米国のインフレ再加速リスク、ビットコイン弱気論が強まる

ピーターソン国際経済研究所とラザードの最新分析によると、今年の米国インフレーションが4%を超える可能性を示唆しており、これまで期待されていた緩やかな下落傾向に冷や水を差しています。米国インフレーションの上昇懸念が現実化すれば、連邦準備制度の金利引き下げ期待は大きく薄れる見込みです。

米国インフレーションを促進する複合要因

ポセンとオルザグ分析者によると、トランプ大統領の関税政策と労働市場の硬直性、移民追放の可能性など、さまざまな構造的要因が米国インフレーションの上昇を主導しています。特に、人工知能による生産性向上と住宅インフレーションの緩和という下押し圧力を相殺できる水準である点に注目されています。

分析者は米国インフレーション上昇のメカニズムを次のように説明しました。まず、輸入品に課される関税によるコストが消費者に転嫁される過程で遅延が生じます。短期的には価格上昇圧力は緩和されますが、2026年中頃までにこれらの遅延効果が本格化し、月次ヘッドラインインフレーションに50ベーシスポイントが追加される可能性が指摘されています。

労働力不足と財政赤字が米国インフレーションの上昇を強化

移民追放政策は労働力依存度の高い産業で人手不足を引き起こし、賃金上昇圧力を高めます。これが需要牽引型のインフレーションを引き起こす悪循環となります。同時に、政府支出の増加による大規模な財政赤字（GDPの7%以上と予測される）は金利引き上げ圧力を生み出します。

緩和された金融環境と固定化されていないインフレーション期待がこれらの財政赤字と相まって、米国インフレーション上昇の構造的基盤を強化しています。ポセンとオルザグは、「これらの要因が市場の既存の仮定である住宅インフレーションの低下と生産性向上を上回る」とし、上昇傾向の持続可能性を強調しました。

国債利回りの急騰、暗号通貨の弱気シグナル

金利上昇懸念により国債利回りが急騰し、暗号通貨などリスク資産の魅力が急落しています。先週初め、米国10年国債の利回りは4.31%に達し、5ヶ月ぶりの高水準を記録しました。これはグローバルな債券利回りの上昇傾向とも一致しています。

現物市場もこうした心理を反映せざるを得ませんでした。ビットコインは最近ほぼ4%下落し、現在約78.95Kドルの水準にとどまっています。

政策当局の「選択の悩み」

暗号通貨取引所ビターニクスの分析者は、現在の局面の政策リスクを興味深く解釈しました。「真のリスクは、あまり早期に緩和することではなく、構造的なデフレーションが定着した後でも過度に慎重に行動することだ」と指摘しています。これは調整の急激さと混乱を招く恐れがあるという懸念です。

米国インフレーション見通し、暗号通貨強気派にとっては逆風

今年、米国インフレーションが予想を上回る場合、市場が期待する50～75ベーシスポイントの金利引き下げ幅は大幅に縮小される可能性が高いです。これは、緩やかな下落を通じて資産価値の上昇を期待していた暗号通貨投資家のシナリオと正面衝突します。

2025年の消費者物価指数が2.7%に低下し、過去5年の最低水準を記録したことを考慮すると、今年の米国インフレーションの再加速は方向転換と見なせます。連邦準備制度の政策選択が狭まる中、暗号通貨と株式市場は当面調整圧力を受ける構造が形成されています。