクスを変える可能性もある。

世界的な視点では、国際コーヒー機関（ICO）は、現在のマーケティング年度（10月～9月）の世界のコーヒー輸出量が前年同期比0.3％減の1億3865万袋にとどまったと報告しており、地域差はあるものの供給は比較的安定していることを示している。

2025/26シーズンの展望

バーチャートのコモディティ速報で言及されている米国農務省の外国農業局（FAS）は、2025/26年の世界コーヒー生産量が前年比2％増の史上最高の1億7884万袋に達すると予測している。ただし、この成長は地域ごとの動向の違いを隠している。アラビカの生産は4.7％減の9551万袋に落ち込む一方、ロブスタは10.9％増の8333万袋に急増すると見込まれている。

ブラジルの生産は前年比3.1％減の6300万袋、ベトナムの生産は6.2％増の3080万袋と予測されており、こちらも4年ぶりの高水準となる見込みだ。これらの予測は、世界のコーヒー市場において、より高品質のアラビカに対してロブスタのシェアが拡大する構造的な変化を示唆している。2025/26年末の世界のコーヒー在庫は、前シーズンの2130万袋から5.4％減の2014万8千袋に落ちると予測されており、長期的な価格支援の一助となる可能性がある。