ウォルシュが慎重にバランスシート縮小を提言

連邦準備制度理事会（FRB）が資産6.6兆ドルに近づくにつれ、段階的なバランスシート縮小が注目を集めている
元FRB理事のケビン・ウォルシュは、より正常な金融状況を回復し、市場の構造的歪みを減少させ、長期にわたる中央銀行の支配を制限するために、FRBのバランスシートをゆっくりと規律ある方法で縮小すべきだと繰り返し主張している
2026年2月初旬時点で、FRBのバランスシートは約6.6兆ドルであり、過去の危機介入時のピークである約9兆ドルから大きく減少している。変動は主に準備金管理と測定された国債の運用によるものだ
ウォルシュは、突然の流動性撤退よりも、数年にわたる計画的な量的引き締めの道筋を支持し、突発的な巻き戻しは2018年のレポストレスや2022年のデレバレッジサイクルのようなボラティリティのエピソードを再現する可能性があると警告している
彼の長期的な枠組みは、歴史的な基準に近いバランスシート（おそらく3兆ドル程度、GDPの約20％）を想定し、5〜10年かけて段階的に実施し、システム全体への衝撃を最小限に抑えることを目指している
バランスシート縮小は主に、満期を迎えた国債や住宅ローン担保証券が完全に再投資されずにロールオフされる受動的な量的引き締めを通じて行われ、これにより銀行システムからの流動性が徐々に減少し、長期金利に上昇圧力がかかる
暗号市場にとって、グローバルな流動性は依然として主要なマクロドライバーであり、引き締め条件は一般的にビットコインやイーサリアムなどのハイベータ資産に重くのしかかる
ビットコインは最近、6万ドル台の中頃で変動し、イーサリアムは2000ドル台の低値付近で取引されており、機関投資家のポジショニングやレバレッジ調整に敏感に反応している
ステーブルコインの支配力の高まり、スポット取引量の減少、先物の未決済建玉の縮小は、トレーダーが引き締められた金融環境に適応し、防御的なポジションを取っていることを示唆している
段階的な量的引き締めサイクルは、短期的には爆発的な上昇を抑制する可能性がある一方で、流動性の混乱を抑え、長期的な構造的信頼性を維持することにつながる
引き締めが最終的な金利正常化と並行して進む場合、ビットコインなどのデジタル資産は、希少性やレジリエンス、機関投資家の採用に再び焦点が当たることで恩恵を受ける可能性がある
トレーダーにとって重要なポイントは、FRBの公開市場委員会（FOMC）のガイダンスを監視し、流動性指標を追跡し、取引ごとのリスクエクスポージャーを慎重に管理し、マクロのボラティリティを尊重することである
要約すると、ウォルシュのアプローチは、段階的な調整を通じた安定性の優先を掲げており、規律あるバランスシートの正常化は短期的には暗号市場に逆風をもたらす可能性がある一方で、より持続可能な長期的な金融基盤を強化することになる