120日間、5.4万ドルの下落。ビットコインは2025年10月の12.6万ドルのピークから急落し、7.3万ドルの年間底値を突き破った。時価総額は11兆ドル蒸発し、歴史的高値から42％後退している。このデータは初心者には終末のように見えるが、ベテランにとってはレバレッジ清算の必然的な結果だ。

1. **極端な「背離」：脆弱な暗号資産の合意 vs 強固なマクロ資産**
現在最も奇妙なシグナルはデカップリングだ。米国株のS&P500、ナスダックはわずかに歴史高値から1.5％〜4.2％の調整にとどまる一方、暗号市場はすでに大崩壊（BTC -42%、ETH -56%）を始めている。
**真実：流動性の階梯**
リスク許容度が低下する中、暗号通貨は「超過Beta」資産として、市場より先に機関投資家による引き出しの対象となる。このS&Pの10倍に及ぶ下落は、現在の売りはファンダメンタルズの崩壊ではなく、流動性の逼迫を示している。

2. **「陰謀論」の背後にある論理：資金の暴力的な奪い合い**
所谓的「利益団体の操作」は、プロの取引ロジックでは**「洗盤による深度流動性の獲得」**と呼ばれる。高値では、資金は極めて散在し、20倍以上のレバレッジが蔓延している。この「ピンポイント」下落の唯一の目的は、爆破点を作ることだ。
個人投資家に7.3万ドル付近で血の匂いのする資金を手放させ、大口の買い注文が価格を引き上げずに成立するよう仕向ける。

3. **シナリオ罠：「3万ドル」に関する恐怖のナarrative**
今や街中の機関投資家や大Vが「3万ドルに戻る」と叫んでいるが、このような刻舟求剣のロジックは非常に安価だ。
**生存のルール**：
感情が高まったときに買わず、恐怖に駆られたときに底を予測しないこと。
3万ドルの叫びは本質的に感情のヘッジであり、極端な恐怖を煽ることで、最後まで残った投資者も損切りさせる狙いだ。
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