インドの融資計画が予想を上回り、債券市場に圧力をかける

インド政府は、次年度の財政年度に向けて、市場予測を大きく上回る規模の債券発行計画を発表し、投資家やアナリストの間に懸念を生じさせています。2026年2月2日の予算演説で、財務大臣ニルマラ・シタラマンは、ニューデリーが4月1日から始まる期間に17.2兆ルピー（約1870億ドル）を借り入れると明らかにしました。

記録的な債券発行が市場予測を超過

発表された額は、アナリストの予測である16.5兆ルピーを4％上回っています。この増加は、今年度の見積もりに対して18％の増加となり、インド政府の資金調達ニーズが大幅に拡大していることを示しています。コタック・マヒンドラ生命保険会社やウジバン・スモールファイナンス銀行の専門家は、今後数ヶ月の市場の動向に与える影響を既に評価し始めています。

債券利回りに上昇圧力

市場関係者は、政府債券の利回りが大きく上昇することを予想しています。発表翌週には、10年国債の利回りが4〜5ベーシスポイント上昇すると見込まれています。ICICI証券のプライマリーディールシップは、さらに顕著な上昇を予測し、その週の利回りが7％近くに達する可能性も示唆しています。このシナリオは、中央政府だけでなく州政府も大規模な発行を行い、年金基金や保険会社など従来の買い手の需要が減少していることと相まって、市場の動きに影響を与えています。

インド経済成長への課題

資金調達コストの上昇は、すでに大きな圧力に直面しているインドの経済成長のパフォーマンスに疑問を投げかけています。米国による貿易関税の引き上げも、インド経済に追加の重荷をもたらしています。同時に、インド中央銀行は、成長を促進するための重要な手段である金利の引き下げ余地が狭まっており、制約された状況にあります。債券の利回りは、約12ヶ月ぶりの高水準に達しており、過去の期間に形成された制約要因の蓄積が、市場の固定収益資産の動向に影響を与え続けていることを反映しています。