2024年1月の米国ハイイールド債券への海外資本流入記録

2026年1月、海外投資家は重要なマイルストーンを達成しました。それは、過去3年間で最も加速したペースで米国ハイイールド債を引き受けたことです。JPモルガン・チェースの分析によると、この買い進みはポートフォリオ戦略の刷新を反映しており、安定したリターンの追求とヘッジコストの低さが、米国の信用資産を世界の資産運用者にとって魅力的にしています。

なぜ海外投資家は高利回りの企業債を優先するのか

米国ハイイールド債への海外需要は、複数の要因によって促進されました。JPモルガンのストラテジスト、ネイサン・ローゼンバウムとシルヴィ・マントリは、魅力的なリターンと通貨ヘッジコストの低下が、米国外で取引する投資家にとって前例のない機会を生み出していると指摘しています。

計算は簡単です。米国の金利が依然高水準にあり、為替のボラティリティが低下しているため、収益性の余地が拡大しています。欧州、アジアその他の地域の機関投資家は、資産配分を変更し、米国のコーポレート債市場への資金流入を異例の積極性で進めています。

JPモルガンのデータ：3年ぶりの買い付けスピード

数字は、加速した勢いの後に落ち着きが見られる動きを示しています。1月の平均純流入額は3億3200万ドルに達し、2023年2月以来の最高値を記録しました。しかし、月末にかけてそのスピードは大きく鈍化し、最後の週の平均日次流入額はわずか2億4000万ドルに減少し、7日前と比べて59％の縮小となっています。

この動き—加速から減速への変化—は、投資家が1月の最初の3週間にハイイールド債へのエクスポージャーを積み増し、その後月末にポジションを固めたことを示唆しています。これは、大規模なファンドマネージャーが戦略的なリバランスを完了させる際に典型的な行動です。

弱いドルのリスク：懸念か誤報か

ウォール街は、ドル安の可能性にますます注意を向け始めています。シンプルな見方は、もし米ドルが価値を失い続ければ、海外からの資金流入が逆転し、コーポレート債市場に大きな影響を及ぼすというものです。

しかし、現状のデータは安心感を与えています。為替圧力にもかかわらず、米国の企業債への海外投資は堅調で安定しています。これまでのところ、ドルの弱さが資本の移動を引き起こし、市場を不安定にするほどの規模には至っていません。海外投資家は、米国ハイイールド債の魅力を十分に認識しており、為替リスクを考慮した上でも投資を続けています。

この海外流入の回復力は、「ドルからの逃避」というストーリーが過大評価されている可能性を示唆しています。あるいは、より現実的には、ハイイールド債のリターンが投資判断の主要な要因であり、為替リスクを中長期的に補うことができると考えているのかもしれません。