トランプの関税脅威はヨーロッパの経済にどのような影響を与えるのか？

出典：Coindoo オリジナルタイトル：トランプの関税脅威はヨーロッパ経済にどのような影響を与えるか？ オリジナルリンク： ヨーロッパの経済は、ワシントンが最新の関税脅威を実行に移す場合、目立つが限定的なショックを感じる可能性があり、アナリストは政治的象徴性が実際の経済コストに波及する可能性を警告している。

ゴールドマン・サックス・グループの経済学者は、米国の潜在的な10％関税がいくつかのヨーロッパ経済に与える影響をモデル化し、ユーロ圏はおそらく生産量の約0.1％を失うと結論付けている。これは控えめに聞こえるかもしれないが、同銀行は、被害が貿易に依存する少数の国に集中する可能性があると警告している。

重要なポイント

• ゴールドマン・サックスは、10％の米国関税がユーロ圏のGDPを約0.1％削減する可能性があると推定している。
• ドイツは輸出依存度が高いため、最大の打撃を受ける可能性が高い。
• 市場のボラティリティが高まると、経済への影響も増幅される可能性がある。

政治優先、経済後回し

このシナリオは、ドナルド・トランプの発言に端を発している。彼は、ワシントンの半自治的なデンマーク領土に対する主張を巡る緊張が高まる中、米国がグリーンランドと同盟したヨーロッパ諸国に関税を課す可能性があると述べた。潜在的に巻き込まれる国には、デンマーク、ドイツ、フランス、スウェーデン、ノルウェー、フィンランド、オランダ、英国が含まれる。

ゴールドマンは、これを広範な世界貿易戦争ではなく、ターゲットを絞った政治的動きと見なしており、経済的副作用が伴うと考えている。米国への輸出が減少することが主な伝達経路となり、影響を受ける経済の成長に重くのしかかる。

ドイツが最も脆弱

すべての国が同じように痛みを感じるわけではない。ゴールドマンの推定によると、ドイツは最も打撃を受けるとされており、その輸出依存度と米国との深い貿易関係を反映している。関税の構造次第では、ドイツのGDPへの引きずり効果は0.2％から0.3％に達し、ユーロ圏平均よりも顕著に高くなる可能性がある。

他の国々は、影響が貿易量に限定され、より広範な金融ストレスに波及しない場合、0.1％程度の小さな減少を見込むだろう。

市場は反応するが、回復力は維持

金融市場はすでに不安の兆候を示している。ヨーロッパの株式は下落し、米国の株価先物は下落、投資家は金などの伝統的な安全資産に回帰している。それでも、いくつかの戦略家は、ヨーロッパの基礎的な成長モメンタムは維持されていると主張し、緊張が緩和すれば市場の反応は収まる可能性があると示唆している。

ゴールドマンはまた、見出しの推定値がリスクを過小評価している可能性も指摘している。信頼感の効果、遅延した投資、または金融市場の再びのボラティリティが、最初の貿易の影響を超えて経済的打撃を増幅させる可能性がある。

ヨーロッパは対応を検討中

政策面では、ブリュッセルには複数の選択肢がある。これには、米国との貿易交渉の進展を遅らせることや、報復関税の導入、またはEUの反強制措置手段を展開することが含まれる。英国は、緊張をエスカレートさせるのではなく、緩和を目指す外交に焦点を当てる見込みだ。

EU当局は、数十億ユーロ相当の米国製品に関税をかけることを検討していると報じられているが、情報筋は、交渉が最初のステップとして優先され、厳しい措置はその後に取られると示唆している。

インフレへの影響は限定的、利下げの可能性も

成長リスクにもかかわらず、ゴールドマンはインフレへの影響は最小限と予測している。関税による上昇圧力は、需要の弱さによって相殺される可能性が高い。その結果、中央銀行は、成長見通しが軟化した場合、金利を引き下げる対応を取る可能性がある。

現時点では、関税の脅威はあくまで脅威に過ぎない。しかし、この分析は、地政学的な紛争がいかに迅速にヨーロッパの経済に波及し得るかを浮き彫りにしている。最初は小さく見える数字でも、影響はすぐに拡大する可能性がある。