在重要なマクロ経済指標の発表遅延と年度ベンチマーク修正の時期が近づく中、市場では「データが依然として先行指標として有効かどうか」への懸念が急速に高まっている。1月の非農業雇用者数報告は水曜日に延期され、2025年の年度修正値も併せて更新される予定だ。米国労働統計局は以前、2024年4月から2025年3月までの雇用増加が約91.1万人過大評価されていると暫定的に指摘している。米国銀行と連邦準備制度の内部評価によると、2025年後半の月次新規雇用者数は約2万から6万人下方修正される可能性があり、これにより年間の新規雇用は約58.4万人にとどまり、パンデミック後最も低い水準となる見込みだ。

市場のパフォーマンスは資金の態度の分裂を示している。先週、米国株は連続調整後に反発し、ダウ平均は一時50,000ポイントを超えた。同時に米国債の利回りは低下し、安全資産への買いが再流入し、市場のリスク資産に対する信頼は完全には回復していないことを反映している。貴金属の変動が激化し、地政学的なニュースに刺激されて原油価格は一時上昇した後に下落し、マクロ経済の不確実性をさらに拡大させている。

暗号市場はこれに対して特に直接的に反応している。BTCは2月6日に一時59,800ドルまで下落したが、その後短時間で急速に71,000ドルの範囲に反発し、低位には依然として構造的な資金の引き受けが存在していることを示している。しかしリスクの価格設定の観点からは、これはレバレッジ解消後の技術的な修復に過ぎず、新たなリスク志向の回復を示すものではない。現在、71,363ドル付近の抵抗を効果的に取り戻せるかどうかを慎重に観察する必要がある。このエリアは前回の下落局面の重要な構造ポイントに対応しており、資金が再びリスクを引き受ける意欲があるかどうかを判断する重要な指標となる。

非農業雇用とCPIが同時に「高い不確実性、低い信頼性」を構成する背景の中で、短期的な市場の価格形成は単一のデータの良し悪しから、政策の余地、データ修正リスク、流動性の耐性の総合的な評価へと変化している。BTCの動きは引き続きこのマクロリスクの受容意欲の変化を反映するものであり、独立したトレンドの開始シグナルではない。