$BTCのオンチェーンデータを見る：弱気市場はどの段階にあるのか？

最も信頼できるオンチェーン指標の一つは、ビットコインの市場サイクルを判断するための「相対未実現損失率（Relative Unrealized Loss）」であり、これはGlassnodeが提供しています。

この指標は、買値に対して損失を抱えているビットコインの総量が、市場全体の時価総額に占める割合を測定します。 黒色のライン：ビットコインの価格 オレンジ色の範囲：未実現損失率 オレンジ色の範囲が高くなるほど→多くの投資家が損失を抱え、→心理的にパニックに近づく これは、市場がどの段階にあるかを判断するのに非常に役立つツールです。 いつ市場は本当に底を打つのか？ 歴史は、大きな底は次のようなときに現れることを示しています： オレンジ色の範囲が突然0.5を超えて急上昇 大部分の市場が深刻な損失状態に陥る 全体の心理が絶望に変わり、投げ売りが始まる 例： 2019年初頭 2023年初頭 これらの時期、多くの市場参加者は大きな損失を抱えていました。もはや希望もなく、「価格がすぐに戻る」との期待も消えています。 まさにその極度の悲観期に、長期資金が静かに蓄積を始めます。 これが投げ売り（キャピチュレーション）の段階であり、新たな成長サイクルの前兆です。 逆に：強気相場の盛り上がり段階 急騰局面では： 価格が急激に上昇 オレンジ色の範囲が0に近づく ほぼ全ての市場が利益を出している これらは次の時期に起こります： 2017年末 2021年 2024～2025年の期間 誰もが利益を得ているとき、「損をしている人」からの売り圧力はほとんどありません。心理は非常に楽観的で、過剰に興奮していることもあります。 しかし、その時こそリスクが徐々に高まる時期でもあります。 現在はどこにいるのか？ 2025年にピークを迎えた後、ビットコインは調整局面に入り始めています。オレンジ色の範囲が再び拡大していることは： FOMO（取り残される恐怖）による資金がピーク時に損失を抱え始めている 市場が調整段階に入ったことを示しています。 しかし、重要なポイントは： 👉 現在の未実現損失率はかなり低いままです。 これは意味します： 市場の大部分のビットコインは依然として利益状態にあり しかも、過去のサイクルから買った投資家にとっては非常に大きな利益も含まれています。 言い換えれば、市場はまだ「大多数が苦しんでいる」状態には達していません。これが本当の底を形成するための必要条件です。 本当の下落圧力はどこから来るのか？ 現在の段階では、売り圧力は主に： パニック的に損切りをする人々 ではなく： 大きな利益を得ている人々が利確を始めること 古い資金が新しい資金に分散されること の結果です。市場の大部分が利益を出しているため、もし下落トレンドが続けば、価格下落の動機は「絶望的な売り」ではなく、利益の実現によるものです。 これは非常に重要な違いです。 結論：弱気市場はまだ終わっていない可能性がある 現状のオンチェーン構造に基づくと： 調整局面に入った しかし、広範な投げ売りの条件はまだ整っていない 深刻な損失を抱える投資家の数はまだ十分ではない これらは示しています： 📌 弱気市場の道はまだ完全には終わっていない可能性がある 本当の底を確実に形成するには、市場は次のような状態を経る必要があります： 流動性の枯渇 長期的な悲観心理の持続 そして最も重要なことは、多くの投資家が深刻な損失を被ること これらが起こるまでは、すべての反発は調整の範囲内とみなすべきであり、新たな上昇サイクルの始まりとは見なさない方が良いでしょう。 暗号通貨市場では、オンチェーンデータは正確な底の形成日を教えてくれるわけではありませんが、より重要なことを教えてくれます： 市場が十分に痛みを伴って終わる準備ができているかどうか。