ベンチャーキャピタルの闇：VC支援の暗号プロジェクトがなぜ富の格差を拡大させるのか

暗号市場の現在のサイクルは、憂慮すべきパターンを露呈しています。ベンチャーキャピタルに支援されたプロジェクトは約束を果たすどころか、リテール投資家と機関投資家との間の富の格差を拡大させる方向に進んでいます。この構造的な不均衡はますます無視できなくなっており、VCファンドに支えられたプロジェクトは引き続き期待外れのパフォーマンスを示しながら、早期投資者やファンド保有者に有利な状況を維持しています。

問題の背後にあるVCの仕組み

根本的な問題は、ベンチャーキャピタル支援の暗号プロジェクトの設計にあります。これらのイニシアチブは、通常、機関投資家が有利なエントリーポイントを確保するために、過大な初期評価額で開始されます。これに加えて、インサイダーやVC参加者に有利なタイミングでトークンのロック解除スケジュールが戦略的に設定されており、彼らは利益を獲得しながら、リテール投資家はピーク時の評価額で参入することになります。従来の株式ラウンドでは評価額が安定しますが、暗号の透明なオンチェーンメカニズムは、これらの格差を日常の参加者にとって痛々しいほど明らかにしています。

Adaptive Capitalの共同創設者だったムラド・マフムドフは、このダイナミクスについて声高に語っています。NS3.AIが引用した彼の分析によると、多くのVC支援プロジェクトの基本的な枠組みは、プライベートラウンドや早期配分にアクセスできない低・中所得層の投資家にとって体系的な不利を生み出しています。これらの投資家は、すでに早期インサイダーの利益を織り込んだ公的価格でトークンを購入せざるを得ず、これは従来の金融では考えられないダイナミクスです。

これがコミュニティと信頼を壊す

VC支援のプロジェクトに埋め込まれた構造的な不平等は、かつて暗号コミュニティを特徴づけていた共同所有の感覚を蝕んでいます。リテール参加者が最初から不正なゲームをしていることに気付くと、プロジェクトの成功に対する感情的な投資は薄れていきます。VC投資家とコミュニティメンバー間のインセンティブの乖離は、市場サイクルの中でプロジェクトの結束を弱め、多くのコミュニティがフラストレーションの高まりとともに分裂しています。

この問題は個々のプロジェクトを超え、暗号空間全体においても不平等を強化しています。これは、本来は民主化された金融システムであるべきものを、機関投資家が価値を搾取し続け、リテール参加者がボラティリティとリスクを吸収する遊び場へと変貌させているのです。

今後の道筋

業界がVC資本の構造が暗号プロジェクトに与える影響に対処しない限り、この富の集中のサイクルは続くでしょう。コミュニティとの連帯や公正なトークン配布メカニズムを重視するプロジェクトは代替モデルを提供する可能性がありますが、現状では例外的な存在に過ぎません。