ビットコインは97,600ドルに再び到達できるか？Glassnodeが注目すべきポイント

ビットコインの先週の$97,600への上昇は、強気のオプション活動の急増を引き起こしましたが、Glassnodeはデリバティブの動きは広範な確信よりも短期的なポジションに近いと指摘しています。1月23日のスレッドで、オンチェーン分析会社はフロントエンドのコール需要と長期満期のリスク価格付けの間に分裂が見られ、下落保護に留まっていると示しました。

「先週の97.6Kへの動きと、それに伴うオプション指標がどのように確信を測るのに役立つかについて深掘りしましょう」とGlassnodeは書いています。重要なポイントは、上昇の流れは見られたものの、市場がより遠い期間のリスクを価格付ける方法には実質的な変化がなかったということです。

ビットコイン取引者が先週のラリーから学べること

Glassnodeはまず、短期的なスキューに注目しました。1月中旬頃、BTCは数日で約8％上昇し、1週間の25デルタスキューは「深いプット領域」から中立に鋭く動きました。そのようなフロントエンドの変化は、市場が強気に転じたように見えることがありますが、長期満期の再評価も同時に起きているかどうかを確認する必要があります。

関連資料

「注意してください」とGlassnodeは警告しています。「近い満期のコール需要はしばしば方向性の確信と誤解されやすいです。」このポイントは、フローデータとともに示されました：オプションの取引量において、プット/コール比は1から0.4に低下し、コール活動の急増を示しています。しかし、Glassnodeは、「問題はコールが買われたかどうかではなく、その需要がどれほど短期的だったかです」と述べています。

長期満期の状況は明らかにあまり楽観的ではありませんでした。Glassnodeは、1ヶ月の25デルタスキューが「7％から4％に低下しただけ」であり、「プットのまま推移し続けた」と指摘しています。1週間のスキューが8％から1％に下落したにもかかわらずです。3ヶ月の25デルタスキューについては、その変化はさらに小さく、(1.5％未満)で、「引き続きプット領域にしっかりと留まり、非対称的な下落リスクを価格付け続けている」と述べています。

この乖離は、Glassnodeにとって重要です。なぜなら、「フロー」と「リスク価格付け」を分離しているからです。上昇参加は実際に起きている可能性がありますが、市場が満期を超えたスキューの再評価を行わない場合、それはトレーダーがその楽観主義をより高い確信と長期的な見通しに拡大していないことを示唆しています。

関連資料

ボラティリティの動きも同じメッセージを強調しています。「ATMのインプライド・ボラティリティを層状に重ねると、価格が上昇するにつれてボラティリティが売られているのが見えます」とGlassnodeは書いています。「ガンマ売り手はラリーを収益化しました。これは持続的なブレイクアウトに典型的に伴うボラティリティの動きではありません。」

この組み合わせ：フロントエンドのコール需要とボラティリティ供給は、戦術的なポジショニングと一致することがあり、レジームの変化を示すものではありません。また、短期満期の構造がロールオフした後に追随買いが現れなければ、スポットの動きがより脆弱になる可能性もあります。

Glassnodeは、よりクリーンなブレイクアウトのためのチェックリストを締めくくりました：「理想的なブレイクアウトの設定は、スポットが重要なレベルを押し上げ、スキューが満期を超えて確信を持って上昇し、ボラティリティが買われている状態を組み合わせたものです。先週の動きはこれらの条件を満たしませんでした。」

BTCが$97,600に再び到達できるかを見守るトレーダーにとって、このスレッドの示唆は明快です：長期満期のスキューがプット領域から抜け出し、インプライド・ボラティリティが売られるのではなく買われ始めるかどうかを監視してください。スポットが重要なレベルを再テストする際にです。

執筆時点で、BTCは$89,297で取引されています。

ビットコインは依然として0.618と0.786のフィボナッチ間に挟まれた状態です。1週間チャート | 出典：TradingView.comのBTCUSDT画像はDALL.Eで作成されたものです。