米国の製造業セクターは、堅調な経済指標により幅広い資産クラスでの反発を引き起こし、株式市場に大きな追い風をもたらしました。主要株価指数は、3年以上ぶりの最も強い活動を示した新たな米国製造業ニュースを好感し、S&P 500は0.54％上昇、ダウ・ジョーンズ工業株平均は1.05％上昇、ナスダック100は0.73％上昇しました。先物市場も同様の勢いを反映し、3月のE-mini S&P 500先物は0.57％上昇、3月のE-miniナスダック先物は0.76％上昇しました。## 強力なISM製造業指数が成長期待を再燃この反発のきっかけは、1月のISM製造業指数が52.6に拡大し、予想の48.5を大きく上回る4.7ポイントの上昇を示したことにあります。これは3年以上ぶりの製造業活動の拡大ペースであり、経済の回復力がサービス業だけでなく重要な工業セクターにも及んでいることを示しています。この予想外に強い数字は、投資家の景気全体に対する見方を直ちに改善させ、国内需要が勢いを失わず堅調であることを示唆しています。製造業活動のデータに加え、半導体や人工知能インフラ企業が牽引役となりました。サンディスク（SNDK）は、CTBC証券が買い推奨とし、目標株価を660ドルに設定したことで、15％超の上昇を見せてS&P 500の上昇を牽引しました。ウェスタンデジタル（WDC）は7％超上昇し、ナスダック100の上昇をリード。シーゲイト・テクノロジー・ホールディングス（STX）、マイクロン・テクノロジー（MU）、インテル（INTC）もそれぞれ5％超の上昇を記録しました。テキサス・インスツルメンツ（TXN）やアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）も4％超の上昇、マイクロチップ・テクノロジー（MCHP）やNXPセミコンダクターズ（NXPI）も2％超の上昇を見せました。## 製造業データがFRBの利下げ期待を圧迫しかし、米国の堅調な製造業ニュースは、金利政策の見通しを複雑にしました。アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁のコメントは、固定金利市場に重しをかけました。彼は、FRBは政策金利を「やや引き締め的な姿勢」に維持すべきだと繰り返し、2026年に利下げは見込まれていないと示唆しました。これらの発言と、予想以上に強い製造業の勢いにより、10年物米国債利回りは3.2ベーシスポイント上昇し、4.269％となり、日中の高値4.281％に近づきました。この製造業データは、以前期待されていた金融緩和の継続見込みを抑制しました。さらに、トランプ大統領が次期FRB議長にケビン・ウォーシュ氏を指名したことも、国債市場に下押し圧力をかけました。ウォーシュ氏は、2006年から2011年までFRB理事を務めた際にインフレリスクを強調していたことから、市場参加者はよりタカ派と見なしています。一方、次回のFRBの政策会合（3月17-18日）では、利下げの確率はわずか12％と見積もられています。## 世界の製造業の乖離が不均衡な回復を示唆米国の製造業の勢いとは対照的に、国際的な製造業データは明らかに弱気な状況を示しました。中国の製造業は大きく悪化し、1月の製造業PMIは予想の50.1を下回る49.3に0.8ポイント低下、予想外の結果となりました。非製造業PMIも0.8ポイント低下し49.4となり、予想の50.3を下回り、3年ぶりの縮小ペースを記録しました。この米中の製造業の乖離は、世界の株式市場に逆風をもたらしました。上海総合指数は2％超下落し、4週間ぶりの安値をつけました。これは、中国の製造業の悪化に対する投資家の成長見通しへの懸念を反映しています。一方、ユーロストックス50は1.00％上昇、日経平均株価は1.25％下落し、最近の高値から調整しました。ユーロ圏の1月製造業PMIはわずかに上方修正され49.5となり、欧州の工業活動は安定化の兆しを見せていますが、依然として50ポイントの拡大基準には届いていません。## エネルギーセクターは原油価格の下落で大きく調整原油価格が4％超下落し、地政学的緊張緩和を背景にエネルギー株は急落しました。トランプ大統領が米国とイランの外交交渉を進めていると発言し、イラン外務省も軍事衝突を回避できる可能性に期待を示したことで、エネルギー価格に織り込まれたリスクプレミアムが大きく縮小しました。ダイヤモンドバック・エナジー（FANG）とオキシデンタル・ペトロリアム（OXY）はそれぞれ3％超の下落、コノコフィリップス（COP）、エクソン・モービル（XOM）、ハリバートン（HAL）も2％超下落しました。APAコーポレーション（APA）やシェブロン（CVX）も1％超の下落で終えました。天然ガス価格も大きく下落し、先物は25％超の下落を記録。アンテロ・リソーシズ（AR）は6％超下落、レンジ・リソーシズ（RRC）は5％超の下落、EQT、エクスパンデッド・エナジー（EXE）、CNXリソーシズ（CNX）、コテラ・エナジー（CTRA）も3％超の下落となりました。## 仮想通貨関連株はビットコインの弱さで大きく調整仮想通貨に連動する株式は、仮想通貨の急落により大きな打撃を受けました。ビットコインは7％超下落し、9.75ヶ月ぶりの安値をつけ、価格は6万889ドルに下落。Coinglassのデータによると、先週末には約5億9,000万ドルのロングポジションが清算されました。ギャラクシーデジタル・ホールディングス（GLXY）は7％超の下落、マイクロストラテジー（MSTR）は6％超の下落、マラソン・デジタル・ホールディングス（MARA）とコインベース（COIN）はそれぞれ3％超の下落、ライオット・プラットフォームズ（RIOT）は0.84％の下落となりました。## 航空株は原油価格下落と経済の好調を背景に上昇原油価格の急落と製造業の勢いを背景に、航空株は全面高となりました。ユナイテッド航空（UAL）、デルタ航空（DAL）、サウスウエスト航空（LUV）、アラスカ航空（ALK）はそれぞれ4％超の上昇、アメリカン航空グループ（AAL）も3％超上昇しました。燃料コストの低下と消費者需要に対する経済の楽観的見方が、セクターのアウトパフォームを支えました。## 個別銘柄の動きは製造業の回復を反映いくつかの工業株は、製造業の好調と経済指標を受けて上昇しました。キャタピラー（CAT）は5％超上昇し、工業セクターのリード役となりました。テラダイン（TER）は、アレシア・キャピタルが買い推奨とし、目標株価を400ドルに設定したことで4％超の上昇。オートデスク（ADSK）は、JPモルガン・チェースによる格上げ（オーバーウェイト、目標319ドル）を受けて1％超上昇しました。一方、ウォルト・ディズニー（DIS）は7％超下落し、アナリストからのQ2見通しの失望が売りを誘発。アイデックス・ラボラトリーズ（IDXX）は、Q4の総利益率が60.3％と予想の61％を下回ったことで4％超下落。Humana（HUM）は、モルガン・スタンレーの格下げと目標174ドルにより4％超下落。テスラ（TSLA）は、ヨーロッパでの販売不振を背景に2％下落し、フランスの販売は前年比42％減、ノルウェーは88％減となりました。## 政府一時閉鎖と今後の経済指標米国政府の部分閉鎖は3日目を迎え、投資家の不確実性を高めています。議会は、トランプ大統領と民主党との間で交渉された予算案の承認を待つ状況です。議会の休会明けには数日以内に資金措置の採決が行われる見込みであり、この一時的な混乱は、製造業を中心とした株式回復の背景にさらなる複雑さをもたらしています。今週は、経済の勢いを再確認または挑戦する重要な経済指標の発表が予定されています。水曜日には1月のADP雇用報告が発表され、45,000人の増加が見込まれています。1月のISMサービス業指数は0.3ポイント低下し、53.5となる見込みです。木曜日には新規失業保険申請件数が3,000件増加し、21万2,000件になると予測されています。金曜日にはミシガン大学の1月消費者信頼感指数が1.5ポイント低下し、54.9となる見込みです。## 決算シーズンがファンダメンタルズを支援堅調な製造業の勢いは、企業の好調な決算発表とともに進行しています。今週は約150社のS&P 500企業が決算を発表予定です。これまでに結果を発表した167社のうち78％が予想を上回る利益を計上しており、株式のファンダメンタルズを支える良好な動きとなっています。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、Q4のS&P 500の利益は8.4％増加し、10四半期連続の前年比成長を記録しています。メガキャップのテクノロジー株群（マグニフィセントセブン）を除くと、Q4の利益成長は4.6％と予測されており、広範な利益拡大が示唆されています。発表予定の決算には、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、AMETEK（AME）、アムジェン（AMGN）、アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド（ADM）、アトモス・エナジー（ATO）、ボール・コーポレーション（BALL）、ブロードリッジ・ファイナンシャル・ソリューションズ（BR）、チポトレ・メキシカン・グリル（CMG）、チャブ（CB）、クロロックス（CLX）、コルテバ（CTVA）、イートン（ETN）、エレクトロニック・アーツ（EA）、エマーソン・エレクトリック（EMR）、ガートナー（IT）、ハバル（HUBB）、イリノイ・ツール・ワークス（ITW）、ジャック・ヘンリー＆アソシエイツ（JKHY）、ジェイコブス・ソリューションズ（J）、マラソン・ペトロリアム（MPC）、マッチ・グループ（MTCH）、メルク（MRK）、モンデリーズ・インターナショナル（MDLZ）、ペイパル・ホールディングス（PYPL）、ペンタイル（PNR）、ペプシコ（PEP）、ファイザー（PFE）、プルデンシャル・ファイナンシャル（PRU）、スカイワークス・ソリューションズ（SWKS）、スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）、テイクツー・インタラクティブ（TTWO）、トランスディグム（TDG）、ヴァルアルト（VLTO）、ウィリス・タワーズ・ワトソン（WTW）、グレンジャー（GWW）などです。## 展望：製造業の動きが次の局面を形成米国の堅調な製造業ニュースは、今後数週間の市場動向に大きな影響を与える重要な転換点です。3年以上ぶりの強い製造活動が、先行きの経済懸念を覆し、FRBの利下げ抵抗にもかかわらず投資家の経済回復への信頼を取り戻しています。米国の製造業の強さと中国の弱さの乖離は、世界経済の動向を注視する必要性を示しています。一方、原油価格の正常化はエネルギー集約型産業に安心感をもたらし、航空業界の収益性も支えています。今後も経済指標や決算発表が続く中、製造業を中心としたストーリーがセクターのローテーションや市場の広がりに引き続き影響を与える見込みです。
製造業の勢いが市場のダイナミクスを再形成、米国製造ニュースが経済の楽観主義を促進
米国の製造業セクターは、堅調な経済指標により幅広い資産クラスでの反発を引き起こし、株式市場に大きな追い風をもたらしました。主要株価指数は、3年以上ぶりの最も強い活動を示した新たな米国製造業ニュースを好感し、S&P 500は0.54％上昇、ダウ・ジョーンズ工業株平均は1.05％上昇、ナスダック100は0.73％上昇しました。先物市場も同様の勢いを反映し、3月のE-mini S&P 500先物は0.57％上昇、3月のE-miniナスダック先物は0.76％上昇しました。
強力なISM製造業指数が成長期待を再燃
この反発のきっかけは、1月のISM製造業指数が52.6に拡大し、予想の48.5を大きく上回る4.7ポイントの上昇を示したことにあります。これは3年以上ぶりの製造業活動の拡大ペースであり、経済の回復力がサービス業だけでなく重要な工業セクターにも及んでいることを示しています。この予想外に強い数字は、投資家の景気全体に対する見方を直ちに改善させ、国内需要が勢いを失わず堅調であることを示唆しています。
製造業活動のデータに加え、半導体や人工知能インフラ企業が牽引役となりました。サンディスク（SNDK）は、CTBC証券が買い推奨とし、目標株価を660ドルに設定したことで、15％超の上昇を見せてS&P 500の上昇を牽引しました。ウェスタンデジタル（WDC）は7％超上昇し、ナスダック100の上昇をリード。シーゲイト・テクノロジー・ホールディングス（STX）、マイクロン・テクノロジー（MU）、インテル（INTC）もそれぞれ5％超の上昇を記録しました。テキサス・インスツルメンツ（TXN）やアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）も4％超の上昇、マイクロチップ・テクノロジー（MCHP）やNXPセミコンダクターズ（NXPI）も2％超の上昇を見せました。
製造業データがFRBの利下げ期待を圧迫
しかし、米国の堅調な製造業ニュースは、金利政策の見通しを複雑にしました。アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁のコメントは、固定金利市場に重しをかけました。彼は、FRBは政策金利を「やや引き締め的な姿勢」に維持すべきだと繰り返し、2026年に利下げは見込まれていないと示唆しました。これらの発言と、予想以上に強い製造業の勢いにより、10年物米国債利回りは3.2ベーシスポイント上昇し、4.269％となり、日中の高値4.281％に近づきました。
この製造業データは、以前期待されていた金融緩和の継続見込みを抑制しました。さらに、トランプ大統領が次期FRB議長にケビン・ウォーシュ氏を指名したことも、国債市場に下押し圧力をかけました。ウォーシュ氏は、2006年から2011年までFRB理事を務めた際にインフレリスクを強調していたことから、市場参加者はよりタカ派と見なしています。一方、次回のFRBの政策会合（3月17-18日）では、利下げの確率はわずか12％と見積もられています。
世界の製造業の乖離が不均衡な回復を示唆
米国の製造業の勢いとは対照的に、国際的な製造業データは明らかに弱気な状況を示しました。中国の製造業は大きく悪化し、1月の製造業PMIは予想の50.1を下回る49.3に0.8ポイント低下、予想外の結果となりました。非製造業PMIも0.8ポイント低下し49.4となり、予想の50.3を下回り、3年ぶりの縮小ペースを記録しました。この米中の製造業の乖離は、世界の株式市場に逆風をもたらしました。
上海総合指数は2％超下落し、4週間ぶりの安値をつけました。これは、中国の製造業の悪化に対する投資家の成長見通しへの懸念を反映しています。一方、ユーロストックス50は1.00％上昇、日経平均株価は1.25％下落し、最近の高値から調整しました。ユーロ圏の1月製造業PMIはわずかに上方修正され49.5となり、欧州の工業活動は安定化の兆しを見せていますが、依然として50ポイントの拡大基準には届いていません。
エネルギーセクターは原油価格の下落で大きく調整
原油価格が4％超下落し、地政学的緊張緩和を背景にエネルギー株は急落しました。トランプ大統領が米国とイランの外交交渉を進めていると発言し、イラン外務省も軍事衝突を回避できる可能性に期待を示したことで、エネルギー価格に織り込まれたリスクプレミアムが大きく縮小しました。ダイヤモンドバック・エナジー（FANG）とオキシデンタル・ペトロリアム（OXY）はそれぞれ3％超の下落、コノコフィリップス（COP）、エクソン・モービル（XOM）、ハリバートン（HAL）も2％超下落しました。APAコーポレーション（APA）やシェブロン（CVX）も1％超の下落で終えました。
天然ガス価格も大きく下落し、先物は25％超の下落を記録。アンテロ・リソーシズ（AR）は6％超下落、レンジ・リソーシズ（RRC）は5％超の下落、EQT、エクスパンデッド・エナジー（EXE）、CNXリソーシズ（CNX）、コテラ・エナジー（CTRA）も3％超の下落となりました。
仮想通貨関連株はビットコインの弱さで大きく調整
仮想通貨に連動する株式は、仮想通貨の急落により大きな打撃を受けました。ビットコインは7％超下落し、9.75ヶ月ぶりの安値をつけ、価格は6万889ドルに下落。Coinglassのデータによると、先週末には約5億9,000万ドルのロングポジションが清算されました。ギャラクシーデジタル・ホールディングス（GLXY）は7％超の下落、マイクロストラテジー（MSTR）は6％超の下落、マラソン・デジタル・ホールディングス（MARA）とコインベース（COIN）はそれぞれ3％超の下落、ライオット・プラットフォームズ（RIOT）は0.84％の下落となりました。
航空株は原油価格下落と経済の好調を背景に上昇
原油価格の急落と製造業の勢いを背景に、航空株は全面高となりました。ユナイテッド航空（UAL）、デルタ航空（DAL）、サウスウエスト航空（LUV）、アラスカ航空（ALK）はそれぞれ4％超の上昇、アメリカン航空グループ（AAL）も3％超上昇しました。燃料コストの低下と消費者需要に対する経済の楽観的見方が、セクターのアウトパフォームを支えました。
個別銘柄の動きは製造業の回復を反映
いくつかの工業株は、製造業の好調と経済指標を受けて上昇しました。キャタピラー（CAT）は5％超上昇し、工業セクターのリード役となりました。テラダイン（TER）は、アレシア・キャピタルが買い推奨とし、目標株価を400ドルに設定したことで4％超の上昇。オートデスク（ADSK）は、JPモルガン・チェースによる格上げ（オーバーウェイト、目標319ドル）を受けて1％超上昇しました。
一方、ウォルト・ディズニー（DIS）は7％超下落し、アナリストからのQ2見通しの失望が売りを誘発。アイデックス・ラボラトリーズ（IDXX）は、Q4の総利益率が60.3％と予想の61％を下回ったことで4％超下落。Humana（HUM）は、モルガン・スタンレーの格下げと目標174ドルにより4％超下落。テスラ（TSLA）は、ヨーロッパでの販売不振を背景に2％下落し、フランスの販売は前年比42％減、ノルウェーは88％減となりました。
政府一時閉鎖と今後の経済指標
米国政府の部分閉鎖は3日目を迎え、投資家の不確実性を高めています。議会は、トランプ大統領と民主党との間で交渉された予算案の承認を待つ状況です。議会の休会明けには数日以内に資金措置の採決が行われる見込みであり、この一時的な混乱は、製造業を中心とした株式回復の背景にさらなる複雑さをもたらしています。
今週は、経済の勢いを再確認または挑戦する重要な経済指標の発表が予定されています。水曜日には1月のADP雇用報告が発表され、45,000人の増加が見込まれています。1月のISMサービス業指数は0.3ポイント低下し、53.5となる見込みです。木曜日には新規失業保険申請件数が3,000件増加し、21万2,000件になると予測されています。金曜日にはミシガン大学の1月消費者信頼感指数が1.5ポイント低下し、54.9となる見込みです。
決算シーズンがファンダメンタルズを支援
堅調な製造業の勢いは、企業の好調な決算発表とともに進行しています。今週は約150社のS&P 500企業が決算を発表予定です。これまでに結果を発表した167社のうち78％が予想を上回る利益を計上しており、株式のファンダメンタルズを支える良好な動きとなっています。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、Q4のS&P 500の利益は8.4％増加し、10四半期連続の前年比成長を記録しています。メガキャップのテクノロジー株群（マグニフィセントセブン）を除くと、Q4の利益成長は4.6％と予測されており、広範な利益拡大が示唆されています。
発表予定の決算には、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、AMETEK（AME）、アムジェン（AMGN）、アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド（ADM）、アトモス・エナジー（ATO）、ボール・コーポレーション（BALL）、ブロードリッジ・ファイナンシャル・ソリューションズ（BR）、チポトレ・メキシカン・グリル（CMG）、チャブ（CB）、クロロックス（CLX）、コルテバ（CTVA）、イートン（ETN）、エレクトロニック・アーツ（EA）、エマーソン・エレクトリック（EMR）、ガートナー（IT）、ハバル（HUBB）、イリノイ・ツール・ワークス（ITW）、ジャック・ヘンリー＆アソシエイツ（JKHY）、ジェイコブス・ソリューションズ（J）、マラソン・ペトロリアム（MPC）、マッチ・グループ（MTCH）、メルク（MRK）、モンデリーズ・インターナショナル（MDLZ）、ペイパル・ホールディングス（PYPL）、ペンタイル（PNR）、ペプシコ（PEP）、ファイザー（PFE）、プルデンシャル・ファイナンシャル（PRU）、スカイワークス・ソリューションズ（SWKS）、スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）、テイクツー・インタラクティブ（TTWO）、トランスディグム（TDG）、ヴァルアルト（VLTO）、ウィリス・タワーズ・ワトソン（WTW）、グレンジャー（GWW）などです。
展望：製造業の動きが次の局面を形成
米国の堅調な製造業ニュースは、今後数週間の市場動向に大きな影響を与える重要な転換点です。3年以上ぶりの強い製造活動が、先行きの経済懸念を覆し、FRBの利下げ抵抗にもかかわらず投資家の経済回復への信頼を取り戻しています。米国の製造業の強さと中国の弱さの乖離は、世界経済の動向を注視する必要性を示しています。一方、原油価格の正常化はエネルギー集約型産業に安心感をもたらし、航空業界の収益性も支えています。今後も経済指標や決算発表が続く中、製造業を中心としたストーリーがセクターのローテーションや市場の広がりに引き続き影響を与える見込みです。