金市場は前例のないボラティリティを経験しており、2026年初頭には価格が次々と新高値を更新しています。しかし、この貴金属熱の中で、意外なプレーヤーが静かに台頭しています。安定した価値を持つステーブルコインのリーダー、テザーは、物理的な金を加速度的に蓄積し続けているのです。この戦略的動きは、暗号資産最大手のステーブルコイン発行者が、従来の金融とデジタル資産の間に高度な橋を築き、規制遵守を資本創出のエンジンに変えていることを示しています。## 積極的な蓄積：140トンの金の要塞構築テザーの金の蓄積意欲は驚くべき規模です。同プラットフォームは現在、約140トンの物理的金を管理しており、その価値は現行市場価格で約230億ドルに上ります。これは、伝統的な銀行システムや主権国家を除くと、世界最大の民間金保有者として位置付けられます。これにより、テザーの金保有量は世界のトップ30に入り、ギリシャ、カタール、オーストラリアなどの公式保有量を上回っています。この蓄積の特筆すべき点は、その速度にあります。テザーは数年前から金のポジションを築き始めましたが、2025年に劇的な加速が見られ、1年で70トン超の金を取得しました。この規模は、ポーランド中央銀行を除くほぼすべての中央銀行を凌ぎ、主要な貴金属ETFと肩を並べる規模です。現在、テザーは週に1〜2トンのペースで蓄積を続けており、CEOのパオロ・アルドイノは、需要を四半期ごとに評価し、取得戦略を調整すると示しています。この蓄積を支えるインフラは、機関投資家の洗練さを反映しています。金の調達ルートはスイスの精錬所や一流のグローバル金融機関を通じて確立されており、物理資産は冷戦時代のスイスの核シェルターに保管され、複数の鋼鉄セキュリティ層で守られています。この体制は、主権中央銀行のセキュリティ基準に匹敵します。テザーの野望は単なる蓄積を超えています。同社は「世界最高の金取引ホール」と称する施設を構築中であり、JPMorganやHSBCといった銀行大手と直接競合できる体制を整えつつあります。最近のヴァンサン・ドミアン（HSBCのグローバル金属取引責任者）やマシュー・オニール（HSBC EMEAの貴金属調達責任者）の採用は、蓄積した金を積極的な取引やアービトラージの機会に変える真剣な意図を示しています。## 150億ドルの利益エンジン：金鉱熱の背後にある仕組みテザーの積極的な金蓄積を支えるのは、非常に収益性の高いコア事業です。フォーチュンによると、2025年の純利益は約150億ドルに達し、前年の130億ドルから大きく増加しています。これは、約200人の従業員だけで生み出された数字です。従業員一人当たりの利益は7500万ドルにのぼり、従来の金融機関では考えられない規模です。この収益性は、テザーのステーブルコイン発行におけるほぼ独占的地位に由来します。同社のUSDTは、世界的に最も普及しているドル建てステーブルコインとなり、5億人以上のユーザーに利用されています。2026年1月末時点で、USDTの流通量は約1870億ドルに達し、ステーブルコイン市場の49.5％を占めています。特に、2025年の取引高は13.3兆ドルにのぼり、Artemis Analyticsによると、全ステーブルコイン取引の33％を占めています。これらの巨額資本流入は、テザーにとってはコストゼロの負債のようなものであり、同社はこれを高利回りの低リスク資産、特に米国債に投入して収益を得ています。現在、約1350億ドルの米国債を保有し、世界の保有者の中で17位に位置しています。金利が高水準を維持する中、これらの米国債は高いリターンを生み出し、多様な資産蓄積戦略を支えています。## 戦略的多角化：ビットコインから衛星通信へ金の蓄積に加え、テザーは多層的な資本展開モデルを構築しています。2023年以降、月間純利益の最大15％をビットコインに投資し、9万6000枚以上を平均取得価格約5万1000ドルで保有しています。これは、現在の市場価格69,780ドルを大きく下回る水準です。これにより、テザーは世界最大級の機関投資家の一つとなっています。また、同社はマイニングファームの所有やマイニング企業への投資、暗号資産の財務資産の直接保有を通じて、ビットコインエコシステム全体に影響力を持ち始めています。業界関係者は、テザーの複数の暗号資産クラスにわたる支配力の拡大を、「見えざる操縦者」としての役割を示唆する声もあります。しかし、近年の資本配分はより実験的になっています。衛星通信インフラ、AIデータセンター、農業技術、通信事業、さらにはRumbleのようなメディアプラットフォームへの投資など、多角化戦略は積極的です。これは、規制の隙間からアービトラージを狙う、単なるステーブルコイン発行者からの脱却を目指す動きといえます。## 規制された米国市場への進出最近の重要な動きとして、テザーの伝統的金融との連携強化が挙げられます。2026年1月末、テザーは米国連邦規制の下で発行されるUSDTの米ドルステーブルコイン、USATを立ち上げました。発行はアレンチャージ・デジタル・バンク（米国初の連邦承認済みステーブルコイン発行者）を通じて行われ、カントー・フィッツジェラルドが準備金管理を担当します。元ホワイトハウス顧問のボー・ハインズがCEOに就任し、政治的・制度的な連携も示しています。USATは、テザーが米国内の金融インフラに正式に参入したことを意味します。今後、Rumbleなどのトラフィックの多いプラットフォームを通じてUSATの発行を進め、5年以内に1億人の米国ユーザー獲得と、1兆ドルの市場価値を目指します。成功すれば、USDTに次ぐ米国市場の主要な競合となり、Circleの支配に挑戦する可能性もあります。## 上流戦略：金鉱投資テザーの金蓄積戦略は、現物の蓄積だけにとどまりません。同社はカナダの中規模金鉱ロイヤリティ企業への戦略的出資も行っています。Elemental Royalty、Metalla Royalty & Streaming、Versamet Royalties、Gold Royaltyなどです。これらの投資は、将来の生産供給や利益参加を確保し、鉱山の操業からの利益を取り込みつつ、金の蓄積を継続できる仕組みです。この上流ポジションにより、テザーは単なる金の買い手から、金のバリューチェーン全体に関わる統合的なプレーヤーへと変貌を遂げ、競争が激化する中でも金の供給を持続的に確保できる体制を築いています。## トークン化された金の橋：XAU₮の市場シェア拡大物理的な蓄積に加え、テザーは2020年にTether Gold（XAU₮）を導入し、物理金に裏付けられたブロックチェーン上のトークンを作り出しました。2025年末時点で、XAU₮は16.2トンの金を保有しています。最近、Scudoという新たな価格単位を導入し、1Scudoは1/1000トロイオンスを表すことで、日常的な取引に適した形にしています。この取り組みは、市場の採用を示しています。XAU₮は、トークン化された金の市場価値の49.5％を占め、2026年1月末時点の流通時価総額は27億ドルを超え、過去12か月で91.3％の成長を記録しています。これにより、テザーの金バックトークンは、物理的な貴金属とブロックチェーンインフラをつなぐ最も信頼される橋と見なされています。## 世界金融秩序の再構築テザーの金の蓄積、ステーブルコイン発行、ビットコインの積み増し、規制市場への進出は、前例のない現象を示しています。民間企業が伝統的な規制枠組みの内外で同時に機能する並列の金融インフラを体系的に構築しているのです。業界関係者は、テザーを「最も奇妙な企業」と評し、その破天荒な戦略を指摘しています。金価格が引き続き高値を更新し、テザーの蓄積活動が加速する中、その影響は貴金属市場を超え、伝統的金融と暗号資産のハイブリッドシステムの構築者としての役割を強めています。規制の隙間や金利差から巨大なスプレッドを取り込み、世界の金融構造を根底から変えつつあるのです。ビジョナリーとも懸念材料とも受け取れるこの動きは、金の蓄積と資本アービトラージによる年間150億ドルの利益を生み出すテザーの仕組みが、グローバル金融のパワー構造を再編しつつあることを示しています。
テザーのゴールドホーディング戦略が年間$15 億ドルのアービトラージマシンを解き放つ
金市場は前例のないボラティリティを経験しており、2026年初頭には価格が次々と新高値を更新しています。しかし、この貴金属熱の中で、意外なプレーヤーが静かに台頭しています。安定した価値を持つステーブルコインのリーダー、テザーは、物理的な金を加速度的に蓄積し続けているのです。この戦略的動きは、暗号資産最大手のステーブルコイン発行者が、従来の金融とデジタル資産の間に高度な橋を築き、規制遵守を資本創出のエンジンに変えていることを示しています。
積極的な蓄積：140トンの金の要塞構築
テザーの金の蓄積意欲は驚くべき規模です。同プラットフォームは現在、約140トンの物理的金を管理しており、その価値は現行市場価格で約230億ドルに上ります。これは、伝統的な銀行システムや主権国家を除くと、世界最大の民間金保有者として位置付けられます。これにより、テザーの金保有量は世界のトップ30に入り、ギリシャ、カタール、オーストラリアなどの公式保有量を上回っています。
この蓄積の特筆すべき点は、その速度にあります。テザーは数年前から金のポジションを築き始めましたが、2025年に劇的な加速が見られ、1年で70トン超の金を取得しました。この規模は、ポーランド中央銀行を除くほぼすべての中央銀行を凌ぎ、主要な貴金属ETFと肩を並べる規模です。現在、テザーは週に1〜2トンのペースで蓄積を続けており、CEOのパオロ・アルドイノは、需要を四半期ごとに評価し、取得戦略を調整すると示しています。
この蓄積を支えるインフラは、機関投資家の洗練さを反映しています。金の調達ルートはスイスの精錬所や一流のグローバル金融機関を通じて確立されており、物理資産は冷戦時代のスイスの核シェルターに保管され、複数の鋼鉄セキュリティ層で守られています。この体制は、主権中央銀行のセキュリティ基準に匹敵します。
テザーの野望は単なる蓄積を超えています。同社は「世界最高の金取引ホール」と称する施設を構築中であり、JPMorganやHSBCといった銀行大手と直接競合できる体制を整えつつあります。最近のヴァンサン・ドミアン（HSBCのグローバル金属取引責任者）やマシュー・オニール（HSBC EMEAの貴金属調達責任者）の採用は、蓄積した金を積極的な取引やアービトラージの機会に変える真剣な意図を示しています。
150億ドルの利益エンジン：金鉱熱の背後にある仕組み
テザーの積極的な金蓄積を支えるのは、非常に収益性の高いコア事業です。フォーチュンによると、2025年の純利益は約150億ドルに達し、前年の130億ドルから大きく増加しています。これは、約200人の従業員だけで生み出された数字です。従業員一人当たりの利益は7500万ドルにのぼり、従来の金融機関では考えられない規模です。
この収益性は、テザーのステーブルコイン発行におけるほぼ独占的地位に由来します。同社のUSDTは、世界的に最も普及しているドル建てステーブルコインとなり、5億人以上のユーザーに利用されています。2026年1月末時点で、USDTの流通量は約1870億ドルに達し、ステーブルコイン市場の49.5％を占めています。特に、2025年の取引高は13.3兆ドルにのぼり、Artemis Analyticsによると、全ステーブルコイン取引の33％を占めています。
これらの巨額資本流入は、テザーにとってはコストゼロの負債のようなものであり、同社はこれを高利回りの低リスク資産、特に米国債に投入して収益を得ています。現在、約1350億ドルの米国債を保有し、世界の保有者の中で17位に位置しています。金利が高水準を維持する中、これらの米国債は高いリターンを生み出し、多様な資産蓄積戦略を支えています。
戦略的多角化：ビットコインから衛星通信へ
金の蓄積に加え、テザーは多層的な資本展開モデルを構築しています。2023年以降、月間純利益の最大15％をビットコインに投資し、9万6000枚以上を平均取得価格約5万1000ドルで保有しています。これは、現在の市場価格69,780ドルを大きく下回る水準です。これにより、テザーは世界最大級の機関投資家の一つとなっています。
また、同社はマイニングファームの所有やマイニング企業への投資、暗号資産の財務資産の直接保有を通じて、ビットコインエコシステム全体に影響力を持ち始めています。業界関係者は、テザーの複数の暗号資産クラスにわたる支配力の拡大を、「見えざる操縦者」としての役割を示唆する声もあります。
しかし、近年の資本配分はより実験的になっています。衛星通信インフラ、AIデータセンター、農業技術、通信事業、さらにはRumbleのようなメディアプラットフォームへの投資など、多角化戦略は積極的です。これは、規制の隙間からアービトラージを狙う、単なるステーブルコイン発行者からの脱却を目指す動きといえます。
規制された米国市場への進出
最近の重要な動きとして、テザーの伝統的金融との連携強化が挙げられます。2026年1月末、テザーは米国連邦規制の下で発行されるUSDTの米ドルステーブルコイン、USATを立ち上げました。発行はアレンチャージ・デジタル・バンク（米国初の連邦承認済みステーブルコイン発行者）を通じて行われ、カントー・フィッツジェラルドが準備金管理を担当します。元ホワイトハウス顧問のボー・ハインズがCEOに就任し、政治的・制度的な連携も示しています。
USATは、テザーが米国内の金融インフラに正式に参入したことを意味します。今後、Rumbleなどのトラフィックの多いプラットフォームを通じてUSATの発行を進め、5年以内に1億人の米国ユーザー獲得と、1兆ドルの市場価値を目指します。成功すれば、USDTに次ぐ米国市場の主要な競合となり、Circleの支配に挑戦する可能性もあります。
上流戦略：金鉱投資
テザーの金蓄積戦略は、現物の蓄積だけにとどまりません。同社はカナダの中規模金鉱ロイヤリティ企業への戦略的出資も行っています。Elemental Royalty、Metalla Royalty & Streaming、Versamet Royalties、Gold Royaltyなどです。これらの投資は、将来の生産供給や利益参加を確保し、鉱山の操業からの利益を取り込みつつ、金の蓄積を継続できる仕組みです。
この上流ポジションにより、テザーは単なる金の買い手から、金のバリューチェーン全体に関わる統合的なプレーヤーへと変貌を遂げ、競争が激化する中でも金の供給を持続的に確保できる体制を築いています。
トークン化された金の橋：XAU₮の市場シェア拡大
物理的な蓄積に加え、テザーは2020年にTether Gold（XAU₮）を導入し、物理金に裏付けられたブロックチェーン上のトークンを作り出しました。2025年末時点で、XAU₮は16.2トンの金を保有しています。最近、Scudoという新たな価格単位を導入し、1Scudoは1/1000トロイオンスを表すことで、日常的な取引に適した形にしています。
この取り組みは、市場の採用を示しています。XAU₮は、トークン化された金の市場価値の49.5％を占め、2026年1月末時点の流通時価総額は27億ドルを超え、過去12か月で91.3％の成長を記録しています。これにより、テザーの金バックトークンは、物理的な貴金属とブロックチェーンインフラをつなぐ最も信頼される橋と見なされています。
世界金融秩序の再構築
テザーの金の蓄積、ステーブルコイン発行、ビットコインの積み増し、規制市場への進出は、前例のない現象を示しています。民間企業が伝統的な規制枠組みの内外で同時に機能する並列の金融インフラを体系的に構築しているのです。業界関係者は、テザーを「最も奇妙な企業」と評し、その破天荒な戦略を指摘しています。
金価格が引き続き高値を更新し、テザーの蓄積活動が加速する中、その影響は貴金属市場を超え、伝統的金融と暗号資産のハイブリッドシステムの構築者としての役割を強めています。規制の隙間や金利差から巨大なスプレッドを取り込み、世界の金融構造を根底から変えつつあるのです。ビジョナリーとも懸念材料とも受け取れるこの動きは、金の蓄積と資本アービトラージによる年間150億ドルの利益を生み出すテザーの仕組みが、グローバル金融のパワー構造を再編しつつあることを示しています。